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今年以来，受高通胀影响，发达经济体央行加快收紧货币阀门，纷纷投资“加息潮”。在七国集团（G7）中，尤以“领头羊”美联储加息最快，累计加息最大。截至本月，美联储已连续5次加息，累计加息300个基点，连续三次激进加息75个基点“鹰”姿势。在美联储的背后，是正在努力追赶的欧洲央行。面对欧元贬值和俄罗斯和乌克兰冲突下的通胀数据，一向谨慎的欧洲央行不得不采取激进的加息步伐。欧洲央行在过去两次会议上总共提高了125个基点，这是自记录以来最快的收紧政策。展望即将到来的第四季度，美联储9月份的点阵图显示，预计今年将至少提高100个基点。欧洲央行官员最近也频频表示，10月份将再次提高75个基点。目前，美欧通胀阴云难散，两大经济体央行今年将继续激进加息。

抑制通胀是美欧央行选择激进加息的主要原因。根据美国劳工部9月13日发布的数据，美国8月份消费者价格指数（CPI）同比增长8.3%，同比增长8.1%，同比增长8.1%；环比增长0.1%，高于预期增长0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月份的核心CPI环比增长0.6%，同比增长6.3%，这两个数据较上月反弹。

在经历了7月份的一个小拐点后，美国通胀数据的下降幅度超出了预期，显示当前美国通胀的弹性。与以前不同的是，从8月份开始，美国CPI数据显示，住宅项目.食品和医疗服务是推动通胀上升的主要贡献。就季度调整和环比增长的贡献而言，住宅项目增长了0.23%，食品项目增长了0.11%，医疗服务项目增长了0.05%，这是最重要的贡献项目。8月份推动通胀上涨的能源价格放缓，当月美国CPI能源项同比增速为23.8%，较上月的32.9%继续下降，但这并未能给火热通胀带来预期的降温。

信达证券首席宏观分析师解云亮告诉《金融时报》，美国的高通胀是由生产端供应链问题、劳动力短缺和需求端商品的消费需求，特别是耐用品的飙升造成的。这种流行病改变了人们的消费结构。美国消费者的年商品成本远远高于疫情发生前的水平，他们的服务成本远低于疫情发生前。经济环境，特别是供应链，无法匹配消费者对实物商品的大规模需求，导致个人消费支出价格指数（PCE）耐用品价格飙升。与此同时，在俄乌冲突下，能源和粮食价格飙升，住宅租金上涨推高了通胀。

随着美国经济的持续复苏，美国通胀的关键问题已经从供应瓶颈转向了强劲的需求。这意味着，如果美国的需求不降温，通胀就很难大幅下降。“高烧”这也使得市场对美联储产生了影响“鹰”派对的期望越来越强烈。解云亮表示，从美联储的实际行动来看，美联储主席鲍威尔一直把控制通胀作为首要任务。在不久前举行的杰克逊霍尔全球央行年会上，他表示，美联储最重要的是将通胀降至2%。降低通胀可能会拖累经济增长，软化劳动力市场，给家庭和企业带来一些痛苦，但这些都是降低通胀的代价。这意味着美联储今年的激进加息不会停止。

根据本月公布的最新点阵图，美联储官员预计到2022年底，政策利率目标区间将上升至4.25%至4.50%，明显高于6月预期的3.25%至3.5%，2023年达到4.50%至4.75%的峰值。这意味着2022年剩下的两次议息会议至少加息100个基点，直到2023年才会放缓。9月份的利率会议声明也传达了同样的信息，称美联储坚决将通胀率降至2%，并以失业率上升和经济增长大幅放缓为代价。但这也表明，美国宏观经济“软着陆”可能性下降，甚至陷入实质性衰退。从宏观经济指标来看，美国经济活动出现明显萎缩迹象。据标准普尔全球数据统计，8月份美国服务业采购经理指数（PMI）为44.1.低于市场预期，美国商业活动已连续第二个月萎缩，服务业尤为疲软。与此同时，房地产销售继续下滑。今年8月，美国现房销量环比下降0.4%至480万套，连续第七个月下降。

目前，欧洲央行正跟随美联储进一步加快加息步伐。本月，欧洲央行召开货币政策会议，将欧元区三大关键利率提高75个基点，创下自1999年欧洲货币联盟成立以来最大的单次加息。继续实施资产购买计划（APP）大流行紧急购买计划和大流行紧急购买计划（PEPP）到期再投资，但是PEPP再投资结构可根据欧洲债务压力的实际情况进行调整。欧洲央行的货币政策调整旨在遏制欧元区通胀率的持续上升，缓解欧元近期对美元大幅贬值的压力。

在通胀方面，受俄乌冲突带来的能源危机影响，今年欧元区通胀持续上升。欧盟统计局公布的数据显示，8月份欧元区消费者价格调和指数（HICP）年率上升至9.1%，不仅高于7月前8.9%和外界预期的9.0%，也是今年第五次打破欧元区成立以来通胀的历史纪录。具体到成员国，拉脱维亚.爱沙尼亚和立陶宛三个波罗的海国家的通胀率上升到20%以上，领先整个欧元区。欧元区核心区四大国德国.法国.意大利和西班牙的月份HICP初值分别为8.8%.6.5%.9.0%和10.3%。2022年欧洲央行大幅上调.2023年和2024年的通胀预期分别为8.1%.5.5%和2.3%。欧洲央行表示，欧元区目前的通货膨胀主要是由高能源价格引起的，但有迹象表明，通货膨胀可能在短期内进一步上升。

在高通胀的同时，欧元区在能源危机下的经济衰退风险也在加剧。根据标准普尔全球公司发布的数据，9月份欧元区是全面的PMI初值为48.2、自近20个月以来，低于8月48日.9.其中，本月制造业PMI初值为48.5、降至近27个月来的低位，低于之前市场预期的48.7和8月49日.6；服务业PMI初值为48.9、近19个月来处于低位，低于8月份的49.8和市场预期的49。截至本月，欧元区已处于低位。PMI已连续三个月处于荣枯线以下。

可以看出，目前的欧洲央行正面临着高通胀和低增长的两难境地。中国银行研究院研究员邹子昂在接受《金融时报》采访时表示，欧洲央行在两难境地优先考虑通胀。大幅加息有助于支撑欧元，从而缓解高能源价格带来的输入性通胀。欧洲央行行长拉加德周三表示，即使收紧政策的副作用削弱了经济，欧洲央行也必须继续加息，以抑制通胀。拉加德表示，加息的第一个目标是实现中性利率，因此欧洲央行将采取必要措施，即在接下来的几次会议上继续加息。“如果我们不这样做，那么对经济的危害就会更大。”

在这种立场下，欧洲央行预计将在今年内保持快速加息。欧洲央行管理委员会成员。.芬兰央行行长雷恩本周表示，欧洲央行需要在10月份大幅加息。“75.还是其他50个基点”。

斯洛伐克央行行长卡兹米尔说：“75个基点是保持收紧步伐的好选择。无论即将到来的衰退，我们都必须保持激进甚至无情。”芬兰央行行长雷恩也持同样的观点，认为75个0月份加息的好选择。目前，市场预计欧洲央行0.到今年年底，75%的存款利率将上升到2%，这意味着今年仍有125个基点的加息空间，而明年春天将上升到3%左右。