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下游的大客户，销售收支周期压力大；上游的主要供应商，也是国内竞争对手，浙江中科磁业有限公司虽然在大树下乘凉，却在冲刺上市“中科磁业”)上下游受益，上下游也受到挤压。

目前正在冲刺创业板上市的中科磁业是一家稀土永磁材料生产企业。作为美国集团(0003333).SZ）在过去的三年里，中科磁业从美国集团获得近十倍的收入，占营业收入的15%以上。

中科磁业在美国集团的支持下，销售收入迅速增长，但也面临着应收账款上涨的压力。中科磁业因结算方式的原因，在销售后，也会将应收账款融入美国集团下属机构。上游，公司还将向竞争对手横店东磁（002056）.SZ）购买原材料。

中科磁业毛利率仅略高于25%，下游依赖家电巨头，上游依赖竞争对手。这些都是监管部门关注的问题。

中科磁业拟通过创业板披露信息IPO募集资金3.约266亿元.年产6000吨高性能电机磁瓦和1000吨高性能钕铁硼磁钢技术改造项目45亿元。

据公司官网消息，中科磁业成立于2010年3月，主要从事永磁材料的研发、生产和销售。是国内重要的永磁材料厂家之一，产品主要用于一代消费电子、节能家电领域的永磁材料。同时，公司在产品市场领域仍在扩大工业电机、新能源汽车、智能制造等。

2017年以来，中科磁业逐渐开始与美的集团合作。公司在回复深交所询问时表示，2017年，美的集团机电业务集团进行产品结构改革，大规模用永磁直流电机代替交流电机，寻找永磁氧磁战略供应商，经过多次协商和技术讨论，公司进入美的集团供应链，双方正式开始合作。首批供应后，美的集团也定期与公司进行培训和帮扶，共同降低成本。

随后，中科磁业成为美国集团铁氧体磁瓦的主要供应商之一。2019年，美国集团成为中科磁业第二大客户，2020年进一步跃升至最大客户。根据招股说明书，2018年至2021年，中科磁业对美的集团销售额分别为813.1万元，2469.30万元，5519.26万元，8211.营业收入占2021年48万元以上。

家电销售作为房地产后周期行业，近期备受投资者关注。家电龙头企业高管告诉中国商报记者，近半年房地产销售并不理想，根据居民消费习惯，家电销售周期将滞后8个月至12个月，未来有望受到一定影响，是否影响供应商产品采购还有待观察。

中科磁业解释说，ToB产品是美的集团目前的重点培训对象，也是其未来业绩的潜在增长点。它将为未来的合作提供新的机会。

但随着美国集团销售额的明显增长，中科磁业的应收账款也明显增加。2019年至2021年，中科磁业的应收账款余额分别为0.91亿元，1.28亿元和2.亿元。中科磁业在询价函回复中表示，自2020年起，美的集团成员企业主要通过美的订单与中科磁业结算货款。供应商取得美的订单后，成为美的订单持有人，可在美的订单到期时收取相应的款项，也可在美的订单业务平台上，将美的订单持有到美的集团下属商业保理公司进行保理融资，或将债权凭证拆分转让给第三方支付。

上述家电企业高管告诉中国商报记者，大型家电企业在资金上有供应商的议价优势，随着家电行业集中度的进一步提升，供应商的议价能力基础也较弱，供应商想要提前拿到付款，加快业务周转，需要付出一定的财务成本。

中科磁业面临着上游供应商是公司竞争对手的现实，除了下游大客户的支付周期压力。

横店东磁是中科磁业的主要供应商之一，年报数据显示，截至2021年底，横店东磁年产铁氧体预烧材料20万吨，永磁铁氧体16万吨，软磁铁氧体4万吨，塑胶磁性材料2万吨，是中国最大的铁氧体磁性材料厂家。

横店东磁进入2019年和2020年中科磁业前五大供应商行列，中科磁业主要产品为烧结钕铁硼永磁材料和永磁氧磁体，毛利率分别为26年至2021年.63%，28.07%，26.产品销售单价76%低于横店东磁。

针对上述情况，监管要求中科磁业结合行业历史周期，对行业规模扩张、上游供应商进入发行人行业等因素进行分析解读，未来行业竞争加剧风险，未来发行人业绩大幅下滑风险，发行人是否具备可持续经营能力。

中科磁业回复称，2019年至2021年，公司永磁氧体销售单价低于横店东磁的主要原因是横店东磁材主要产品中软磁氧体销售单价较高，同行业可比公司和主要上游供应商计划扩大的产能规模仍较低。未来全球稀土永磁材料供应可能面临短缺，行业急需补充与需求相匹配的产能。稀土金属冶炼司所在行业上游行业。相关管理规定和稀土生产企业并购重组，体现了稀土上游行业规范化趋势。有利于供应公司核心。

另外，中科磁业董事兼副总经理、核心技术人员黄益宏曾在横店东磁工作过，才加入中科磁业。深交所要求公司说明黄益宏是否与横店东磁签订禁竞协议。对此，中科磁业回应称，黄益宏已承诺未与横店东磁签订禁竞协议，横店东磁未向其发放禁竞相关赔偿金。