行业动态

作为一种大宗商品，油价的价格受到宏观经济、供求、地理等多种因素的影响。

年初，国际油价飙升至近140美元/桶，接近2022年末，突然跌至70美元/桶附近，波动率接近100%。

回顾今年的原油市场，“欧佩克+”、美国、欧盟、中东等。轮流上场，从各个方面影响原油市场，有很多“你唱完我上台”之势。

三月，俄乌冲突爆发，全球避险情绪上升，大宗商品之王——原油价格一路飙升。

由于市场担心供应中断的风险，供应难以满足需求，导致油价上涨“失控”。

当月8日，纽约和英国布伦特原油期货主合约价格分别收于123.7美元/桶和127.98美元/桶，达到2008年以来的新高。三天后，WTI与2021年12月3日收盘价相比，原油期货飙升至130.5美元/桶，高达97.07%；布伦特原油期货当日涨至139.13美元/桶，涨幅高达98.36%。

今年6月，欧盟完全禁止俄罗斯石油进口的决议为油价增加了一把火。欧盟宣布了对俄罗斯第六轮制裁的协议，即立即禁止进口75%的俄罗斯石油。管道供应的石油暂时例外，这意味着西方对俄罗斯的制裁进一步升级。

彼时，ICIS巴尼，全球原油分析师·格雷（BarneyGray）在接受第一财经记者采访时表示：“欧盟最近对俄罗斯实施的新一轮制裁可能会导致每天200多万桶石油被禁运，但现在欧佩克+只有21.6万桶/天承诺增产。”

为了稳定油价，美国宣布释放战略储备。整个第二季度，油价基本处于高位。3月底，美国宣布在未来6个月内每天从其战略石油储备中释放100万桶石油，总计1.8亿桶。

第一财经记者指出，自美国宣布加快战略石油储备释放以来，（SPR）起，WTI原油期货主合约从6月份近120美元/桶的高点下降到11月份80美元/桶左右。”

“为了应对短期石油供应的影响，美国建立了战略原油储备制度。”中信期货首席能源分析师桂晨曦告诉《第一财经》记者，“今年，美国大量的战略储备有效地补充了短期流通供应，并在一定程度上抑制了油价大幅上涨的风险。如果美国明年转向回购战略库存，这将部分提振需求，或在一定程度上防止油价大幅下跌的风险。”

十月，美国和原油市场“欧佩克+”长短之间的博弈白热化。看到9月底纽约油价跌破80美元/桶，“欧佩克+”通过降低原油生产配额，通过减产调节原油供应。

当月5日，“欧佩克+”(包括以俄罗斯为首的13个欧佩克成员国和10个非欧佩克产油国)，并在月度例会上正式宣布下调配额200万桶/天。这一减产幅度是自2020年疫情爆发以来，同意大幅减产的最大减产幅度，相当于全球石油出口总量的2%。

在欧佩克+在超出预期减产消息的刺激下，国际油价震荡区间从80~90美元/桶上调至90~100美元/桶。短短五天，纽约油价上涨16.54%，布伦特油价上涨11.32%，均创下七个月来最大单周涨幅。

进入11月，整个市场笼罩在经济衰退的担忧之中，终端石油消费需求持续低迷。

需求疲软的表现直接反映在油价上，价格一度从年中140美元/桶的历史高点跌破80美元/桶，“回吐”自冲突以来，俄乌全部涨幅。

11月28日，国际油价跌至近11个月新低，WTI原油期货主合约一度跌至73.60美元/桶，布伦特原油主合约盘中跌至80.81美元/桶。

平安证券首席经济学家钟正生的团队在报告中指出，今年11月以来，国际油价继续下跌，创下今年新低。“一方面，俄罗斯原油出口限价令的正式实施加剧了油价波动，另一方面也反映了市场对需求的悲观预期。”

谈到12月初国际油价的罕见牺牲“六连跌”金联创成品油分析师姜娜认为，“这是因为投资者担心美联储继续积极加息，美国能源信息署（EIA）降低能源需求预期和成品油库存增加等多重负面因素。”

此外，机构对全球经济增长的预期并不乐观，这种低迷的经济预期反过来侵蚀了已经处于低位的原油需求。

组织经济合作与发展（OrganizationforEconomicCo-operationandDevelopment，OECD）预计2023年全球经济增速将降至2.2%，低于2022年3.1%。其中，美国的经济增长率将从2022年的1.8%降至2023年的0.5%，欧元区将从3.3%降至0.5%。

“受三年疫情影响，世界经济增速放缓，明年全球经济增速将从今年的3.2%放缓至2.7%，但实际增速为四分之一的概率将低于2%。”国际货币基金组织IMF预测称。

12月，欧佩克在月报中下调了明年一季度原油需求预期，与上月相比，预计全球原油需求将下降38万桶/天。

2022年即将结束，影响油价降价的另一个因素是俄罗斯油价上限和制裁政策的实施。

从12月5日开始，七国集团（G7)和澳大利亚开始执行价格上限60美元/桶的俄罗斯海运出口原油。

限价意味着味着，任何想要获得欧盟(尤其是海运保险)提供的关键服务的人，只能在价格上限以下购买俄罗斯石油。限价令实施一周后，曾经高度依赖俄罗斯石油的欧洲市场基本停止从俄罗斯进口原油。

2023年油价怎么走？

展望未来，华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张宇认为，虽然目前国际油价走势明显呈现出需求预期定价的逻辑，但需求方可能确实是明年油价变化的主要线索，但市场似乎没有足够的定价对供应产生影响，我们仍然于非经济因素可能导致的短期供应和贸易干扰。

中泰证券分析称，鉴于俄罗斯石油“限价令”它仍处于过渡期，价格限制高于俄罗斯石油的成本和市场价格，因此在短期内，全球油价趋势将保持区间冲击；从中长期来看，随着欧佩克减产压力的增加和俄罗斯未来可能进一步减产的警告，市场供给侧仍将趋紧。

“布伦特原油价格预计将在2023年底升至每桶110美元。”摩根士丹利认为，2023年石油市场的命运将在很大程度上取决于七个关键领域的不确定性，包括航空业的复苏、中国的需求、欧盟对俄罗斯石油的禁运制裁、柴油供应紧张、页岩油和天然气的前景、美国的战略石油储备（SPR）能源行业释放结束及资本支出。