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　　2019年原糖配分外入口允许证发放事情较往年有所延缓。停止6月尾，2019年前6个月食糖入口量为107万吨，同比淘汰31万吨。此中，原糖入口91万吨，同比淘汰近24万吨。市场至今仍在回味6月份仅仅14万吨的单月入口量，这与此前市场合预期的巨大入口量相去甚远。而随着7月入口数据宣布在即，7月入口量可否如预期大增再次引起了市场热议。

　　凭据我们的最新统计，7月份食糖到港量预计为35万—40万吨，环比增长20余万吨，同比增长凌驾10万吨。第三季度海内食糖入口总量预计为110万吨左右，同比大增50余万吨。2018/2019榨季(2018年10月—2019年9月)食糖入口量预计为300万吨，同比增长近60万吨。随着三季度入口量的增长，来亲身环球各地的食糖将接踵而至。除了传统的巴西以及泰国糖之外，我们也将见到来亲身浩繁中美洲国度及澳大利亚等产地的入口糖连续到港。

图为2019年三季度食糖入口预估

　　凭据对2019年入口配额以及允许证利用环境的估算，我们预计四序度仍将有近50万吨的食糖入口量。2019年食糖入口量预计为270万吨，同比略减10万吨。但由于近期环球市场食糖代价的下跌以及海内入口利润的上涨，第四序度食糖入口量仍大概继承小幅增长。必要阐明的是，以上数据不含巴基斯坦糖。

　　由于本年度入口食糖姗姗来迟，此前市场合担心的入口加工糖对现货市场的供给压力将后移并渐渐表现在第四序度，从而使得郑州白糖1909合约上行压力大为缓解。同时，思量到2019/2020榨季伊始的新糖上市压力以及市场对付2020年税收调解的偏空预期，2001合约将较1909合约背负更大的上行压力，因此1909与2001合约价差想要复制往年大幅贴水交割的大概性越来越小。

　　从环球市场阐发，近期原糖代价的下跌以及10月合约与来岁3月合约价差的走弱，均表现国际市场对付第四序度环球需求的担心，而中国买家很大概是潜伏买家之一。凭据以往的履历，中国买家每每会使用原糖代价走低以及价差拉开的时机提前采购部门原糖。预计表里价差入口利润以及原糖10月合约与来岁3月合约价差仍将维持高位，从而吸引包罗中国在内的环球买家的购置爱好。

　　(作者单元：混沌天成期货)

（文章泉源：期货日报）