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（原标题：山河智能2020年业绩再创新高）

3月22日晚，山河智能披露2020年年度报告，业绩超预期增长，再创历史新高。公司全年实现营收93.77亿元，同比增长26.25%；净利润为5.65亿元，同比增长12.35%；经营活动产生的现金流量净额18.04亿元，同比增长144.64%。

业内人士指出，作为国内装备制造龙头企业之一，山河智能具备自主创新优势，一旦产能、营销两大制约因素逐步消除，具备后发赶超的可能，公司利润和估值具备更多想象空间。

产能释放驱动业绩飘红

产能提升是山河智能业绩增长的关键词之一。

2020年，山河智能全球总部搬迁到山河工业城，占地规模、自动化程度等相应提升，有效解决了产能受限的问题，全产品线的产能得到跨越式提升。

公司工程机械板块在报告期内营收同比增长41.60%，净利同比增长75.56%。其中，桩工产品销售收入同比增长59.57%，国内市场销售收入同比增长71.27%；挖掘机械销售收入同比增长57.19%，国内市场销售收入同比增长75.05%，增速位于行业第一，产品及业务结构持续优化。

据悉，山河智能已启动山河工业城(三期)项目建设。

“公司研发生产的液压静力压桩机、旋挖钻机、挖掘机等产品较为畅销，尤其在面对复杂地质、复杂工况等情况时优势突出，因此公司产能和订单长期处于饱和状态。”山河智能相关负责人表示，“尤其去年9月总书记到公司视察后，公司知名度进一步提升，尽管从老厂区搬到工业城后解决了一部分产能问题，但目前订单仍是排队状态。三期项目建设投产后，相信市场供不应求局面将得到进一步缓解。”

航空业务逆势企稳

2020年以来新冠肺炎疫情席卷全球，航空业务遭遇全球客户减飞、停飞的困境，国内外各大航司亏损严重，近乎停摆。

受疫情影响，报告期内，山河智能航空业务营收下滑超过四成，净利下滑超过九成，对上市公司整体业绩形成一定拖累。

尽管如此，新调整的AVMAX公司的经营团队不但保证了整体实现正向盈利和较好的经营性净现金流，而且为后续的发展奠定了更好的基础，目前经营状况远优于行业整体表现。

“工程机械是典型的投资驱动品种，景气度会受到宏观环境影响，叠加8-12年左右的更新换代周期，因此有一定的周期性。”公司相关负责人介绍到，“何清华董事长早在公司成立之初就有预判，因此公司立足于装备制造，同步发展工程机械、航空装备、特种装备，三大领域核心技术共享、制造体系共享，以增强公司业绩韧性和盈利能力。”

据介绍，早在2002年，山河智能即介入航空业务相关领域，瞄准公共运输航空与通用航空两大市场。

公共运输航空产业进入壁垒较高，行业集中度也相对较高，头部企业具备先发优势。同时，我国公共运输航空规模占我国交通运输市场的比重较小，仍有较大的发展空间。

而通用航空是我国改革开放以来为数不多的没有与国民经济同步发展的产业，后续随着经济增长和产业升级，以及我国低空开放程度的逐渐提高，同样存在诸多可能。

国际市场将迎来大幅增长

从行业发展规律来看，进军国际市场，是我国装备制造企业的必由之路，更是上市公司未来利润增长和增速所在。

在海外市场，山河智能已形成一定数量规模的海外子公司、办事处、代理商，业务范围覆盖了180多个国家和地区。通过“本地化战略”实施，山河智能多家海外子公司本地化员工持续增加，并引进了资深的外籍子公司总经理。

山河智能方面表示：“本地化战略大大降低了全球疫情对海外贸易的影响，公司2020年在欧洲、美国、泰国等地区都实现逆势增长。”

为最大程度消除疫情对线下营销的影响，山河智能利用大数据改进产品，布局线上销售网络，推出“董事长面对面”、“线下产品秀+线上直播”等全球品牌推广活动，提升国内外市场曝光量和关注度。

日前，山河智能通过线上销售方式首次实现无尾型微小挖掘机发货日本，成为率先走进日本市场的中国知名挖掘机品牌。

日本是全球第二大工程机械制造强国，拥有小松等全球工程机械巨头。“山河智能微小型挖掘机打开日本市场，意味着其突破了日本市场对产品性能、配置、操作性的严防死守，提升了中国制造在国际市场的影响力。”业内人士指出。

根据此前广发证券、银河证券等多家机构观点，进入“十四五”发展新阶段，国内政策持续推动制造业高质量发展，工程机械行业将迎来诸多确定性机遇。而随着我国工程机械在产品力上的大幅提升、品牌渠道的强化和制造成本优势逐渐显现，各大头部企业有望在海外市场持续扩张份额。数据显示，今年以来，我国工程机械出口量持续攀升。相较于去年同期，山河智能海外发货量增长了近一倍。

山河智能已披露2021年一季报业绩预告，公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元至3.11亿元，比上年同期上升80%至130%。