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2026年6月4日，国内黑色系期货市场迎来全面上涨行情。螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦煤、焦炭等主要品种全线飘红，其中螺纹钢主力合约涨幅超过2%，再度站上3800元/吨关口。市场情绪回暖的背后，是多重利好因素的共振，但淡季需求走弱的现实仍将对反弹空间形成制约。

从成本端来看，近期国际地缘政治局势持续紧张，全球能源价格波动加剧，带动焦煤、焦炭等原料价格走高。数据显示，截至6月初，主焦煤价格较上月同期上涨约5%，焦炭价格也出现连续两轮提涨落地。原料成本的抬升，从成本端为钢材价格提供了坚实支撑。与此同时，铁矿石价格在海外供应扰动和国内港口库存下降的双重影响下高位运行，普氏62%铁矿石指数维持在110美元/吨上方。

供应方面，近期唐山等地环保限产政策再度趋严，部分钢厂高炉检修增加，市场供应端出现阶段性收缩。据Mysteel调研数据显示，本周247家钢厂高炉开工率环比下降0.5个百分点至82.3%，日均铁水产量减少约2万吨。供应端的收缩为市场提供了较强的支撑逻辑，部分贸易商惜售情绪升温，现货市场报价整体坚挺。

然而，需求端的表现仍然不容乐观。6月份以来，南方地区陆续进入梅雨季节，建筑施工受到明显影响，建材需求进入传统消费淡季。地产销售数据虽然环比有所改善，但房地产开发投资和新开工面积仍然处于负增长区间，对钢材需求的拉动作用有限。基建端虽然持续发力，但项目资金到位速度缓慢，实际用钢需求释放不及预期。从表观消费数据来看，本周螺纹钢表观消费量环比下降约8%，反映出下游采购意愿偏弱。

库存方面，目前钢材社会库存和钢厂库存呈现分化态势。据统计，本周五大品种钢材社会库存环比减少约15万吨，连续四周下降；但钢厂库存却出现小幅累积，环比增加约5万吨。这一方面反映出贸易商主动去库的意愿较强，另一方面也说明厂库向社库的转移速度放缓，终端需求承接能力有限。综合来看，当前钢材市场呈现"低库存、弱需求"的格局，价格上下两难。

对于后市走势，市场分析人士认为，短期内黑色系品种将延续高位震荡格局。成本端支撑与淡季需求走弱之间的博弈仍是主导行情的核心逻辑。从政策面来看，近期国家发改委等部门持续强调稳增长、促消费，后续可能出台更多经济刺激措施，对市场信心形成提振。但具体到实际用钢需求，仍需关注房地产政策的落地效果以及地方政府专项债的发行进度。预计6月中下旬，随着南方梅雨季结束和专项债资金逐步到位，需求端有望出现边际改善，届时钢材价格或将迎来新一轮方向选择。

总体而言，当前黑色系市场处于多空交织的关键阶段。成本端支撑、供应收缩与需求淡季、库存去化放缓之间的矛盾，决定了短期内价格难以形成趋势性突破。建议市场参与者密切关注环保限产政策的执行力度、原料端价格走势以及下游需求的实际恢复情况，灵活调整操作策略，在震荡行情中把握波段性机会。