行业动态

周一(12月7日)纽约时段盘初期，现货金价日内依旧维持震荡小幅走低的态势，英国脱欧的担忧情绪重挫英镑，英镑的大跌同时带动包括金价在内的非美品种回落，同时尽管存在对疫苗的乐观情绪，但对美国疫情的担忧情绪仍然不断升温，这两方面因素给金价短线带来调整压力。

不过，仍然有两方面因素给金价较强的中长期支撑，一方面是市场对于美国财政刺激政策推出的期待，另一方面是市场上对于黄金的通胀交易可能已经影响金价的走势。

英国脱欧利空消息重挫英镑，带动黄金在内的非美品种回落

周一欧盘初，据英国《太阳报》报道，英国首相约翰逊今日将告知欧盟，他不会改变立场，誓言将反对法国提出的脱欧要求。约翰逊可能会宣布英国正在推进无协议脱欧，这意味着与欧盟谈判彻底决裂。约翰逊最早可能在明晚向全国发表讲话，并提及该表态。

在此影响下，英镑兑美元大幅度下挫，失守1.33关口。同时带动包括黄金在内的其他非美品种下挫。

稍早前，消息人士称，欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶告诉各国代表，渔业并没有取得突破，相关报道完全失实。

周一，欧盟高级外交官表示，欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶在对欧盟成员国特使的通报中表示，对协议前景相当悲观。

隔夜，多家外媒报道，欧盟和英国接近在渔业领域达成协议。英国卫报指出，英欧双方几乎敲定了欧盟船只进入英国200海里专属经济区内海域的条件，过渡阶段的过渡期为五至七年。考虑到谈判的敏感性，双方都不愿意提供协议的细节。

但是英国政府消息人士却否认：这方面还没有突破，也没有新的进展。报道称，欧盟人士认为捕捞权的问题已经不是他们的关注要点，达成协议的最大障碍是公平竞争的规则问题。

上周末，法国就“威胁”称，若脱欧协议不符合利益，法国将使用否决权，其中主要谈及渔业领域的问题。法国欧洲事务部长Clement Beaune表示，法国知道，在英国脱欧后与英国签订的任何贸易协议中，法国渔民都不会维持目前在英国水域的捕捞配额。若渔业问题得到解决，可能加速谈判达成的胜算。

尽管如此，英欧双方都知道，要达成协议并不容易。爱尔兰总理米歇尔·马丁直言情况处于危险边缘，脱欧谈判很可能持续到12月10-11日的欧盟理事会会议期间。

而在此之前，双方还有多次正面交锋的机会，英国首相约翰逊将在周一晚上与欧盟委员会主席冯德莱恩进行对话，欧盟消息人士称这是陷入困境的谈判中的重要时刻。

美国疫情越发严重疫苗难短时间难救，美元避险需求升温

《纽约时报》消息，美国新冠确诊病例突破历史新高，在过去的5天内，新增了超过100万例，平均每天死亡2000多人。这些可怕的数字，最让医护人员感到绝望，美国各大医院已经超负荷运转，但情况依然不乐观。甚至不少医护人员也被感染，这让严峻的疫情，雪上加霜。

面对美国这种失控的疫情，联邦政府已经明确，把希望寄托于疫苗之上。但美国疫情专家认为，不要把疫苗想的太神奇，美国的这种现状，疫苗也无法拯救。

疫情专家指出，疫苗的难度不在于研究和生产，而是监控接种人群和跟踪调查。很多疫苗都必须接种2次，然而联邦政府根本不对这些人群进行追踪，凭借群众自觉前往接种，无异于痴人说梦。

现在很多美国民众对于疫苗充满不信任，这是历史问题，就连戴口罩这种无害的事情，民众都无法接受，何况主动接种疫苗。如果联邦政府无法建立追踪调查机制，疫苗对于美国来说，只是高层有效而已，疫情依然会在平民区流行。

根据媒体消息，12月4日这一天，新增病例就超过了10万人，CNN报道，医护人员都接近极限。无论病人还是医者都非常恐惧，甚至快要窒息。有医护人员告诉记者，这些数字对于联邦政府而言只是数字，但对于医护人员来说，都是一个个无法挽救的生命。

美国疾控中心依然在呼吁民众佩戴口罩，保持社交距离，但根本无济于事。NBC专访疫情调查小组的时候，被告知，疫苗无法解决疫情激增，只有每个国民配合，才能拯救美国，如果你想保护自己的爱人，就必须遵守防疫规定。


现货金价小时图

投机性多头头寸拥挤促进了美元反弹，施压金价回落调整

周一美元震荡走高，主要受到英镑大跌的支撑。此外，持仓数据显示投机客美元净空仓升至五周最高，这也给美元反弹走高提供了动力。

美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据，最近一周投机客持有的美元净空仓规模升至10月底来最高水准。

截至12月1日当周，美元净空仓增至257.4亿美元，之前一周净空仓规模为243.1亿美元。目前投机客已连续第三周增持美元净空仓。芝加哥国际货币市场（IMM）的美元仓位是根据日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位计算得出的。

