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11月6日凌晨，据彭博社消息，作为世界最大的棉花进口国的中国，已批准采购巴西棉花以重建其储备。当前，我国储备棉库存紧张，市场预期通过收储来补充库存是必要的。

产销缺口仍存，收储预期明确

在2019年4月公布新年度抛储计划后，相关部门也提到了未来对于收储的打算。对于目前的棉花储备形势而言，的确存在收储的必要。

值得注意的是，尽管2019年棉花消费量下滑明显，但产销缺口依然存在。结合2018年12月至2019年9月期间工业库存、商业库存变化，以及2019年1—9月份进口量和储备棉轮出量，我们大致可以估算出2019年1—9月份国内累计消费棉花543.06万吨，月均消费60.34万吨，借此推算全年消费为724.08万吨，因10月份后进入纺织淡季，预估全年消费大致在700万吨上下。虽然较农业农村部预计的805万吨消费量(2019/2020年度预测值)出入明显，但相比较于580万吨产量预估来说，产销缺口依然达到120万吨左右。随着近几年连续抛储，中国国家储备棉数量已经从1095万吨的高位下滑至150万吨左右。不考虑进口的情况下，剩余储备棉从质、量而言，难以达到保障国内棉纺织业消费的要求。因此轮入棉花，重建储备，迫在眉睫。

关于收储预期的两大猜想

当下环境，尽管收储预期十分明确，但收储的对象存在争议。虽然在内弱外强的背景下轮入外棉，从成本端的角度来考虑，这并不是一个赚钱的买卖。但就实际而言，收储内棉可能性不大，或将仅仅只收储一部分内棉。相较之下，收储外棉，可能性更高。

产销缺口的存在叠加储备棉重建的预期，几乎可以解读为当下需要依靠轮入外棉来巩固未来储备棉安全。因为若仅仅轮入内棉，无异于扒了东墙补西墙。而轮入外棉，才是真正为棉纺织业提供了新的供应源头，保障棉花供给。

从供给安全的角度来看，轮入外棉可能性大，但市场仍抱着轮入内棉抬升国内棉价的期盼。尤其在今年棉价跌跌不休的形势下，收储内棉的预期不缺支持声。轮入内棉成为郑棉多头的一大底气，甚至不少轧花厂也抱着对内棉收储的期待来赌后市。