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   “金九”已近末期，卫生级不锈钢管市场仍呈现“供需双弱”的局面，在限产推进和成本支撑下，卫生级不锈钢管价格保持震荡偏强的运行态势，展望四季度，基本面因素是否会发生转变，卫生级不锈钢管市场走向如何？

   供应持续收缩

   限产对卫生级不锈钢管行业形成硬性约束，产量明显走低，如果今年实现粗钢产量平控，9-12月粗钢产量需控制在3.32亿吨，月均产量约8300万吨，略低于8月份产量。

   此前各省发布的限产文件中，河北、山东、山西均有一定的压减任务，按此估算，9-12月粗钢产量需进一步下降。9月以来，多地推进能耗双控，卫生级不锈钢管限产趋严，9月上旬和中旬，重点钢企粗钢日均产量分别为204.5万吨和199.1万吨，环比连续下降，同比分别下降4.3%和7.2%。

   需求预期下行

   金九旺季卫生级不锈钢管需求兑现不足，随着经济扩张动能放缓，需求有下行预期。从主要下游领域看，房地产先行指标中新开工持续转弱，商品房销售继续降温，房地产投资下行压力较大；专项债发行加快，基建投资将趋于改善，由于政策强调跨周期调节，四季度基建表现可能比较温和，大幅反弹的概率较低；受盈利恢复放缓且上下游利润分化、终端需求走弱等因素影响，制造业企业扩产较为谨慎，生产上行空间不足。

   成本支撑有走弱风险

   下半年以来铁矿石价格持续下跌，国内粗钢限产减少铁矿石需求，废钢的替代效应逐步增强，美联储货币政策预期调整利空包括铁矿石在内的大宗商品价格，铁矿石市场难有趋势性反转。

   双焦价格涨至高位后上行压力增加，部分钢企下调焦炭采购价格，后期随着政策保供稳价及产能恢复，粗钢减产持续减弱需求，焦煤供需失衡的情况有望得以缓解，焦炭价格有望松动。

   7月以来，铁矿石价格大幅下跌，卫生级不锈钢管价格震荡上涨，主要钢材品种盈利回升至相对高位，后期铁矿石价格难有反转，若焦炭价格回调，卫生级不锈钢管价格的成本支撑有走弱风险。

   市场资金状况或有改善

   美联储的货币政策调整路径基本明朗，业内普遍预计12月开始逐步缩减购债规模，至明年年中结束购债，点阵图显示半数官员支持明年加息，加息预期有所提前。四季度，外围流动性对市场影响偏负面；国内方面，我国货币政策保持自主性，7月份实施全面降准，后期政策空间仍较大，不会出现流动性缺口，随着经济复苏动能转弱，货币方面将继续加大对重点领域和薄弱环节的政策支持，效应将会逐步显现。

   对于卫生级不锈钢管市场，政策面对房地产调控放松的可能性不大，房地产融资受限，宏观流动性难以注入房地产领域，个别房地产开发企业面临现金流问题，地方政府专项债发行提速，基建领域有望获取更多资金注入，央行新增3000亿元再贷款额度支持中小微企业，卫生级不锈钢管市场资金整体或有改善，但难有明显宽松。

   卫生级不锈钢管市场预计偏强运行

   四季度卫生级不锈钢管市场继续呈现供需双弱的格局，市场资金状况或有所改善，减产主导市场，价格预计保持偏强态势，然而成本端有较大不确定性，铁矿石价格跌至低位，焦炭价格有回调可能，旺季过后需求存有不确定性，如果原料价格出现连续下跌，成本端的调整可能给卫生级不锈钢管价格带来下行风险。