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7月27日，贵金属纷纷大幅攀升，创下历史新高。梳理发现，上周外盘黄金实现5连涨，伦敦现货金价快速突破1900美元/盎司关口，周涨幅4.99%；同时白银也随之快速拉升，伦敦现货银突破23美元/盎司，周涨幅达到17.78%，也是近10年来最大周涨幅。同时，金银比快速下降。

黄金上涨的中期逻辑并没有太大改变，美国经济修复需要较长的过程，通胀预期在利率预期回升之前，美国实际利率会长时间维持负利率水平，逻辑类似于2009年之后。此时美联储极为宽松的货币政策成为可持续性的支撑因素，当然与美联储QE购买量并没有太直接的关系，而是购买行为形成支撑，给了黄金发挥想象的空间。另外，黄金上涨会强化市场对其配置的热情，吸引资金持续流入，这点可从黄金ETF持续增仓可以看出。

从短期影响因素看，一是贸易关系紧张触发金融市场避险情绪，二是美元近期快速且连续走弱，均提供了黄金做多的理由，黄金在7月初短暂整理后再度出现快速拉涨的走势，时间上比较契合。

市场认为黄金已经进入牛市，在打破黄金做多赚钱效应之前，黄金出现快速回调就是逢低买入的节点，在这里不要轻易去预判黄金牛市结束，即使接近尾声。短期黄金仍有可能冲高，并去试探伦敦现货黄金1921美元/盎司的历史高点，投资者可关注黄金在历史高点位置的表现，若能快速突破则黄金仍有可能不停创新高；若在高点位置表现比较犹豫，黄金有可能出现冲高回落，进入高位整理态势，为下一次走高积蓄力量。

白银近期表现好于黄金，并非完全出于基本面的因素，更多出于资金的推动作用，这点从白银ETF近期迅猛增仓可以看出。究其原因，一是金银比本身就有向下修复的需求，二是银随金动，当黄金确认牛市上涨态势之后，白银补涨预期会非常强烈。

中美紧张局势、美元走软、收益率下降、更多的财政刺激措施以及新冠病毒病例仍在攀升，这些都是推动金价上周飙升的重要因素。

RBC Wealth Management董事总经理George Gero表示，他看不到美国和中国之间紧张关系升级的快速解决方案。Gero指出，金价未来将触及更高水平。

经纪商OANDA高级市场分析师Edward Moya指出：“金价正在加速走高，这主要是由于与中国的地缘政治紧张关系。这种升级似乎看不到尽头。随着全球最大的几个国家继续争吵，这将损害市场人气。”

Kitco News黄金周度调查显示，华尔街分析师和华尔街投资者都预期金价将继续走高。上周有14位华尔街专业人士参加了调查，其中11人（79%）预计金价将上涨。有两名分析师（14%）预测价格会下降。与此同时，一位分析师（7%）预计价格将横向波动。

Walsh Trading商业对冲联席主管Sean Lusk表示，经济不确定性增加、低利率环境以及美元走软，正为金价带来完美风暴。

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