行业动态

A股和港股牛市完毕的标志是什么？ 

​

印花税

与A股及美股商场比较，港股商场的牛市晚了几年才来。在南下资金大举出场的影响下，2021年以来港股商场呈现了加快上涨的走势，即便近几天港股走势比较低迷，但从年头至今，港股恒生指数的年内涨幅也到达了9.13%。

不过，与恒生指数比较，恒生科技指数的活跃度却显着进步，如果说恒生指数的牛市是从上一年年底开端，那么恒生科技指数的牛市则是从上一年一二季度开端，恒生科技指数的走势具有显着的引领效果。

在港股牛市正在稳步推动的进程中，港股商场却迎来了黑天鹅事情的冲击。其间，香港方案进步股票印花税税率，并将买卖双方按买卖金额各付千分之一进步至千分之一点三。言下之意，若股票印花税率终究得到落地，那么港股商场的买卖成本将会有所进步，对频频买卖的出资者来说，当然并非功德。

在港股进步股票印花税税率的音讯影响下，港股商场呈现了大幅跌落的走势，A股商场也因而受到了牵连，相同呈现了深度调整的行情。随后，港交所表明，印花税进步不会在几个月内就实施，依然需求立法的进程。或许，这也是给商场吃一颗定心丸，但商场终究接不承受这一颗定心丸，依然存在较大的变数。

比较风趣的是，在港股发布进步股票印花税税率音讯的一起，盘后美国证监会宣告从2月25日起下降规费，其收费规范将由0.00221%降至0.00051%。

一则印花税进步的音讯，却引发港股和A股商场的跌落，这阐明了商场的出资心情比较软弱，饱尝不起音讯风闻的冲击。不过，已然A股和港股商场现已走出了牛市行情，那么在大趋势环境下，一两天的大跌走势并不可以阐明牛市行情现已完毕，由于从技能面来看，商场的中期上涨趋势并未得到实质性的损坏，而从基本面剖析，现在尚不支撑A股及港股商场的走熊，在商场呈现大跌的背面，或许也是商场资金神经高度严重的体现。

就现在而言，影响A股和港股商场牛市根基的关键因素，仍是取决于钱银流动性的问题。

以美股商场为例，本身是以流动性作为驱动，股市并不像经济的晴雨表，更像是钱银流动性的先行目标。在美联储超宽松钱银方针的影响下，A股和港股商场相同深受宽松流动性的影响，在宽松流动性的驱动下，中心财物获得了很好的估值溢价，乃至到达了史无前例的估值溢价水平。

纵观每次牛市完毕前的商场体现，基本上离不开高估值、财物泡沫化等特征。现在看来，A股商场与港股商场在部分范畴中现已看到了相似的现象，但与以往不同的是，商场并未呈现全范畴高估值及财物泡沫化的特征。以港股商场为例，仍有一批传统大型企业的估值依然处于底部区域，即便是中心科技股，它们的估值没有到达不能承受的境地。至于A股商场，在白酒股估值明显抬升的背面，却有一批中字头的权重股估值处于前史估值底部区域，有着它们的定海神针影响，商场指数产生08年及18年单边大跌的走势概率并不高。

从现在的A股和港股商场体现剖析，时下最大的危险，则是美联储会否提早完毕宽松方针，就现在看来依然存在不少变数。可是，从最近一段时间的商场预测来看，商场现已把美联储加息的时间表提早了，一旦宽松钱银拐点得到建立，那么美股商场的泡沫压力将会延伸至全球首要的股票商场，到时或许会引发全球首要商场的动摇率明显进步。

针对此次港股进步股票印花税税率的行动，尽管仍存变数，但从直接影响来看，或意在为港股商场降温，一起也为A股商场直接降温。不过，已然商场的中期趋势未有产生实质性的改动，那么商场也不会被这一则音讯改动本来的运转趋势。

从方针层面上，已有降温办法出台，这从某些特定的程度上反映出当时的商场指数点位现已不低了，这也是为商场出资者提了一个醒，也为疯狂的商场降一下温。站在当时的商场环境剖析，为商场进行适度降温，未必是一件坏事，由于谁也不知道美联储何时会改动主见，并完毕超宽松的钱银方针。在此之前，商场需求不断的进步本身的危险防御能力，并继续坚持国内钱银方针的独立性，这样也不必过度忧虑外部商场流动性收紧的冲击影响。