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　　来源：CTA基金网

　　“负油价一周年”后天翻地覆

　　OPEC悠闲过斋月 都懒得开会了？

　　在“负油价一周年”的纪念日，国际油价延续了近来的强劲升势继续走高，美国WTI原油在周二（4月20日）亚洲时段早盘升破了64美元关口，刷新逾1个月高位；布伦特原油价格亦触及3月18日以来新高67.79美元。

　　随着OPEC去年的大幅减产取得成效，加之今年以来全球新冠疫苗的加速分发令经济复苏的预期持续增强，眼下全球原油市场的处境，显然已与去年的同一时期天差地别——正是在去年的4月20日，全球石油市场遭遇了前所未有的危机，美国WTI原油期货5月合约结算价跌至每桶-37.63美元，原油投资者史无前例地目睹了负油价的稀罕场景。

　　而如今，美国WTI原油年内的涨幅已达到了逾30%。油市的乐观基调在原油期货曲线中已一目了然：备受关注的今年12月美国WTI原油期货合约与2022年同期合约间的溢价已达到4.5美元，创1个月来最阔水平。近月合约的升水无疑显示油市已进入看涨模式，布伦特原油期货曲线眼下也同样如此。

　　过剩原油库存加速消化

　　在去年负油价的经历中，原油库存的“爆表”是导致这一惨案发生的关键一环，不少北美产油商一度担心储油空间很快就会耗尽。然而如今，一切似乎已经成为历史。

　　根据国际能源署（IEA）的数据，去年由于原油需求下降，发达经济体曾堆积了大量过剩库存。但截至今年2月份，这些过剩库存已仅剩下五分之一。“经合组织的商业原油库存已经回落至接近过去5年的平均水平，”花旗集团大宗商品研究主管Ed Morse表示。

　　与此同时，美国能源信息署（EIA）公布的数据也显示，2月底美国原油和成品油总库存已降至12.8亿桶，重返疫情爆发前的水平。上周，美国东海岸的原油库存更是降至了至少30年来的最低水平。

　　甚至海上油轮上的石油库存也在减少。IHS Markit表示，去年由于陆上储油设施越来越稀缺，不少船舶被临时改造成浮式仓库，但如今数量已大幅下降。过去两周海上库存已下跌约27%至5070万桶，为一年来的最低水平。

　　对于以沙特和俄罗斯为首的由23个国家组成的OPEC+联盟来说，原油库存的减少证明了他们一年前采取的大胆减产战略是正确的。去年4月，OPEC+将原油日产量削减了1000万桶，约占全球供应量的10%。该组织一直表示，其关键目标是将庞大的石油库存正常化。而如今，随着原油库存减少价格反弹，OPEC+正在谨慎地恢复部分产能。

　　OPEC都懒得开会了？

　　值得一提的是，与去年油价跌入负值后，产油国代表们大惊失色赶忙召开紧急减产会议不同的是，眼下面对着原油市场的回暖，这些产油国似乎都“懒得”开会了。

　　据外媒周一援引与会代表透露，OPEC+联盟目前正在讨论是否下调下周全体部长级会议的等级。几位代表表示，届时有可能只召开部长级监督委员会（JMMC）会议，而非原计划在4月28日进行的全体部长级会议。

　　这一信号表明OPEC+可能将维持此前定下的逐步增产计划，同时也对目前的原油市场现状感到满意。JMMC会议的目的是向整个部长级小组提出建议，而不是制定或更改政策。仅召开JMMC会议可能表明，成员们认为没有必要对当前的战略进行审查。

　　一些代表表示，鉴于许多OPEC+成员目前正在庆祝伊斯兰斋月，因此召开JMMC会议而不是举行全体部长级会议可能更加容易。

　　不过，与会代表也补充说，讨论仍在进行之中，尚未作出任何正式决定。

　　本月初，OPEC+已同意在5-7月份谨慎地恢复部分产能。三位不具名的OPEC+代表透露，OPEC+不会对下周会议上的增产安排做任何调整。该组织最有影响力的成员沙特已表示，该国对此前制定的计划感到满意。沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子（Prince Abdulaziz bin Salman）在4月15日曾表示，他仍然“没有看到任何困扰我们、我或我的OPEC+同事的事情”。（财联社潇湘）

　　工行将进一步从严限制账户贵金属业务

　　中国工商银行（601398）4月20日发布通告称，将于5月23日对账户贵金属业务规则和交易系统进行调整，账户贵金属产品的风险级别调整为第5级（R5），客户风险承受能力评估结果要求调整为进取型（C5）。

　　业内人士分析，近期贵金属市场风险较大，价格或仍有下行空间，投资者应注重防控风险。投资贵金属需合理评估自身风险承受能力，选择合适的产品。

　　将风险级别调整为第5级

　　通告称，工行对《中国工商银行账户贵金属产品介绍》和《中国工商银行账户贵金属交易规则》进行了修订，包括但不限于：账户贵金属产品的风险级别调整为第5级（R5），客户风险承受能力评估结果要求调整为进取型（C5）等。自5月23日起，风险承受能力评估结果为进取型（C5）的客户可继续在该行办理账户贵金属业务。

　　通告表示，工行将自5月23日起，根据新版交易规则，逐步对符合一定条件的无持仓客户关闭账户贵金属业务功能（考虑因素包括但不限于持仓份额为零、连续一定期限未进行任何交易、不满足本产品的客户风险承受能力准入标准等），并不再就此进行通告。

　　另有股份行人士告诉中国证券报记者，该行亦暂停了部分贵金属相关业务。广东盈瀚投资有限公司总经理罗茜认为，自“原油宝”事件之后，银行对牵扯国际价格联动的泛衍生品业务都有收紧的可能，这块业务承担的潜在风险较大。此外，近期抗通胀属性资产波动加大，这也可能是银行收紧相关业务的原因之一。

　　宝城期货金融研究所所长程小勇认为，工行将贵金属产品调整为第5级，就是要将该产品匹配给合适的投资者，尤其是能够承受较高风险的投资者。他建议，投资贵金属需要合理评估自身风险承受能力，选择合法合规的产品。

　　建议择机减少持仓

　　今年以来，黄金等贵金属品种价格总体走弱。数据显示，截至4月20日记者发稿时，今年以来COMEX黄金期价累计跌幅达6.66%。

　　工行称，考虑到贵金属市场风险较大，未来将进一步从严限制账户贵金属业务，对于有账户贵金属持仓余额的客户，建议择机减少持仓，防控自身风险。

　　平安证券研究分析，相对一季度而言，二季度的宏观环境更加有利于黄金价格上行，黄金存在阶段性机会。但在全球经济整体复苏的背景下，不宜对黄金价格反弹幅度期待过高。未来黄金价格面临的利空主要还是来自美联储的态度转鹰，一旦美联储向市场传达收紧信号，黄金价格仍有下行空间。（中国证券报 叶斯琦）