涵盖美元兑纽元、墨西哥比索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布这几种货币净仓位的广义指标显示，最近一周美元净空仓为266.53亿美元，之前一周净空仓为250.11亿美元。

避险美元上周继续下跌，在疫苗的一系列利好消息和对新一轮新冠救助措施的希望重燃之际，投资者的风险偏好上升，令美元承压。

最近几个月投资者转为严重做空美元，认为美国利率将长时间维持于低位，进而使得追求收益的投资者转向其他资产求取更好的回报。上周五公布的美国非农就业报告弱于预期，美元兑一篮子主要货币一度跌至逾两年半低点。美元指数已较3月所及的三年高点102.990贬值约12%。

在非美货币中，投机者持有的欧元投机性净多头进一步增加1644手合约，至139894手合约，净多头规模仍居各主要货币之首。日元则紧随其后。

美元自由落体式下跌，且新冠疫情再次抬头之际，对冲基金越来越看涨日元，日元的净多头投机头寸已攀升至四年多以来的最高水平。尽管本季度日元兑美元的涨幅落后于其G10货币，但投机者可能预计随着新冠疫情继续恶化，这一趋势将逆转。

美国财政刺激法案的乐观预期中期继续支撑金价

消息称，美国总统特朗普和参议院多数党领袖麦康奈尔将同意9080亿美元的救助计划，该计划旨在在今年年底前通过。

12月1日，民主党和共和党议员提出一份9080亿美元的刺激计划。12月2日，美国众议院议长佩洛西与参议院民主党领袖舒默呼吁立即磋商经济刺激方案，并敦促参议院多数党领袖麦康奈尔将9080亿美元的两党提案作为谈判基础。

虽然两党12月1日公布了9080亿美元的救助计划，但麦康奈尔当时只愿意批准大约5000亿美元的援助计划，并表示这得到了特朗普总统的同意。值得注意的是，麦康奈尔对待9080亿美元的救助法案的态度开始转暖。

一位参议员表示，特朗普总统已经表示，他将签署9080亿美元的一揽子援助计划。美国民众因为疫情正在苦苦挣扎，这促成政府签署这一协议。我有信心特朗普和参议院多数党领袖麦康奈尔将加入进来。

据悉，众议院议长佩洛西和参议院民主党领袖舒默已经支持将两党提案作为谈判的基础。

众议院和参议院的谈判代表称，现在在通过新一轮刺激法案方面，美国有一种紧迫感。弗吉尼亚州民主党众议员称，这件事绝对没有失败的可能。来自西弗吉尼亚州的一位民主党参议员称，我们现在没有选择，这是必须要做的事情之一。

美国当选总统拜登曾表示，明年将需要新一轮的刺激措施。参议员，这将取决于疫苗以及其是否改变了疫情的发展轨迹。如果疫苗得到部署，感染率下降，商店重新开张，小企业业绩兴旺，美国就不需要另一项开支法案。但如果感染率继续攀升，可能就需要了。

美国众议院议长佩洛西的发言人Drew Hammill在推文中说，国会领导人达成了“尽快完成综合支出和新冠救济的共同承诺”，并希望在政府资金到期的最后一天（12月11日）之前解决这两个棘手的问题。

9080亿美元的刺激协议包括2880亿美元的小企业援助、1800亿美元的失业福利，以及1600亿美元的资金短缺的州和地方政府救助。它还将向陷入困境的行业提供援助，包括向航空业提供170亿美元的援助。

新一轮财政刺激需求迫切，若不能顺利推出后果严重

2018年，美联储曾在《2018年美国家庭经济状况报告》中窥见美国人的真实财务现状：若临时需要400美元救急，有40%的美国家庭是拿不出手的。值得注意的是，那一年，美国经济增速达到2015年以来的最高水平。

近期的一项调查结果，在受访的2000名美国人中，高达82%的受访者表示，倘若意外需要500美元的应急支出，他们负担不起。而疫情之前的调查则显示，当时负担不起500美元意外支出的美国人仅占大约50%。

在调查中，有47%的受访者表示，自疫情爆发以来，他们已经用完了原本的应急储蓄；另有67%的受访者则为自己没有应急储蓄而感到十分后悔。

日常开支方面，有63%的受访者称，他们在疫情期间削减了支出。究其原因，有60%的人认为自己需要更谨慎地理财，有49%是因为工资和收入减少，还有40%是因为宅在家中从而削减了开支。

在削减开支的群体中，64%表示因疫情而减少了外出就餐或叫外卖的支出，61%减少了去看演唱会、看电影等娱乐活动项目的支出，55%的人衣服买得少了，还有52%省下了外出旅游的经费。

