行业动态

　　客岁四序度，由于东南亚干旱棕榈油减产，加上新的生物柴油政策见效，棕榈油代价大幅上涨。但进入2020年之后，减产预期消化，棕榈油代价渐渐回落。3月份之后马来西亚棕榈油将进入增产周期，而海内豆油库存快速增长供给富足，挤压棕榈油消耗空间。加上近期受新冠肺炎疫情和原油代价大跌影响，海内外需求疲弱。受多重利空因素影响，预计棕榈油代价将继承承压。

　　马来西亚进入增产周期

　　马来西亚棕榈油局周二公布的数据表现，2月份棕榈油产量环比增长10%，至129万吨，略高于市场预期。库存环比降落4.2%，至168万吨。2月份一样平常是马来西亚棕榈油产量的低谷，之后将进入季候性增产周期。2月份之后，随着产量的规复，棕榈油库存有望止跌回升。

　　现在来看，受客岁干旱影响，马来西亚棕榈油减产暂告一段落，短期难以驱动棕榈油代价再度上行。后期印尼棕榈油产量仍存在肯定不确定性，是否能接棒马来西亚继承减产仍未可知。印尼的相干数据缺乏，临时不能给市场太多指引，并且市场对印尼棕榈油减产已经有了预期，投资者现在更多是通过马来西亚的相干数据对市场做出判定。

　　豆油库存富足有待消化

　　春节之后，海内油厂开机敏捷规复，压榨量并未受到疫情的太多影响。但卑鄙餐饮消耗险些停滞，油厂只产不出，豆油库存快速增长。停止上周末，海内油厂豆油库存到达140万吨高位，在短短的5周时间内从85万吨增长到140万吨，增长了55万吨，库存增长速率极快。现在来看，海内疫情虽有好转，但餐饮消耗尚未完全规复，海内豆油库存消化仍需时日。凭据最新统计，海内4—6月份大豆到港量将到达2450万吨。大豆供给富足，豆油代价仍将承压。

　　停止3月10日收盘，海内豆油和棕榈油期货5月合约的价差为576元/吨，9月合约的价差为604元/吨，均处于相对较低的程度。豆油相对付棕榈油来说已经非常自制，在豆油库存高企而两者价差较低的时间，豆油对棕榈油的替换消耗势必会增长。因此富足的豆油供给也将增加棕榈油的压力。

　　外部情况拖累市场需求

　　海内亲身春节之后举行大范畴居家关闭断绝，卑鄙餐饮消耗险些停滞，给油脂市场消耗带来较大的打击。现在来看，海内疫情虽有好转，但餐饮消耗仍未规复，人们心态广泛较为审慎，短期内仍将拖累市场。外洋疫情快速伸张，并且尚未看到好转的迹象，多个国度和地域相继开始举行关闭断绝，棕榈油消耗难言乐观。除受疫情影响外，近期欧佩克与俄罗斯新的减产协议未能告竣，两国亮相将继承增产，原油代价暴跌，拖累海内外植物油市场大幅下行。

　　综上，近期马来西亚棕榈油减产预期消化，3月之后将进入增产周期。加上海内油厂豆油库存快速增长，已到达140万吨高位，处于汗青同期较高的程度，挤压棕榈油消耗，将来几个月大豆到港量巨大，压力不减。外部新冠肺炎疫情伸张，国际原油代价大幅下跌，拖累棕榈油需求。在多重因素影响下，棕榈油市场将继承承压。颠末一连下行后，现在棕榈油已经处于代价区间的低位，也不宜太过看空，但驱动仍旧向下，暂看不到向上的动力。预计棕榈油近期将连续低位倘佯，后期必要重点存眷印尼棕榈油产量和疫情事后，生产消耗的规复环境。 (作者单元：中原期货)

（文章泉源：期货日报）