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重返30年高点的日本股市面临越来越多的障碍——包括帮助推动今年上涨的全球基金的抛售。这是策略师们的观点，他们还认为，一位越来越不受欢迎的首相无法推动大胆的措施，而中国经济增长的风险可能会阻碍日本股市进一步走高。

东证指数(Topix)在8月1日触及1990年以来的最高点后，已下跌约2%。现在的问题是，市场是否会重拾7月份基准指数连续第七个月上涨的看涨情绪，这是自2013年4月以来最长的一次上涨。有迹象显示，日本通胀正在抬头，而在东京证交所的推动下，日本企业正越来越多地寻求提高股东回报，这刺激了股市上涨。

外国投资者可能会在下半年给日本股市带来风险。今年迄今为止，外国投资者曾帮助推动了全球最大的一次股市上涨。景顺资产管理公司全球市场策略师Tomo Kinoshita表示，海外基金可能会将获利回笼，将4月以来股市上涨带来的未实现收益收归囊中。

一些人也认为，市场化改革的步伐缓慢。股票策略师Masatoshi Kikuchi表示，只有少数几家公司在公司治理报告中提到了资金成本，这可以让投资者更好地了解它们的财务状况，或者提到了它们为提高股价所采取措施的细节。他表示，东京证交所降低股价低于账面价值股票的做法也没有达到外国投资者对更雄心勃勃的目标的期望。

日本财务省数据显示，截至7月28日的一周，外国投资者净卖出2570亿日元(18亿美元)的日本股票和期货，此前在4月至6月期间净买入9.49万亿日元，这是一个季度的创纪录数量。

日本首相岸田文雄的公众支持率正在下降，部分原因是新国民身份证问题。这可能使他难以推进增加就业流动性等改革措施，分析师认为这些措施是提高企业生产率和股本回报率所必需的。

但它可能在政治上不受欢迎，因为更多的工人可能会失去工作。在日本放送协会(NHK) 7月份的一项民意调查中，对他的政府的不支持率升至41%，而支持者则降至38%。

Pictet Asset Management高级研究员Shinichi Ichikawa表示，岸田文雄可能不会在支持率下降的情况下采取冒险措施，但这可能促使因日本政府缺乏新举措而失望的外国投资者抛售股票。岸田文雄去年在伦敦的一次演讲中表示，他的政府将“积极支持”就业流动。

使用市值加权平均数汇编的数据显示，在东京上市的公司中，约16%的营收来自中国，而且只包括那些报告在华销售情况的公司。Fanuc Corp.和Murata Manufacturing Co.等公司在中国的风险敞口相对较高，因此它们的股票对经济减速的迹象更加敏感。

中国7月制造业采购经理人指数(PMI)连续第四个月超过分析师预期，但仍低于50。

日本乐天资产管理公司投资管理部Ⅱ负责人Yasuhiko Hirakawa表示，由于预期北京将试图通过刺激措施启动经济增长，香港和中国股市已经反弹，但“如果政策令人失望，日本股市将有走弱的风险”，受到这两个市场股市下跌的拖累。