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12.7pp期货实时行情：库存水平偏低 聚丙烯短期承压运行

作者：admin   日期：2020-12-07   浏览：376次

　　11月由于新增装置开车延迟，供应端压力小于预期，叠加下游市场订单持续，PP01合约价格持续走强。但原材料价格上涨影响下游厂商的利润空间，现货采购跟进乏力。短期来看，PP价格承压较大。

　　库存水平偏低

　　今年不管是上半年国内需求报复性反弹还是下半年出口订单逐步恢复，PP市场需求远超预期。年初为了应对新冠疫情的冲击，政府加大货币投放和信用扩张，刺激了生产需求;年中农产品、工业品先后上涨带动市场情绪回升。

　　长期来看，随着疫苗研发的积极进展，经济复苏预期增强，全球市场先后进入补库周期，原材料价格上升趋势不改。丙烯价格受供给端影响较大，韩国LG停车利好持续发酵，东北亚现货供应持续收紧，而下游PP生产盈利维持阶段性高位，开工热情较高。但值得注意的是，部分下游产品涨势呈现收窄迹象，对原料追高采购偏谨慎，随着后期现货供应增加，市场对于高价丙烯的抵触情绪将增加，成本端支撑偏弱。

　　一直以来，产业端看空PP的主要逻辑在于产能扩张周期的压制较强，但是随着大量新增装置投产的延迟，供给冲击预期落空。后市扩产预期依然不变，年内PP规划装置陆续上马。截至目前，全年投产9套新装置，共计400万吨，增长率在16.37%，总产量冲击2400万吨高位，使得国内市场竞争加剧，低价频现，未来各大生产商利润率将继续缩减。另外，国内通用料市场竞争加剧，但专用料市场受制于生产技术，供应量明显不足，导致国产PP结构性错配严重。

　　今年石化库存维持先高后低现象，主要原因是受疫情影响，油制聚烯烃企业对于月度销售计划量执行要求严格，推出一系列销售活动，5月以后整体库存量相对偏低，使得石化企业议价权增强，出厂价格坚挺。同时，虽然贸易商库存一直居高不下，但PP现货价格并未受到实质性影响，反而在11月的快速上涨过程中，贸易商积极去库，PP价格开始回落。