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Q:马老师，您对红枣期货有关注么，对于现货在常年供大于求的这种状态下，从期货操作上，想听听您的观点。

红枣这个品种之前关注了一段时间，当时之所以关注红枣，完全是参考苹果当时上市的一些基本情况，因为红枣和苹果有几点比较类似的地方：第一，上市之初都是严重的供大于求的局面；第二，产量容易受天气影响；第三，容易炒作仓单成本。

所以，我当时认为，同为生鲜品种，红枣上市爆发大行情的路径可能会和苹果类似，所以就稍微去了解了一下，并且在疫情爆发之后，CJ2005 价格跌到 10000 多点的时候，我买了一些，不过没什么太大意思，波动比较小，后来在右侧平仓了。

不过红枣一直没有走出类似于苹果的大涨大跌的行情，这个品种始终没有过多资金关注，持仓量比较小，所以后来也就没有再去做它，关注的也不多了。所以，我只能介绍一下我当时了解的一些情况。

01 红枣的仓单成本

因为当时苹果跌到 6000 多的时候，市场炒作仓单成本，据说仓单成本在 9000 以上，结果苹果有开始大涨，涨到 12000，所以吸取了苹果的教训，我当时先去研究了一下红枣的仓单成本的计算方法。红枣仓单成本计算的几个关键点在于通货价格、商品率、级差定价、仓储时间。最核心的就是商品率的高低，一般情况下，当出现不利天气时，会导致红枣的商品率大大降低，从而提高红枣的仓单成本。我当时就做了一个红枣的仓单成本情景模拟表，对应不同的通货收购价以及不同的商品率来模拟不同情境下 CJ2005 合约的仓单成本，我大体能过得到一个仓单成本的区间范围。

上面这个表中，你只需要修改通货收购价、商品率以及最后一行仓单成本公式中的 6 个月的期限，其他的数据都会自动变化。一般情况下，新疆红枣的商品率在 80%-90%之间，很少能够达到 95%以上的，低于 80%的水平就处于偏低了，当时，有很多朋友跟我说今年红枣的商品率水平非常低，我就假设了一个 75%(上表中最后一列)，所以我当时的想法是，商品率在 75%-80%之间，那么我在 10140 的价格买入亏不了多少，至于能赚多少，就看真实的商品率水平以及市场的炒作了。

不过事实证明，红枣大部分时间都是在 10500 上下各 500 个点左右的区间波动，持仓量始终没有放大，缺乏资金的关注，一直在走横盘震荡行情。市场并未炒作仓单成本的问题，或许是盘面价格距离仓单成本的差距并不像当时苹果那么夸张。同时也没有相应的天气情况来刺激红枣减产，所以资金的关注度并不高。

02 生长周期以及灾害影响

当时，苹果除了炒作仓单成本之外，还有一个炒作，那就是冰雹导致的减产，所以研究完红枣的仓单之后，我就打算研究一下红枣的生长周期，以及在生长周期各个阶段可能遇到的天气灾害及其影响。当时我先做了一个苹果的，发现苹果还是很脆弱的，特别容易受天气影响。