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上月末，7月30日，中央政治局召开会议，再次强调要做好大宗商品保供稳价工作。要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。

此消息一出，市场对钢材供应缩减预期明显降温，期现市场价格应声大幅回落。

回顾本轮跨年度行情，钢材价格上涨主要受原材料中枢上移、压减国内粗钢产量、全球货币宽松带来输入性通胀等因素驱动，表现为成本和利润均明显抬升的局面。特别是压减国内粗钢量，对供需整体格局影响较大，成为主导行情的关键因素。

在上半年粗钢增量达到6400万吨的情况下，下半年要相应下降6400万吨/10.4%，才能确保全年持平。6月底以来，安徽、甘肃、江苏、山东等地相继出台政策文件，要求今年粗钢产量不超去年，叠加最近几周钢材产量大幅下滑，压减产量呈现一窝蜂而上的势头。

运动式的碳减排造成相关品种价格大幅上涨，扰乱市场节奏，给上下游企业及宏观经济带来较大冲击，政治局会议对此现象及时拨乱反正。

从政策诉求上看，确立碳达峰、碳中和目标以后，控产能、压产量是长期方向，但节奏上不能一蹴而就，形成一刀切的局面。预计未来供应端相关政策对市场的影响程度将趋于温和，行情有望回到需求主导逻辑。

从钢材下游主要行业看，资金面收紧对地产新开工及土地购置形成冲击，但在销售保持良好、库存相对偏低、施工体量较大的背景下，地产投资回落速度较为缓慢。随着专项债发行加快，后期基建投资有望回暖，考虑到城投债融资收缩、资金杠杆下降，基建也难有爆发性增长。而制造业景气程度则逐步放缓，不过随着汽车缺芯好转、财政支出加快、成本端压力缓解，整体也不会明显恶化。出口退税取消对钢材出口形成一定冲击，但在海外需求复苏态势良好、内外价差优势较大的背景下，出口显著回流的可能性并不大。

综合来看，预计下半年钢材需求仍具备韧性，由于去年同期基数较高，同比将小幅下滑。

展望后市，随着供应缩减预期快速降温，受益于潜在政策红利的盘面吨钢利润将从高位明显回落，升水结构或难以维持，钢价短期仍面临回调压力。

从中期来看，钢材需求整体仍有支撑，产业链各品种间不会形成明显的负反馈局面，更多的是利润再分配。悲观情绪释放以后，预计钢价转为区间震荡的可能性较大，运行区间大致和6月初相当。

未来重点关注政策纠偏后产量环比变化，即将到来的旺季需求强度，以及高层在碳中和、保供稳价等目标间如何平衡，不同的政策优先级仍将是阶段性行情的重要驱动因素。

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