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　　 现在由于燃料油利润菲薄，炼厂下调开工负荷，市场供给渐渐偏紧。但由于需求难有庞大转机，以是市场供需格式变化迟钝，上涨仍需等候。

　　炼厂开工率下滑

　　受供需失衡的影响，燃料油的代价连续下跌。停止8月21日收盘，燃料油期货主力2001合约报收于2200元/吨，相较8月初的反弹高点下跌334元/吨，跌幅到达13.18%。现在燃料油已经邻近2018年年底的低点，但代价邻近布林通道下沿，MACD出现了底背离，代价存在反弹需求。受燃料油代价连续走弱、上游原油代价反弹压缩燃料油利润的影响，燃料油的生产利润出现了连续下滑。？

　　本钱方面，沙特减产对付原油的支持已经被市场合反响，现在市场越发担心环球经济下滑对原油的负面影响，加之夏日制品油需求旺季邻近尾声，原油的反弹力度将削弱，以是本钱端对燃料油的支持作用相对有限。

　　供需方面，现在燃料油的理论生产利润约在10元/吨，处于微利状态，以是近期炼厂的生产积极性降落，开工率下滑。据统计，山东地炼常减压装置开工率为60.46%，环比上周降落6.97%。不但云云，现在沥青的生产利润在70—100元/吨四周，相较燃料油更具上风，以是部门炼厂也出现了转产沥青的征象，这使得市场的供给进一步降落。

图为新加坡燃料油库存

　　库存方面，新加坡的燃料油库存处于低位。最新数据表现，新加坡的燃料油库存为2076万吨，较4月17日的高点降落1172.3万吨，降幅为63.91%。不外，由于夏日竣事，中东地域的用电岑岭也竣事，后期将有更多的燃料油进入新加坡，届时本地的库存将进入上升周期。

　　团体来看，本钱端对付燃料油的支持有限，但由于现在燃料油利润偏低，供给将会渐渐趋紧。

　　需求难有大转机

　　受商业纠纷影响，固然有部门企业抢出口加大收支口力度，但海内的收支口照旧受到了较大影响。数据表现，1—7月，海内的出口总额为13926.1亿美元，较2018年同期仅增长0.59%。出口数据下滑使得海内的航运需求降落，也使得燃料油代价大幅下挫。不但云云，受台风“利奇马”的影响，海内东部沿海的海运在8月中上旬受到了较大影响，这使得船燃的需求进一步降落。

　　后市来看，由于前期的抢出口已经透支了部门需求，加之北半球进入商业淡季，航运回落将会是大概率变乱。好的一方面是，海内的休渔季已经竣事，捕鱼的规复将会补充市场需求。燃料方面，本年的环保宁静查抄力度较大，企业歇工较多，产业用电需求有所降落，加之本年夏日东部的气温较往年偏低，住民用电的需求降落，后期随着气候渐渐转冷，发电需求将进一步降落。

　　团体来看，固然休渔季竣事刺激船燃需求，但受商业情况不佳以及用电需求降落的影响，燃料油的需求难有庞大转机，需求端对付燃料油的支持力度有限。

　　后市猜测

　　现在燃料油的供需格式寂静产生变化，由于利润偏低，企业开工降落，市场供给趋紧，但由于需求难有转机，加之外洋库存存在上升预期，以是供需再均衡历程相对迟钝。基于上述判定，笔者以为，燃料油的代价底部已经形成，但市场仍旧必要时间来等候供需变化，由此发起中长线多单轻仓出场。

　　(作者单元：广汇能源)

（文章泉源：期货日报）