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黄金和原油这对明星资产同涨的日子大概要竣事了......

黄金、原油可谓最受瞩目标大宗商品了。几十年来，这两种资产的走势每每趋于相似。关于黄金和原油的相干性讨论，金十此前也有细致的报道。简朴来说，假如黄金代价高企，油价通常也会攀升。

这一趋同征象的背后逻辑有两个：

一方面，高油价增长了制造和运输货品的本钱，推高了消耗者的代价。而黄金恰好是防备通货膨胀的一种方法。因此，高油价常常导致黄金上涨。另一方面，油价上涨通常也是地缘政治不稳固的效果。

但究竟上，本年以来黄金和原油走势就出现了显着的背离征象。我们可以从直接反应二者干系的指标——金油比的变革中找到眉目。

在已往25年中，金油比的均匀值为15.8，这意味着一盎司黄金可以购置15.8桶

WTI原油

。金油比最低的时间是在2005年，一度录得6.2，其时原油受火热的需求驱动，油价涨幅凌驾了黄金涨幅；最高的则是产生在2016年，金油比一度上达47.6。

亲身本年年初以来，该比率均匀为24，7月突破了25。当前该比率更是处于多年高点27.9，比汗青均匀程度高近80％。

现在2019年已经靠近尾声，而这一分化的走势未曾逆转，这不由得引起生意业务员发问：黄金、原油的背离走势真的只是临时征象吗？

要答复这个题目，我们还得先回溯这两种资产已往一年的走势阐发。

本年以来，黄金体现相称喜人，到九月为止涨势未曾制止；相比之下原油走势跌荡升沉，但总体比力低迷。在已往12个月里，金价上涨了23%，而油价较本年年初只是原地踏步。

纵然本年9月16日产生了沙特油田遇袭案，在威胁到5%的环球原油供给环境下，原油的涨势仅连续了一天就鸣金收兵了，在月尾前回吐了多数涨幅。这是为什么呢？

原油阐发师Alex Kimani以为，这大概是由于油市已经对石油供给连续过剩和需求低迷已经彻底订价，原油因此不再对诸如地缘政治动荡的一次性变乱反响过激。

相比之下，黄金更轻易受市场感情影响。本年以来商业不确定性未曾消退、脱欧局面峰回路转、地缘政治威胁一触即发，这些种种因素都推高了黄金买盘的避险需求，从而推升金价。

这一征象对市场有何意义呢？

金十此前指出，这一背离征象非常稀有，该信号的出现每每预兆着熊市的到来。汗青上贵金属代价急升和原油代价大跌，都产生在熊市和经济阑珊期间。

别的，不少生意业务员会依据金油比判定黄金或原油的将来走势。FX Empire的阐发师Nadia Simmons指出，金油比与原油代价之间的相干性非常强，不停维持在0.97左右。金油比的大幅攀升大概意味着油价将来将进一步恶化。

但对付黄金来说，金油比近期与黄金代价之间的相干性明显降落，这意味着基于这种干系猜测黄金走势的生意业务员大概要碰钉了。

金油比可否回归到正常程度？

Alex Kiman对这个题目持灰心态度。他以为金油比将来还将继承攀升。

起首，原油代价在可见的将来都将保持低迷走势。在已往六年中，美国石油产量的显着增长已经极大助涨了原油的供给，与传统的石油超等大国相比，美国页岩油更不易受到地缘政治告急局面的影响。美国原油出口的增长很大水平上抹杀了原油的上涨势头。

相比之下，黄金的远景要乐观得多。在降息潮和避险感情的推动下，黄金将来另有很大的上涨空间。

天下黄金协会（WGC）也非常看好黄金，WGC在克日一份陈诉中勉励投资者在投资组合里增持黄金：

“在低落股市风险、实现投资组合多样化以及资助投资者实现恒久投资目的方面，低利率情况大概使黄金比债券更有用。当前大多数投资者在资产设置中黄金的比例仅保持在2%-10%。投资者应该在此底子上思量将黄金资产的设置增长1%至1.5%。”

因此，好像至少在可预见的未来，更高的黄金代价与低迷的油价将成为新常态。这意味着，利用金油比作为生意业务指标的投资者，很大概要碰钉了。