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本月，随着黄金价格从逾四个月低点反弹，越来越多的机构开始转变对于黄金的看法。有分析师认为，在美联储加息的政策压力下，黄金被低估了12%，随着政策逐渐明晰，以及通胀水平持续高企，金价有望弥补缺口。另一方面，白银走势却仍然低迷，作为历来与黄金相关的贵金属，白银的货币属性似乎正在弱化。

面临货币政策的逆风，黄金价格被低估了12%

对许多投资者来说，黄金市场一直是一个令人沮丧的交易，因为尽管实际利率仍深陷负值区间，但黄金仍难以找到一些看涨势头。

WisdomTree的研究主管沙阿(Nitesh shah)表示，考虑到美元、利率和通货膨胀，金价应该在每盎司2000美元左右。

然而，美联储计划在今年年底前减少债券购买，以及在2022年底前加息的可能性，可能会在未来限制黄金价格。沙阿表示，他预计到2021年第四季度，金价将升至1970美元/盎司，然后在2022年第二季度趋于平稳，回落至1860美元/盎司。

沙阿表示:“黄金正面临一些困难的阻力，但其价格被严重低估，存在上行回调的风险。”沙阿指出，金价难以找到动力的原因之一是，投资者相信美联储的通胀预期，即消费者物价上涨将是暂时的。他认为，黄金市场的走势，很大程度上取决于9月份美联储货币政策会议的结果。有人预计，美联储将公布一份详细计划，说明如何减少每月的债券购买。

不过沙阿补充称，除了美联储缩减购债计划外，通胀前景也将是推动金价上涨的重要因素。他说:“他们一直在说通胀是暂时的，但暂时能持续多久呢?”“他们还没有明确表示供应瓶颈会持续多久。一旦美联储发出明确的信息，我认为黄金将开始波动，填补缺口。”

沙阿表示，许多投资者认为美联储的通胀前景可能低估了当前的风险。虽然今年夏天出现的通胀飙升可能是不可持续的，但沙阿认为，通胀不会回到疫情前的水平，通胀料将持续，但美联储将限制加息幅度。沙阿说:“你永远不可能通过加息来解决通胀问题，除非你让某些商品出现通缩，这会损害经济。”

金银走势恐将继续分化，白银或已经失去货币功能
随着金价走高，白银却依然低迷。有分析师认为，历史上一直被用作货币的白银，在未来可能无法继续保持这个角色。

Lobo Tiggre表示，区块链技术现在能够完成白银在历史上所扮演的大部分角色，即作为黄金的互补替代投资品。Tiggre还指出，尽管黄金和白银历来紧密相关，但这种关系在去年已经破裂。

根据Tiggre的研究，自1975年以来，金银之间的关联度一直是0.8876。10年相关系数为0.7511。但在过去的一年里，这一关联度下降到了0.1959。

展望未来，Lobo预计，白银和黄金之间的这种背离将持续下去，因为白银开始表现得更像一种基本金属，而不是货币金属。他表示“白银的价值将取决于其工业供需基本面。银的价格趋势将更接近铜价的走势，而不是黄金的价格。

黄金价格反转，而白银和铂金仍处于空头状态

在稳步走高之后，黄金走势虽然不稳定，但模式已经转向偏多。目前黄金关键支撑位是12月期金1790-1800美元。并有望进一步上行。

白银仍处于低迷状态。对于白银，24.50美元是需要克服的主要阻力位，之后才会出现逆转。


（现货黄金日线图）

北京时间9月1日08:20，现货黄金报1813.68美元/盎司。

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