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美国农业部1月份的供需报告意外降低了美国大豆的产量，导致美国大豆的库存消费比例降至近9年来的最低水平，为市场奠定了坚实的底部，推动了美国大豆最近的价格再次站在1500美分/蒲式耳以上，距离2022年12月的高点只有一步之遥。短期来看，由于南美大豆的市场交易产量低于美国供需报告的预期，气象前景有利于阿根廷大豆的上涨，美国大豆将继续振荡。

自2022年12月以来，市场一直在交易南美大豆的新产量预期，南美大豆的产量预计将于1月份开始明朗，预计将于2月定产。美国农业部对南美大豆总产量的预期在所有机构中最为乐观。一月份，美国农业部供需报告预计，巴西大豆产量委员会将增长1.53亿吨，比2022年12月增长100万吨，比去年同期增长2350万吨；阿根廷大豆产量4550万吨，比2022年12月下降400万吨，比去年同期增长160万吨；巴拉圭大豆产量和乌拉圭大豆产量预计将保持不变，分别为1000万吨和230万吨，比去年同期增长580万吨，减少77万吨；南美大豆产量约2.1亿吨，比去年同期增长3000万吨。市场机构也承认南美大豆产量增加，但对产量预期谨慎。主流预期为1.52亿-12亿。.预计阿根廷大豆产量将达到3550-3700万吨，巴拉圭大约1000万吨，乌拉圭大约200-300万吨，最终南美大豆产量将达到1.99亿-200万吨。.与美国农业部相比，03亿吨估计要低700-1100万吨。现在，美豆盘面交易的南美大豆产量在两者之间，甚至更倾向于市场机构，预计交易产量可能低于2.05亿吨。

后期南美大豆产量预计不太可能继续恶化。主要原因是，首先，巴西中西部地区的大豆产量基本乐观，1月底降水减少，有利于实现产量；其次，由于干燥问题，巴西南里奥格兰德和阿根廷大豆产区的大豆播种生长缓慢，农作物急需降雨。预计2月份降雨量将有所改善，产量可能会向上修复。可见，南美产量主题能给市场带来的好处并不多。

美国农业部1月份的供需报告给市场带来的最大惊喜是意外降低了美国大豆的产量。1月份的供需报告预计，美国大豆新产量为42.76亿蒲式耳，低于市场预期的43.62亿蒲式耳和2022年12月预期的43.46亿蒲式耳。受此影响，美国大豆新期末库存降至2.1亿蒲式耳，低于2022年12月预期的2.2亿蒲式耳；新库存消费比例为4.82%，也低于2022年12月的4.98%和去年的6.14%。

因为巴西大豆即将上市，全球大豆折扣水下降，大豆买家谨慎等待更低的价格，包括折扣水或盘子。

总体而言，考虑到南美大豆主题降温，出口需求平淡，美豆价格难以突破2022年12月的高点。与此同时，美豆库存紧张，为盘面提供了强有力的支撑，美豆不太可能大幅下跌。在接下来的半个月里，美豆价格将高位波动，主合同的运行范围预计为1480-1530美分/蒲式耳。