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华尔街知名投资机构Canaccord Genuity近日发布研报称，重申对于迈克尔·塞勒(Michael Saylor)所执掌的Strategy公司(MSTR.US)的“买入”评级，对于该公司的未来12个月内目标价仍然定为 464美元。

截至上周五美股收盘，Strategy股价收于334.410美元，意味着在Canaccord Genuity看来这家有着“比特币持仓大户”以及“比特币影子股”称号的公司股价有望重拾牛市轨迹——基于464美元目标价意味有着近40%的潜在上行空间。

来自Canaccord Genuity的股票分析师团队在研报中表示，Strategy是当前最值得买入的强劲成长型股票之一，并且重申高达464美元的目标价。该机构的分析师们认为，Strategy的优先股销售是推动股东价值的显著驱动因素，称其今年通过这些发行筹集了超过60亿美元现金，使其“跻身美国资本市场历史上最成功的筹资案例之一”。

该机构的分析师们补充称，尽管比特币价格的剧烈波动性是一个相当大的风险，但 Strategy仍然是其所覆盖范围内“最具创新性的加密货币公司之一”。Canaccord Genuity的股票分析师团队甚至预计会有更多公司效仿 Strategy的财务策略——即采用其以比特币驱动的财务策略。

值得注意的是，近期看涨Strategy股价的华尔街机构并非只有Canaccord Genuity，瑞穗8月初重申对于该股的“跑赢大盘”评级，目标价则大幅上调至586美元，BTIG以及Benchmark甚至看好该公司股价破700美元，凸显出华尔街预期在比特币潜在涨势以及股价相对比特币溢价共同推动下，Strategy股价有望开启新一轮牛市轨迹。

Strategy甚至被一些财经名嘴予以“人类金融史上最成功投行”的称号，从在破产的边缘持续苟延残喘，再到如今在大量比特币持仓带来的投资者狂热情绪助力下总市值甚至一度超过1000亿美元，该公司确实配得上这一称号。该公司当前的总市值远超该公司所持有的比特币市值，此前因持有大量比特币而跟随2024年至今的比特币破12万美元“超级牛市”实现股价“狂飙式上涨”。

截至2025年8月29日，Strategy(原MicroStrategy公司)披露其比特币持仓为 632,457枚比特币(BTC);该公司官网“Purchases/ Metrics”页面与近期媒体所披露的加仓记录(8月25日新增 3,081 枚比特币)相互印证。

自塞勒于2020年开始将公司现金几乎全部投资于比特币以对冲通胀以来，Strategy的股价已上涨约2,350%。同期，比特币价格上涨大约700%，Strategy无愧为“人类金融史上最成功的投行”。

这家由联合创始人兼董事长塞勒控制的科技公司近年来可谓频繁逢低购入比特币，因此在“上市公司/企业持仓”口径下，Strategy 仍是全球最大规模的企业级比特币持有者;多家权威/数据型来源(Financial Times、BitcoinTreasuries、Visual Capitalist、CoinDesk)均将其列为第一名，其持仓规模远超矿企与其他公募基金类型的投资机构。

Strategy长期通过发行股票与可转债筹资，再买入更多比特币;当股价高于其比特币净资产值(NAV)时，新的股本融资往往对每股BTC具备增厚效应，这使得股票成了“对BTC的递归杠杆多头”。简单说：比直接持币更“像看涨期权”。这正是溢价的基础逻辑。

只要溢价存在，Strategy管理层就有可能持续选择高位增发、以较少股本换来更多BTC，进一步放大对BTC的敞口;而当市场波动加大时，可转债套利与波动定价又为这一模式提供“隐含补贴”。多篇机构研究与专栏将其称为利用资本结构与市场微观结构的“飞轮”。公司治理对齐长期做多BTC的牛市叙事，强化了“高流动性+纯粹β + 杠杆α”的市场认知，推高了该公司股价相对比特币持仓的长期市值溢价(mNAV>1)。

然而，最大风险在于，当市场担心“增发稀释/再融资难度上升”、或比特币回撤而“飞轮”放缓时，溢价会缩窄(今年8月就出现过“溢价回落”的市场波动)。