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　　近期，螺纹钢期货代价连续回调，RB2101合约累计最大跌幅靠近7%。我们以为，颠末这一波回调后，市场有望止跌反弹。

　　连续回调事出有因

　　旺季需求尚未到来是导致盘面回调的紧张诱因。视察短期内需求变革最好的指标是现货市场成交状态。现货成交活泼，意味着卑鄙需求茂盛；成交低迷，则表明卑鄙需求平淡。9月以来，天下237家修建钢材商业商成交量日均值在22万吨左右，而8月日均值也在22万吨左右。换句话说，固然已经进入传统需求旺季，但当前现货市场成交环比并未放大，这应该是近期市场调解的焦点因素。

　　而供给压力较大是导致期货代价回调的另一诱因。当前，海内螺纹钢供给根据贩卖渠道可以分为两部门，即海内资源和收支口资源转化。海内资源供给环境可以从螺纹钢周产量数据来判定。数据表现，7月中旬到9月首周，螺纹钢每周的产量都在380万吨以上程度，显着高于往年同期340万吨左右的程度，这无疑对现货市场组成了供给压力。海内产量维持高位的同时，进出口资源的转化还在增长。本年以来，由于疫情影响，出口转内销大概入口增长比力显着。数据表现，1—8月钢材出口同比淘汰841.3万吨，入口同比增长454.9万吨。也就是说，收支口因素导致上半年钢材供给增长靠近1300万吨。

　　库存数据佐证了供需格式的变革。数据表现，当前螺纹钢库存总量为积年同期最高程度，而且库存量比汗青次高程度(客岁同期)超过450万吨，库存压力较大。

　　利空因素或将转化

　　第一，旺季需求会迟到但不会缺席。我们以上海钢联逐日公布的天下237家修建钢材商业商成交量为参考底子，分别盘算出积年8月和9月的日均成交量，通过比拟就可以测算出旺季需求回升力度。通过测算可以发明，在近来四年(2016—2019年)，9月现货成交均比8月好。2016、2017、2018、2019年，9月日均成交量比8月日均成交量分别上升9%、9%、10%和19%。由此可见，固然旺季需求存在差别，但旺季需求肯定存在。当前，9月已颠末半，旺季需求在上半月未得到表现，那么下半月到来的大概性上升。

　　第二，减产结果开始出现。有关机构公布的数据表现，近来两期的螺纹钢周产量分别为371.54万吨和372.6万吨，较9月初降落11万吨左右。这表明，钢厂减产的结果在9月中旬已经得到表现。当前，独立电炉已陷入亏损区间，高炉利润也被压缩至低位，企业减产的动力加强。

　　第三，库存压力短时间内不会消散，但库存只是库存变革的效果，而且库存压力与钢价反弹并不抵牾，近几个月钢价的上涨始终陪同着库存压力。以是，只要旺季需求准期到来，大概钢厂减产产生，近期市场回调的诱因就将转化，市场就会迎来止跌反弹时机。

（文章泉源：期货日报）