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7月以来，螺纹钢市场延续弱势运行格局，淡季特征进一步深化。受大范围高温和持续梅雨天气影响，户外土建施工大面积停滞，终端需求持续走弱。与此同时，库存累积叠加矿石价格松动，盘面反弹乏力，螺纹钢价格呈现阶梯式下探态势。

供应端压力依旧是压制钢价的首要因素。最新数据显示，上周螺纹钢周产量为216.52万吨，环比小幅增加3.27万吨，产能利用率升至47.47%。虽然钢厂在持续价格压力下已启动主动减产计划，但检修兑现尚需时间。当前高炉铁水日产量仍维持在240万吨以上的高位，供给刚性依然较强，短期难以出现断崖式减产。

需求端呈现"南雨北热"的双重压制格局。江南、华南地区遭遇大范围持续性暴雨侵袭，户外施工大面积停滞。虽然上周螺纹钢表观需求为210.02万吨，环比增加21.27万吨，但这一回升主要是价格跌至阶段性低位后，部分贸易商试探性拿货所致，属于阶段性修复而非趋势性好转。从绝对量来看，螺纹表观消费量仍维持在同期低位水平，同比降幅明显。

库存方面，累库趋势未见逆转。截至上周，螺纹钢总库存为689.89万吨，周环比增加6.5万吨。五大钢材品种总库存已达1623.05万吨。结构上呈现"厂库降、社库增"的特征，说明钢厂出货节奏有所加快，但终端消化依然缓慢，库存压力正从钢厂端向流通环节转移，这为后续价格反弹埋下隐患。

成本利润方面，上下游利润分配失衡的矛盾愈发突出。焦炭提涨持续落地，但成材价格持续下跌，钢厂顺价能力严重不足。数据显示，247家钢厂盈利率已降至42.86%，环比下降超过8个百分点，高炉螺纹钢吨钢毛利已落入负值区间。高产量与低利润的矛盾十分尖锐，产业链利润分配严重失衡，减产呼声日渐高涨。

展望后期，螺纹钢市场大概率延续低位震荡偏弱运行。地产新开工面积持续大幅下滑，基建资金落地缓慢，终端采购以刚需为主，投机需求几乎缺失。但供给端收缩预期正在增强，利润亏损与厂库高企的双重压力下，钢厂正集中开启年中检修。实际铁水减量预计将从本周起逐步体现。若减产力度超预期，供应端收缩或为钢价提供阶段性底部支撑；若减产兑现缓慢，钢价仍有进一步下探空间。