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　　2月19日，海内商品期货多数上涨，沪锡、苯乙烯、乙二醇期货涨幅居前，此中沪锡主力合约继承革新合约上市以来新高。停止发稿，沪锡主力合约涨4.45%，报179010元。

　　方正中期期货阐发师史家亮以为，根本面和宏观面依然支持沪锡的趋势走强行情。一方面，环球求过于供格式依然存在，供需抵牾将会继承支持沪锡走势；另一方面，经济连续苏醒、美元弱势以及商业趋势有所和缓等宏观面的利好因素依然存在。

　　消息面：

　　1、母猪镌汰加剧 仔猪1600元/头仍遭疯抢！将来猪价还会涨？

　　2、稀有！央行单日净回笼2600亿 钱币政策下一个紧张视察窗口期在何时？

　　3、美国得州稀有狂风雪致大面积停电！油气、半导体等多个财产现连锁反响

　　4、海内外市场双轮驱动 工程机器行业景气上行

　　预测商品后市，中金公司发文以为，当前大宗商品代价上涨并不但仅是市场感情推动，代价相对体现分化。往前看，基于视察到的需求动力切换、供给溢价分化以及本钱传导，大宗商品代价轮换大概即将开始。依然维持大宗商品2021年预测中的年底目的价猜测，从整年均匀看，大宗商品代价的相对体现排序为有色金属>石油>农产物>玄色金属>自然气>煤炭>黄金；对后半年的大宗商品投资计谋，最看好石油，相对看好农产物和铜，看空贵金属和玄色品种。

　　中信证券预计，在环球活动性宽松、经济渐渐规复的配景下，需求回暖与供应瓶颈叠加，预计将来3年内大宗商品中枢代价将连续上行。需求端回暖是大宗商品市场2021年最紧张的变量，但产能周期造成的供应瓶颈和长周期的低库存会支持大宗商品代价在中期连续上行。叠加活动性和通胀预期因素，2021年上半年大宗商品代价团体将体现更好。

　　根据年度均价，预计2021年大宗商品代价涨幅由高到低依次为：农产物、原油、根本金属、贵金属、动力煤。起首，气候影响产量，农产物代价向好，尤其是供需缺口较大的玉米和大豆。其次，需求连续规复，布伦特原油价格中枢2021年预计将回升至55美元/桶。再次，铜矿供应相对刚性，低库存放大需求规复带来的代价弹性，铜价周期性上行。第四，美国通胀回升成为推升2021年金价的焦点动力，预计金价将重回前期高点。末了，供需根本均衡，煤价中枢有望保持安稳。

　　光大银行金融市场部门析师周茂华表现，当前大宗商品代价走高重要受三方面因素推动，一是环球重要经济体继承实行范围空前支持内需的政策，市场对中国基建投资和美国大范围财务纾困政策向往等；二是疫苗接种渐渐放开，改进市场对环球经济远景预期；三是近几个月美元指数连续弱势，动员以美元计价的商品代价走高。部门大宗商品受资源炒作，重要是环球活动性过剩，在当前环球重要经济体仍处于严峻阑珊的配景下，资金在金融市场上寻求利润。

　　兴证宏观指出，汗青上的大宗与库存周期：库存自动补、被动去阶段大宗每每涨价。大宗商品代价是供需干系的效果，在库存周期的4个阶段中，两个时间段是供需干系对付商品代价最有利的阶段，一是自动补库存的早期，即企业方才开始扩产，但需求茂盛。二是被动去库存的阶段，即需求开始改进，而企业供应尚未增长。客岁也是云云，4月之后，中国相继履历需求改进带来的被动去库存阶段，以及渐渐向自动补库存过渡的阶段，大宗商品代价出现快速上涨。3月被动去库存之后，7月起中卑鄙开始进入自动补库存阶段。2020年以来，库存周期履历了“被动补”-“被动去”-“自动补”阶段。随着需求的拉动和生产的改进，卑鄙产业品和消耗品从7月率先开始较为显着的补库存，中游原质料也在卑鄙的高需求拉动下开始补库存。然而，中卑鄙的需求还未有用传导到上游资源开采行业的库存累积，上游行业库存同比分位数仍旧较低。

　　后续大宗商品代价短期仍受补库支持，但对需求边际拐点更敏感。短期外洋供需缺口仍可支持补库存动力，后续需视察需求的边际拐点，从汗青履历来看，在补库存的后期大宗商品代价大概会出现滞涨。而本轮库存周期“空中加油”的特点大概也会使得一旦需求出现拐点，补库存周期竣事得较快，届时不清除大宗商品代价由“快涨”敏捷转为“快跌”的大概。

（文章泉源：东方财产研究中央）