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另辟蹊径，我们本日从“周期论”追寻黄金上涨的轨迹。

在夺下6根亮眼的大阳线后，周一黄金终于乐成上破汗青新高；周二，

现货黄金

续革新高，COMEX期金一度叩击2000大关！不少阐发师以为，黄金的恒久上行趋势才方才开始，但对不少多头来说，当前这个价位已经“太贵”了。

当前，最热门的题目不外乎这两个：

这两个题目看起来简朴却是全部黄金生意业务者最体贴的题目。在此要害时候，金十从本日起将重磅推出《偷袭金牛》系列筹谋，将从N个维度深剖这轮超等牛市，带你扫清“追涨/高空”路上的疑虑。

本日的第一篇文章，我们先从黄金的“牛熊周期”提及。以史为鉴，看看我们能不能找到周期“循环罔替”的纪律吧。

01探寻“超等牛市”的起爆点

近来金价每一次再革新高，生意业务员心中谁人“黄金已经进入牛市”的料想就变得越发刚强。本日就让我来给这个料想敲响定音之锤，用四个证据报告你，牛市真的开始了。

①切合“技能性牛市”尺度：根据这一尺度，资产代价从近来一年低位上涨20%。相对付2019年7月的低位1381.90，现在的金价早已上涨逾43.3%。

②切合道氏所界说的牛市：根据界说，无论涨跌，资产的走势都必须不停逾越前高和前低。如下图，亲身2018年中起，现货黄金的上涨通道就已经形成，下跌趋势并没有跌破前低，上涨趋势则不停破位。

③突破紧张生理支持位：对付看重技能指标的生意业务员来说，黄金代价对60日、120日均线这两紧张生理关隘的突破，也刺激了他们由“张望”转为“多头”。

④相对绝大多数资产走强：无论是对付各国钱币（美元、英镑、人民币、俄罗斯卢比等），照旧对付近十年来的投资热门美股，黄金都处于相对强势中。

固然，要真正应用周期论，知道金牛到来了远远不敷。假如想知道这轮超等金牛已经走到那里、还能走多远，起首我们要定位到这轮牛市的起始点。

风趣的是，关于现在这轮牛市的出发点，至今还没有一个确切的说法。

亲身2011年黄金暴跌后，金市上不停传言“熊来了”，关于“黄金牛市”的讨论到了2015年才开始多起来。谷歌指数表现，在2015-2019年间关于“gold bull”的搜刮量出现了几波岑岭。

对付本轮牛市出发点的推测也会合在2015-2019这一时间段。

毕竟哪个说法是对的呢？实在都没错。

现在市面上之以是会出现这么多关于牛市出发点的争论，实在是由于差别投资的视察周期差别。

对某些存眷于谋利的生意业务者来说，单元时间内的暴涨足以被列入牛市记录；但对付某些长线投资者来说，黄金此前的上涨幅度大概还没触及牛市尺度。

没错！长牛不代表不停上涨，期间大概会出现回调。本日破汗青新高后黄金的剧烈回调（一度暴跌70美元），信赖已经给列位上了一堂课。

简而言之，对付本轮的牛市出发点，现在大部门人方向于以为，在已往半个世纪，黄金共履历了3轮牛市，分别是1971年-1980年、1999年-2011年和2015年至今。

02解构“超等牛市”

牛市起始点的谜团根本已办理，但这依然没解答我们文章一开始的题目：毕竟这轮牛市已经走到哪个阶段了？下面我们不妨实验解构黄金牛市。

起首，我们从趋势形态入手。这里我们引用中恒久的牛市作为例子，一个完备的中长牛通常包罗迟钝上涨后破新高行情，也笼罩了破位后的大幅回撤。

总结一下，回首前两轮牛市重要有几个发明（由于第一轮金牛开始时尚处于金本位期间，和如今的状态大不雷同，不得当作为参考）：

假如汗青周期可以参考，假设我们这轮牛市从2015年就开始，根据一个典范的牛市周期，黄金牛市最少大概另有3年才竣事。别的，假如这是一次典范的牛市，第一次创汗青新高大概只是开始，将来1年大概将会停顿在高位。

上一部门我们从时间维度阐发了一个黄金牛市的趋势特性，下面我们从另一个角度阐发牛市的阶段性特性。

BullionVault阐发师Paul M. Airasian发明，一轮牛市可切分为三个阶段：

阶段一：智慧钱悄无声气地流入

早在2015年8月，黄金维持震荡下跌的走势已经长达4年时间。其时就有报道提到，贸易对冲者持有的黄金净空头头寸数为2001年黄金走牛以来的最低程度，这大概是金价即将转牛的一个信号，有先见之明的阐发师指出金价或已经见底。

阶段二：机构购置和投资需求增长

金市的种种征象也印证，我们正在处于这个阶段。

亲身2018年起，高盛、美银等投行稀有同步唱多黄金。(随着黄金暴涨，克日投行继承上调金价，高盛将12个月黄金代价预期上调到2300美元/盎司；花旗银行直言，整个黄金市场处在多年牛市的中心。)

与此同时，黄金的投资需求不停有增无减。 亲身2019年中以来，环球最大黄金ETF不停在增持；本年6月，环球最大的黄金期货生意业务所——纽约商品期货生意业务所的现货交割量创下汗青新高。

阶段三：谋利发疯热

从这个角度看，我们现在正处于第二阶段。黄金的上涨动能重要来亲身于机构购置和投资需求。

那么我们什么时间迈入第三个阶段呢？关于这一点，高盛6月的陈诉或能赐与你肯定开导。

该行以为美联储的政策还没传导到通胀，因此黄金涨势大概还没真正显现。换言之，一旦美联储大放水的政策结果终极传导到经济根本面，通胀飙升，黄金大概迎来短促但更剧烈的发作。

03金牛将以什么方法“告终”？

好了，我们将用周期论解答的末了一个题目就是：这轮超等牛市有大概在什么时间竣事？

金十整理了已往两轮金牛竣事的触发因素，发明了几个共性，换言之，一旦市场同时出现这些迹象，你大概要开始鉴戒了：

值得光荣的是，对付多头来说，在这些征兆出现之前，大概另有一段时间。生意业务者还可以好好享受这段难过的黄金牛市。

假如你以为上述的征兆还不敷显着，这里给你分享一个风趣的征象：在已往几轮小牛市中，牛市触顶的当日每每都是收跌的。

换句话说，黄金的牛市来势汹汹，它的拜别也从不暗昧。