行业动态

　　近两年，海内债券市场受到境外机构连续青睐，境外机构持有海内债券范围快速增长。停止2019年6月末，中债登和上清所托管的合计数据表现，境外机构持有海内债券的范围到达1.95万亿元，是2017年6月末的2倍，年均增幅凌驾40%，成为一股不容小觑的债市设置气力。

　　2017年7月之前，境外机构投资海内债券市场重要是通过QFII大概RQFII的途径，且存在较多的限定，境外机构持债范围和增速均较低。2017年7月“债券通”上线后，流程大大缩减，境外投资者只需成为香港CMU成员，通过CMU体系“一点接入”境内债券市场，较为便利，且在2018年8月开始全面实行DVP结算模式，进一步提拔结算服从。2018年3月，中国银行间市场生意业务商协会公布关照答应切合条件的境外名誉评级机构在境内开展债券名誉评级业务，首家景外评级机构于2019年1月获准正式进入中国开展名誉评级业务。2018年11月，财务部明白对境外机构投资境内债券市场取得的债券利钱收入暂免征收企业所得税和增值税，进一步增长债券市场对境外机构的吸引力。

　　上周六，国务院金融稳固生长委员会公布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关办法》，推出11条金融业对外开放步伐，此中包罗答应外资机构在华开展名誉评级业务时，可以对银行间债券市场和生意业务所债券市场的全部种类债券评级；答应外资机构得到银行间债券市场A类主承销牌照；进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。这些政策进一步加速了我国债券市场的对外开放水平，不停优化债券市场开放步伐，提拔境外机构到场我国债券市场的广度与深度。

　　本年以来，环球重要债券市场收益率连续走低，10年期美债收益率从年初的2.7%左右快速下行至最新的2.05%，下行幅度高达65bp；10年期英债收益率回落47.6bp至0.8579%；10年期日债和德债收益率则跌入负值区间，分别为-0.138%和-0.35%。海内债券收益率只管也有所回落，但10年期国债收益率仍高达3.15%，使恰当前10年期中美利差快速扩大到110bp以上，中英、中日、中德等利差则更高。当前我外洋汇储备连续稳固在3万亿美元以上，经济运行总体安稳，人民币汇率保持在公道平衡程度，相对付美、日、德、英等重要国度债券市场来看，海内债券市场设置代价凸显。

　　别的，2019年4月起，彭博公司将中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱环球综合指数，并将在20个月内分步完成，进一步富厚海内债券持有者布局。本年5月和6月境外机构分别增持1093亿元和747亿元，占当期新增债券的比例为14.51和8.24%，境外机构对海内债券需求茂盛，成为仅次于贸易银行和基金类机构的第三大设置气力。

　　当前我国债券市场范围已经突破了90万亿元，成为排在美国和日本之后的环球第三大债券市场。只管近2年境外机构持有海内债券市场范围快速增长，但占全市场债券范围的比例仅为2.14%。纵然仅思量国债市场，境外机构持有的范围为11640亿元，占比也仅为8.28%。比拟美国债券市场，停止2019年4月末，美债范围22万亿美元，此中，外资合计持有65391亿美元，占比约为29.72%；外资持有日本国债市场的范围也在12%左右。相比来看，我国境外机构持债的比例仍比力低。

　　境外机构持债范围的80%以上重要会合在国债、政策性银行债等债券，持有地方当局债券和名誉债券的比例较低。随着我国债券市场开放水平加大，外资机构渐渐开展名誉债评级业务、承销刊行债券，对我国名誉债券市场的认识水平加大，有利于吸引外资机构进一步增持海内债券，将来境外机构持债范围具有较大提拔空间。 (作者单元：申银万国期货)

（文章泉源：期货日报）