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黄金颠末短暂调解后，8月12日探底回升，8月18日再次突破2000美元/盎司，重回升势。Wind行情表现，伦敦现货黄金盘中最高达2015.65美元/盎司，终极以2001.7美元/盎司，上涨0.84%报收。探底以来短短5个生意业务日已反弹4.72%，反弹势头强劲。

而COMEX黄金代价还要高，最高已经达2024.6美元/盎司，18日以上涨0.58%收盘。亲身8月12日探底5个生意业务日回升了3.29%，因前期跌幅稍小，因此反弹较伦敦现货黄金也较小。可见岂论黄金现货照旧期货，2000美元大关又突破了，这一次或成为黄金强有力的支持位，新一轮上涨大概又呼之欲出了。

美元疲软推动黄金反弹

美元疲软成为近期黄金反弹的紧张驱动力。Wind数据表现，8月18日美元指数最低已经探至92.123，创两年多以来新低。而亲身8月12日以来，美元指数从本轮阶段高位回落达1.43%，与黄金探底反弹完满是相反，可见两者之间有明显的负相干性。

黄金股ETF体现不尽人意

一样平常环境下，投资者倾向于以为，黄金大涨，黄金股也应该上涨。究竟上，在上一轮黄金大涨中，相对付黄金ETF, 黄金股ETF体现相对没有那么惊艳。

阐发以为，重要有两个缘故原由：起首，金价并没有在2000美元以上停顿一个月以上，因此在评估黄金股ETF时，没有人会将2000美元的金价计入其估值模子；其次，机构买入纸黄金等产物助推金价升高，但黄金股ETF并没出现划一的机构资金流入，也就是资金直接选择了黄金，而不是通过持有黄金股ETF来扩大对黄金的风险敞口。

实物黄金ETF是基金交易黄金最具活动性的方法，亲身2020年3月中旬以来，每周都有大量的购置运动。

进入黄金股ETF的资金只是进入黄金ETF的一小部门，不外亲身5月份以来，进入黄金股ETF的资金出现连续流入。

但总体来看，投资者对纸黄金和黄金股 ETF 的实验了极大的差异看待，下图表现了从2019年1月至今，纸黄金市场和黄金股板块的累计资金流入，纸黄金的资金流入节节攀升，而黄金股ETF的资金流入不升反降。

但这并不能阐明黄金股体现欠好，大概不值得投资。

Invesco的高级组合司理John Corcoran 曾表现，相对付被动追踪黄金指数，自动选择黄金等贵金属股更有积极地回报，由于该行业板块在业务谋划层面差异较大，且该板块的标的股性也相对活泼。因此，亲身下而上的细致甄别选择与被动投资，反应到收益上的差异黑白常显着的。

选黄金照旧黄金股？

汗青上看，黄金股体现与黄金险些是同涨同跌的，根本面过硬的黄金股涨幅通常比金价越发客观。

一方面是黄金股通常会有比力高的股息，二是黄金股可以运用谋划上风，进步利润率。并且，黄金和贵金属采矿装备与传统股票和债券的相干性都很低，这种环境可以使它们对寻求团体投资组合多样化的投资者具有吸引力。

别的，贵金属股为投资者提供股息、矿产多样化（伴生矿收益）以及从公司举动（包罗并购）中获益的时机，而这些都是通过投资实物黄金无法得到的。好比Barrick Gold，就在13个国度拥有黄金和铜矿运营中央。

黄金股这次有何差别？

这一次黄金股的境遇与汗青上有许多差别。凭据提交给SEC周五的文件，伯克希尔第二季度增持Barrick Gold 5.62亿美元的头寸，是这家黄金公司的第11大股东。

思量到恒久以来巴菲特是最闻名的代价投资者，不停不喜好现黄金，这是一个差别平常的信号。Barrick Gold 股价本年飙升逾64%，同期现货金上涨近30%，成为本年体现最好的主流资产之一。

其次，贵金属行业的谋划状态显着好于上一个周期，资产欠债表更为强劲，现金流越发康健。

渣打银行的Manpreet Gill本周一对媒体表现，金价上涨远未竣事。近期金价回落的缘故原由是债券收益率上升，只要收益率保持在1%以下，这并不会真正改变恒久主题，黄金另有很大的时机。

川财证券阐发以为，各国的钱币政策在将来仍将处于较为宽松的状态，叠加现在环球大情况不稳固因素正在增多，预计近期黄金回调之后仍有肯定上涨空间。

华泰证券陈莉、林晓明阐发以为，历次大涨后的黄金代价大概率出现回调，但不影响中长线设置时机：上周黄金代价出现的短期回调与历次黄金大涨之后出现的回调纪律同等，属于临时性的技能性回调。

从中恒久视角来看，以为黄金仍有设置代价，当前环球经济处于底部，黄金的避险代价及抗通胀代价或将连续凸显。参考2007-2011年，在经济下行压力较大的阶段，黄金因其避险代价受到投资者青睐，代价连续上行。而在后续经济苏醒阶段，黄金则成为了抵抗通胀的优质资产，体现优于标普500。当前环球通胀程度已经处在较低位置，随着通胀程度的回升，黄金或迎来设置时机。

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