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　　本周美联储决议无疑是市场最为关心的风险事件之一，尽管市场普遍预计美联储将维持宽松政策不变，但有专家警告称，现在是美联储应该考虑缩减其特别措施的时候了，拖得越久，越可能引发重大市场波动。

　　对于此次美联储决议，德国安联首席经济顾问埃尔Mohamed El-Erian表示，希望本周举行一场平淡无奇的政策会议的，不只是美联储(Federal Reserve)官员。多数市场参与者还预计，经济前景将会有所改善，不确定性将会再次出现，政策方面也不会有什么新变化。不幸的是，当央行现在应该考虑缩减其特别措施时，这一结果可能会将政策推得更远。

　　El-Erian称，尽管美联储官员在上次会议上大幅上调了对经济增长的预期，但在最近一系列强劲的经济数据发布后，他们很可能再次上调2021年的经济展望。这将伴随着通常与新冠肺炎相关的进展，在加速部署疫苗的同时，还要继续与不断增长的感染和病毒新变种的威胁赛跑。

　　不过，然而，经济前景的进一步改善不太可能改变美联储的政策指导。

　　El-Erian表示，加拿大央行(Bank of Canada)上周开始削减债券购买，并暗示会加快下一次加息的时间表，但美联储可能不会效仿加拿大央行的做法，联储极有可能采取类似于欧洲央行(ECB)上周四传达的策略。它将维持现有政策，提醒市场，如果下行风险出现，它愿意采取更多措施，并将通胀和其他过热风险视为暂时的。

　　过去一个月，市场证实了这种政策态度的正确性。受经济前景改善和通胀担忧的影响，10年期国债收益率一度飙升至1.76%，但随后下跌，上周收盘时下跌了20个基点。

　　尽管有一些小的波动，但股票市场的冒险行为依然强劲。所有这一切都是在美联储高级官员发表安抚性声明的背景下发生的——不仅淡化了即将到来的通胀上升的重要性，还表明没有必要担心金融稳定面临的风险。

　　El-Erian认为，在经济、政策和制度转型时期，这种政策方法确实具有抑制金融波动的吸引力。美联储不想成为金融不稳定的源头，尤其是当乔·拜登(Joe Biden)政府的基础设施提案在国会面临挑战时，美国经济正在加速增长，摆脱对货币政策过度依赖的、迟来已久的转变正在成为现实。

　　他还指出，这种方法还掩盖了以下事实：一方面，极度宽松的金融环境与强劲复苏的经济之间日益不一致；另一方面，不断上行的通胀压力和经济过热趋势表明，维持QE是不负责任的冒险行为。短期平静的吸引力付出的代价是，未来可能面临更重大的政策挑战。

　　El-Erian称，美联储应该认真考虑效仿加拿大央行的做法，开始渐进、谨慎地退出QE，而不是做本周最有可能做的事情——与欧洲央行一起维持超宽松的金融环境，即使美国经济前景比欧洲更为光明。

　　他警告称，退出QE的时间拖得愈久，就愈难在不造成重大市场波动、破坏经济复苏的情况下，最终实现正常化。