不过值得注意的是，也有21%的受访者表示开支有所增加，其原因在于他们之中半数左右的人都购买了更多的食品杂货或家庭用品。

在这样的背景下，将3月推出的2.2万亿美元援助法案用了个精光的美国人正在热切盼望下一轮经济刺激计划的到来。

市场期待美联储下周决议推出更多刺激措施

据报道，上个月美国就业增长大幅放缓及新冠病例激增，预示着美国经济正面临更多痛苦。市场除了对美国财政刺激措施有期待之外，对美联储的宽松措施也十分期待。

不过，美联储在本月晚些时候的会议上可能会继续保持观望，不会继续扩大或改变其购债计划。

上周五公布的一项就业报告显示，美国11月新增非农就业岗位24.5万，大幅不及预期，11月新增的就业岗位为5月份就业开始复苏以来的最小增幅。

分析指出，尽管美联储下周可能就未来几个月购债计划如何开展提供指引，继续完善8月提出的新操作框架，但他们现在不愿采取更多行动，主要有三方面的原因。

首先，金融市场整体而言并未陷入困境，也没有显示美联储在未来几年内维持低利率的承诺受到怀疑。其次，陷入困境的家庭和企业需要的是美联储无法提供的补助金，而不是美联储已经提供的更低借款成本。第三，近来多位美联储决策者已表示，新冠疫情迅速蔓延意味着现在并非扩大刺激措施的良好时机。

美国芝加哥联储主席埃文斯曾表示，我不反对进一步放松政策，但要等到春季疫苗推出，而且经济前景更加明朗时，我们才能判断究竟应该采取怎样的资产购买速度，以及我们应该购买哪种期限的公债，以及诸如此类的问题。不一定非要对资产购买给出新的指引，未来可能需要采取“大得多”的措施，才能让通胀达到美联储的目标。

事实上，即便不对政策做出调整，但美联储依然在为受新冠疫情重创、仍在竭力从创纪录的衰退中复苏的美国经济提供大量刺激。

美联储在3月将利率降至零，并承诺维持在该水准，直至经济回到充分就业、通胀率达到2%并在一段时间内有望略高于这一水平。决策者预计需要数年时间才会实现这三项目标，期间企业和家庭将能够获得廉价贷款，进而应提振聘雇、投资和支出。

美联储每月还在以1200亿美元的速度购买公债和抵押贷款支持证券，超过了其应对金融危机时的购债规模。

黄金通胀交易开始回归，有望在中长期支撑金价

今年疫情复苏以来，尽管市场在反弹，但美国国债收益率却迟迟不动，通胀始终不见踪影。高盛在最新研报中提到一个值得注意的现象：伴随11月大类资产这轮顺周期上涨，通胀虽然姗姗来迟，但已经开始回归。

高盛指出，11月以来，在疫苗等诸多利好的刺激下，全球大类资产出现了明显的顺周期轮动，美股的风格从防御性股票切换至周期性股票，商品方面从黄金切换至铜等工业金属。

而11月中旬以来，美国10年期国债收益率和通胀水平都开始上行，这与历史上周期复苏的情况相吻合。

相比之下，过去半年多的“复苏”态势实在是有些“非典型”。高盛指出，4月以来的经济复苏中，美国10年期国债收益率的上涨一直滞后于经济指标。虽然ISM制造业指数一路强劲复苏，长端国债收益率却“纹丝不动”。不过考虑到复苏初期人们对增长悲观，央行的鸽派作风和未来的高度不确定性，投资者不抛售债券并不奇怪。

进入11月上半月，疫苗等消息让经济增长前景乐观，美国周期股和商品出现了猛烈的上涨，但国债依然没有出现相应的轮动。

高盛认为，这主要是因为：第一市场预期12月的欧洲央行和美联储会推出更多的宽松刺激。第二虽然疫苗可期，但远水难解近渴，短期内疫情的迅速恶化和美国财政刺激难产都压制了债券收益率上涨。

如今，随着国债收益率和损益平衡通胀水平的同步回升，高盛认为2021年经济将会继续复苏，无论是在大类资产之间还是各类资产内部，顺周期轮动也将持续下去。

高盛指出，历史上标普500指数和10年期国债收益率、损益平衡通胀率呈正相关关系。2021年美国国债收益率将会逐步回升，收益率曲线也将逐步变得更陡峭。

除了高盛之外，华尔街多头们也认为，美国经济正在V型复苏，有望逐步推高通胀。12月4日，华尔街长期看多者——雅德尼研究公司（Yardeni Research）总裁、资深股市预测师雅德尼Ed Yardeni认为，美国经济正在V型复苏，所谓“二次衰退”并不存在。

不过，雅德尼表示，对于美国经济复苏前景，他真的没有那么失望。政府的就业人数减少了近10万，因为人口普查的工作人员只有兼职工作，不算在新增就业人口里面。如果将这部分人加上去，新增就业人口超过30万。此外，美国的工资上涨了，每周工作时间也维持得很好。

亚德尼表示，最新的就业数据表明，明年第一季度美国经济将避免双底衰退。他预测，经济将在春季开始蓬勃发展，届时现成的疫苗将提振服务业的需求。

此外，亚德尼认为，全球同步的货币政策将继续提供巨大的支持。他补充称，主要央行正在注入流动性。我不只是每周都在看美联储的资产负债表。我关注欧洲央行和日本央行，这两家央行都在继续扩大资产负债表。

北京时间20：18，现货金价报1832.65美元/盎司

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