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国庆节长假后，因钢厂焦炭库存较高叠加华北地区环保限产，焦炭期货主力合约2001价格由10月初的1890元/吨一路下跌至1732元/吨，直到10月21日受宏观消息面影响，焦炭开始有所反弹。但28日开盘后焦炭又开始大幅下跌，截至10月28日收盘，焦炭主力合约2001价格为1747.5元/吨，跌幅达1.83%。尽管前期盘面价格有所回升，但从基本面情况来看，焦炭供需情况从本质上并未好转，继续下跌也是在所难免。

原煤增速基本稳定，焦煤供应略显宽松

国家统计局最新数据显示，9月份全国原煤产量为32414.1万吨，同比增长4.4%，较8月份低0.6个百分点;2019年1—9月份全国原煤产量为273645.2万吨，累计同比增长4.5%。9月份原煤产量有所下降的原因可能是，10月初的国庆环保安监趋严导致部分煤矿停工。截至目前，大部分煤矿已经全部复工，预计10月份原煤产量增速会有所回升，原煤供应稳定。

近期随着焦炭价格提降50元/吨落地后，焦企利润缩减，开始对原材料焦煤进行打压，焦煤库存稍有累积。数据显示，截至10月25日，钢厂焦化厂焦煤总库存为1698.33万吨，周环比增加42.95万吨。其中钢厂焦炭库存为886.12万吨，周环比增加31.98万吨;焦化厂焦炭库存为812.21万吨，周环比增加10.97万吨。从目前的情况来看，钢厂和焦化厂库存均有所增加，焦煤供应略显宽松。国内焦煤供应充裕，焦企通过打压焦煤价格来维持利润，后期如果焦煤价格继续下调，那么会继续为焦炭腾出下跌空间。

焦企开工维持高位，焦炭库存继续累积

国庆节后，各地区焦企钢企均逐渐恢复生产，但焦化厂的恢复速度要快于钢厂。加上近期北方雾霾天气严重，华北地区环保限产政策趋严，唐山钢厂高炉开工受限，焦企开工率整体要好于钢厂开工率。数据显示，截至10月25日，全国焦企开工率为76.99%，周环比下降1.02%;全国高炉开工率为63.54%，周环比持平。目前下游钢材市场持续疲软，钢厂打压焦炭价格的意愿较强，焦炭上周提降50元/吨后，焦企利润仅剩50元/吨左右，但没有到亏损的地步，焦企不会主动停工限产，预计在11月中旬采暖季来临之前，焦企开工将维持高位。