行业动态

上周五马来西亚BMD棕榈油跳空低开，主力合约收盘报于2678，跌幅2.23%，主要受出口降幅扩大拖累，国内油脂市场在经历了周四较大幅度的下跌之后，利空部分兑现，周五以震荡运行为主。

因为种种原因，世界各国之间的各项分工定位发生了微妙的变化，油脂格局同样也出现了部分调整，使得目前的油脂供应和需求维持在一个紧平衡的状态。何为紧平衡?顾名思义，整体供应可以基本满足需求，但是剩余不多或储备不多，一旦出现较长时间的短缺，一颗火星就能引爆市场。

USDA公布的8月供需报告显示，中国2020/2021年度大豆进口量预估为9900万吨，高于7月预估的9600万吨，高于去年的9800万吨。从海关总署公布的我国今年1-7月的进口大豆数量为5513.5万吨，而8月大豆到港预估为894.3万吨，即9-12月将会有3492.2万吨大豆到港，平均每个月将有873.05万吨。

假设没有进国储而全部被油厂压榨，后续的压力主要是豆粕，近期饲料消费有限，尽管数据显示7月生猪存栏环比增加4.80%，同比增加13.10%，8月预估环比继续增加3.00%，同比增加29.15%;但是因近几个月开机率持续维持高位(数据同比为18周之后)，而生猪存栏量同比转为正为7月份，即大概渠道里面已经保证了一个多月的库存，需要一定的时间来消化，而一旦渡过这段时期，豆粕消费将逐渐回暖，豆油的产出将不再因豆粕胀库而限制。

而这些大豆能压榨出来的豆油约为663.5万吨。从2019年的9-12月的豆油表观消费量为604万吨，即便今年能完全恢复到去年的状态，豆油也足够，当然，这其中牵涉到一部分食用油之间的替代消费以及价格之间变化引发的消费高低的问题，我们认为，在贯彻落实“厉行节约，反对浪费”的前提下，不容易出现消费大幅增加。