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铝价格正在崩溃，过剩库存正在快速上升，但市场尚未面临2008年破坏该行业的危机。由于来自汽车制造商的订单逐渐停顿，而供应仍停留在高位，所有基础金属中铝似乎将成为此次冠状病毒大流行影响最严重的。

随着铝价跌至近四年低点，全球超过一半的冶炼厂都在亏损。然而，到目前为止，减产动滞后于需求下降，导致过剩迅速扩大。上一次金融危机期间，类似的动态颠覆了铝市场，导致市场供过于求，10多年后才得以缓解。

危机还引发了一波所谓的融资交易潮，成为银行、交易商和仓储公司这一代人最赚钱的交易。但这一次，主要经济体有望在贸易顺差达到灾难性的极端水平之前摆脱政府的封锁。托克集团(Trafigura Group)铝交易主管穆勒(Philippe Mueller)说，我们没有看到恐慌情绪。

托克为了支持长期供应商，在短期内接受了一些额外的订单。汽车制造的供应商仍在接受一些发货，这减轻了原铝生产商的压力，否则他们可能会考虑减少库存。此外，Mueller表示，其他行业的消费者也开始要求更多初级金属，以弥补废料供应的大幅减少。

咨询公司Wood Mackenzie表示，尽管欧洲数个国家已被封锁数周，但整体影响可能只会在本月开始波及铝行业，原因是为汽车行业提供供应的工厂关闭滞后。Wood Mackenzie高级分析师瓦兹利(Kamil Wlazly)在接受采访时说，你可以看到市场出现了恐慌，但目前很难回答是否会比2008年更糟的问题。“我可以告诉你，这并不漂亮。

随着整个供应链的库存不断增加，市场压力出现了早期迹象。在伦敦金属交易所，现货价格较期货价格的折让幅度达到18个多月来的最大水平，过去几周，几家主要生产商已在交易所挂牌了更多的金属品牌。Vedanta Ltd 、Norsk Hydro ASA、Tinto Alcan Inc和Emirates Global Aluminum PJSC的上市意味着，那些专注于向终端消费者销售专业产品的铝冶炼厂，可能会转而生产大宗商品级的产品，这些产品可以很容易地交付给LME。

LME库存的激增是上次危机期间价格暴跌的主要催化剂，但它为包括高盛集团和嘉能可在内的银行和贸易机构提供了一个机会，因为它们利用廉价信贷额度锁定数百万吨金属进行融资交易。随着需求后来开始转向，这一传奇最终导致消费者向美国参议院抱怨融资协议造成了人为的短缺。

穆勒说，由于LME引入的仓库改革，这一事件不太可能重演。他说，该行业活跃的银行数量也较少，而且鉴于交易规模较窄，且美元流动性受到限制，这些交易本身看起来并不有利可图。

即便如此，随着需求停滞，生产商仍准备增加库存。中国以外最大的生产商俄罗斯铝业已经看到客户推迟订单，它预计最早要到下半年才开始恢复使用。因此，冶炼厂越来越多地对其生产线进行改造，以制造更容易销售的商品级铝，并减少在冠状病毒袭击前利润丰厚的专业产品的产量。

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