行业动态

市场预期总是一刻不停地处于调整之中，以试图尽量好地贴近实际情况，以让价格尽量接近合理区间。然而，可能因市场预期往往反映的是大多人的预期，而真理并不往往掌握在多数人手中，因而我们常常会发现，“超预期”的报告或数据屡见不鲜，紧接着便是价格跟随新预期的大幅调整，上周MPOB及USDA的两份报告便属于此范畴之内。

在上周五的MPOB报告中，超预期的马棕6月产量无疑给多头们浇下了一瓢冷水，高达189万吨的超高产量令市场对产地减产的预期大幅降温。虽然报告后马盘在美盘带动下出现反弹，但在高产量压制下，反弹或仅是强弩之末，不足惧也。而在稍晚的USDA报告中，因旧季结转库存及新季产量的预期增长，美豆、美豆油、美豆粕新季平衡表库存均出现调增，报告后美盘豆类齐跌。虽然在中美第一阶段协议执行及天气炒作的预期下，美豆重心整体上移，将逐步抬升豆系品种价格底部，但短期连豆油冲高动能仍难免受到抑制。

高产量背景下我们对棕榈油单边持相对偏空的态度，预计棕榈油09合约价格较难跨越前高水平，将承压于5100附近，P91价差延续反套思路。在短期美盘及棕榈油缺乏上冲动能的情况下，预计豆油上行空间亦将受限，关注Y09合约前高压力表现。因欧盟非转菜的通关问题带动紧张情绪，菜油已经连续上涨一个半月，加菜油进口利润及菜籽压榨利润升至超高水平，短期菜油多头无敌手，但仍需警惕高利润下的供应增长。