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　　 焦点看法：主产区泰国局部地域物候条件中断性非常影响质料产出，大众卫生时间防控推升胶工偏紧，浓乳高需求高利润劫掠20号胶质料，20号胶单吨生产利润处于连续亏损状态低落加工场生产积极性，中国轮胎出口受海关大众卫生变乱影响同比大跌缩减20号胶需求，泰国20号胶出口大幅缩减，中国入口同比大跌，造成中国海内入口20号胶供给存缩减预期，现实库存偏低，刺激20号胶期现货代价强势反弹。

图1 NR主力合约走势图

泉源：SHFF

　　20号胶期货代价2020年8月6日日盘收盘环比上涨460元/吨到达9480元/吨之后，涨幅5.1%，8月6日晚盘开盘30分钟封死涨停板至收盘，较8月6日日盘收盘上涨260元/吨到达9740元/吨，涨幅2.74%。一连大幅反弹引起市场猛烈存眷，20号胶期货毕竟缘何强势反弹呢？

　　1。 割胶初期降雨低于正常程度近期北部和东北部强降雨

图2 泰国南部周均降雨量

泉源：隆众资讯

　　泰国南部自然橡胶产量占泰国总产量的65-70%，南部产区在割胶初期降雨较少，橡胶树正常生长受到影响，近两周降雨又大幅增长，拦阻正常割胶作业，造成南部质料产出并未到达同期正常程度。

图3 泰国东北部周均降雨量

泉源：隆众资讯

图4 2020年8月2-8日东南亚降雨

泉源：NOAA

　　泰国东北部割胶初期物候条件相对正常，但是近两周受“辛谷拉”台风影响降雨大幅增长，直接导致割胶事情险些无法开展，造成东北部质料供给偏紧，而南部质料代价现在升水东北部，南部质料运往东北部的窗口处于封闭状态。泰国物候条件的中断性非常，对付泰国质料产出造成较大影响。

　　2。 大众卫生变乱防控推升南部胶工偏紧

图5 外洋大众卫生变乱新增人数

泉源：公然资料、隆众资讯整理

　　2020年3月24日，为防备大众卫生变乱扩散，泰国天下从本地时间3月26日起实验告急状态法，克制外国人入境(持有用事情证的外籍人士除外)，导致外来劳工占比力大的南部产区胶工告急，拦阻新胶提量，随着大众卫生变乱管控步伐渐渐削弱，南部产区现在胶工有所缓解，但是仍旧有部门胶工难以返回泰国。

　　3。 质料产出少配景下浓乳高需求高利润劫掠20号胶质料

图6 价差：泰国浓乳利润-STR20利润

泉源：隆众资讯

　　环球大众卫生变乱伸张配景下，乳胶手套需求量大幅增长，泰国作为环球最大的浓缩胶乳(简称“浓乳”)生产国度，浓乳需求连续高位，利润生产利润又恒久高于20号胶环境下，叠加质料产出自己偏少，造成浓乳在质料端对20号胶质料形成争取。

图7 价差：泰国胶水-泰国杯胶

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　　2020年从年初至6月初，胶水代价较杯胶升水幅度连续扩大，6月月朔度扩大到14.2泰铢/公斤，6月初之后，随着新质料渐渐提量，浓乳需求发作期消化，胶水升水幅度渐渐收窄，停止8月初仍旧升水9泰铢/公斤以上，处于近四年高位，挤压20号胶质料供给。

　　4。 20号胶单吨生产利润处于连续亏损状态低落加工场生产积极性

图8 STR20理论生产利润

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　　随着新胶提量，20号胶质料杯胶代价并未出现显着下调，6月末开始20号胶现货代价小幅反弹仅能推动20号胶理论产出利润亏损环境有所缓解，但是近两个月连续处于亏损状态，低落加工场对20号胶生产积极性。

　　5。 外洋大众卫生变乱伸张期间中国轮胎出口同比大跌缩减20号胶需求

图9 中国轮胎出口量

泉源：隆众资讯

　　泰国20号胶重要出口至中国，重要消耗范畴是轮胎行业，入口至中国的20号胶重要用在中国出口轮胎当中，受环球大众卫生变乱伸张的影响，2020年1-6月中国轮胎外胎累计出口量226.81万吨，累计同比下跌19.79%，对20号胶消耗量大幅缩减。

　　6。 20号胶上半年泰国出口大幅缩减中国入口同比大跌

图10 泰国技能分类自然橡胶出口量

泉源：隆众资讯

　　泰国20号胶产出存缩减预期，消耗量确定大幅缩减，泰国20号胶出口量大幅下跌，2020年1-6月份泰国技能分类自然橡胶累计出口52.79万吨，累计同比下跌35.29%，此中出口中国数目占其总出口量60%左右。

图11 中国20号胶入口量

泉源：隆众资讯

　　中国20号胶不但入口亲身泰国的数目出现大幅缩减，入口亲身其他国度的数目也出现大幅下跌，2020年1-6月份中国累计入口20号胶55.19万吨，累计同比下跌9.13% 。

　　7。 中国海内20号胶现实库存偏低

图12 青岛地域自然橡胶保税库存

泉源：隆众资讯

　　2020年1-7月份青岛地域自然橡胶保税库存团体处于小幅回落走势，停止7月末库存较年初缩减2.73万吨到达14.03万吨，跌幅16.27%。保税堆栈当中存放有未通关的20号胶、20号混淆胶、烟片胶、越南胶等，据隆众资讯估算此中20号胶现实库存不敷5万吨，团体库存量处于偏低程度。

　　8。 供给偏紧库存偏低 20号胶代价坚挺

图13 泰国20号胶&20号混淆胶代价

泉源：隆众资讯

　　主产区20号胶存减量预期，中国20号胶消耗量确定大幅缩减，入口量确定大幅淘汰，中国市场供给显着缩减，现实库存偏低，与高库存的20号混淆胶相比(正常环境下20号混淆胶升水20号胶10美元/吨)代价出现强势升水，停止2020年8月6日，泰国20号胶较20号混淆胶升水30美元/吨，于此同时，也支持20号胶期货(NR)强势反弹。

（文章泉源：隆众资讯）