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　　周一(7月26日)，未来通胀最重要的指标之一在过去一个月开始缓和，这一发展符合美联储认为通胀飙升是暂时性现象的说法。

　　这个重要指标是所谓的通胀预期:企业、消费者、工人和投资者对未来1-10年的通胀预期，经济学家认为它们是通胀走向的关键。这些预期是通过一系列调查和市场措施来追踪的，在从去年10月到今年5月大幅上涨之后，现在已经开始放缓。

　　密歇根大学调查的消费者明年的通胀预期中值本月飙升至4.8%，为2008年8月以来的最高水平，然而，消费者的一年预期往往受到当下通胀率的强烈影响，而他们对未来5到10年的预期更令人放心：7月时调查的增长率为2.9%，略低于5月份的3%，接近2000年至2019年调查的平均水平2.8%。

　　根据“盈亏平衡通胀率”(普通国债和通胀指数债券收益率之间的差异)，债券投资者似乎也没有押注通胀会持续上涨。未来五年盈亏平衡率自5月中旬以来下降了0.19个百分点。

　　牛津经济研究院首席美国金融经济学家卡西·博斯扬西克(Kathy Bostjancic)说:“市场传达的讯息是，短期内通胀是存在的，但最终会放缓并回到美联储的2% 目标，可能略高一点，但肯定不会保持高位。”

　　亚特兰大联邦储备银行对六个州约300家企业的月度调查显示，自5月以来，企业通胀预期也有所下降，7月初，企业预计未来一年通胀率平均为2.8%，低于6月份的 3%，但高于2012年至2019年的平均1.9%。

　　在美联储的经济模型中，通胀在很大程度上取决于有多少劳动力和商业能力被闲置，以及通胀预期。在1960年代，经济学家认为通胀和失业之间存在取舍，这种关系称为菲利普斯曲线，决策者可以通过允许更高的通胀来降低失业率。但已故诺贝尔奖获得者米尔顿弗里德曼(Milton Friedman)等学者认为，工人会通过期望并获得更高的工资来应对更高的通货膨胀，这往往会将失业率推回原来的水平，这就是1970年代发生的事情：失业率上升，但通胀没有下降。

　　去年，随着经济陷入衰退，通胀预期大幅下降，但随着经济回升，通胀预期也回升至大流行前水平。SGH Macro Advisors首席美国经济学家蒂姆·杜伊 (Tim Duy) 表示，这对美联储来说可能是个好消息，因为这可以帮助美联储将通胀率保持在2% 的目标上(根据历史模式，略高于2% 的预期通胀率仍与2% 的实际通胀率一致)。

　　美联储工作人员根据21项通胀预期指标编制了“共同通胀预期”指数，其中包括来自消费者、市场、企业和专业预测人员的短期和长期指数，美联储在6月会议纪要中表示，第二季度的该指数处于2014年的水平，而当时通胀温和。

　　但一些经济学家担心通胀预期可能会开始稳步上升，数万亿美元的联邦救济金和充足的家庭储蓄提振了消费需求，Naroff Economics LLC首席经济学家乔尔·纳罗夫 (Joel Naroff) 表示，这与大流行相关的供应链中断一起，赋予企业更大的定价权。他说：“这可能导致价格上涨的时间延长，企业们不担心如果他们提高价格会失去市场份额。”