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　　在投资者眼中，铂金对付贵金属市场的“领先指标”意义不停被忽视。但汗青数据表现，在贵金属相对底部四周，铂金体现通常好于黄金并先于黄金走强，接下来黄金以及相干的贵金属股票会开始“补涨”。

　　本年3月以来，这种趋势再度显现，期间COMEX黄金期价微跌0.6%，NYMEX铂金期价则上涨3.4%。近来两周以来，对冲基金等投资者开始大肆增持黄金多头。黄金以及贵金属相干股票会否成为下一个“入春”的资产？接下来股市中的贵金属板块又有哪些投资时机？

　　被忽视的领先指标

　　作为市场最存眷的避险资产，黄金不停有很多关联资产，这些关联资产与黄金代价间的比值，常被生意业务员看作是预判黄金代价走向的领先指标。比方美元/黄金、美股/黄金、黄金/白银等，西欧重要债券收益率曲线的走势也被以为与金价远景关联密切。

　　然而，同为贵金属家属中的一员，铂金对付黄金的领先指标意义却很少被提及。近期不少业内专家开始存眷这一指标。

　　加拿大蒙特利尔银行大宗商品阐发师罗伊·伯恩指出，从汗青数据看，铂金曾数次“短暂但突出”地发挥过黄金领先指标的作用。三个重要的时点分别是1968年、1985年和2001年，其时在相对低点形成之后，铂金均领先于黄金开始走强，在一段时间内体现凌驾黄金，然后黄金代价开始“补涨”。本年3月以来，这种趋势又开始表现眉目，铂金体现显着强于黄金，两者走向背离。

　　业内人士表现，此前三个铂金“领先指标”属性凸显的时期和当下具有肯定的相似性，即经济和钱币政策远景布满不确定性。1968年，美国通胀率、赋闲率飙升，美元出现名誉危急，外国当局和机构投资者抛售大量美元；1985年，“广场协议”出炉，美元兑重要钱币汇率开始有序贬值；2001年，美股产生“科网泡沫”，多只龙头股大跌。现在，美国是非期国债收益率曲线稀有地产生倒挂，市场对付环球经济增速即将放缓、美股将回调的预期均日益升温，种种不清朗因素均大概再度诱发铂金领涨、黄金补涨的行情。

　　Wainright Economics的一项最新研究效果也表明，铂金是研判通货膨胀的绝佳领先指标之一。通常而言，黄金白银领先近一年，而铂金则要领先16个月。按此推断，在铂金一连上涨四到五个月以后，黄金、白银也将“追涨”。

　　黄金多头寂静脱手

　　现实上，存眷到这一逻辑的投资者并不在少数。本年以来，特殊是从3月中旬开始，黄金多头已寂静脱手。

　　美国商品期货生意业务委员会(CFTC)数据表现，近来两周以来，只管国际黄金期价有所下跌，但对冲基金持有的黄金净多仓位却一连上升，新买盘增长和空头回补的征象均非常显着。以停止4月9日当周数据为例，对冲基金持有的黄金多头较此前一周大幅增长7101手期货和期权合约；空头较此前一周淘汰5318手合约；因此净多头头寸由此前一周的24618手合约上升至37037手合约，单周上涨12419手合约，单周涨幅到达50%。

　　天下黄金协会近来更新的数据表现，只管3月份国际金价下滑，但当月环球黄金ETF以及雷同产物的黄金持仓总量重现“资金净流入”，金额到达1.83亿美元，扭转了2月的资金净流出趋势；本年第一季度累计净流入19亿美元。现在环球黄金ETF总仓位为2483吨，仍靠近于2013年初的汗青最高程度，但其时的国际金价比现在高25%。

　　调查表现，高达75%的阐发师看涨本年金价。道明证券阐发师指出，现在投资者已显着下调了看涨黄金的风险。随着美联储大概接纳越发宽松钱币政策的预期升温，美元走强的概率降落，黄金代价的乐观趋势促使投资者加仓。

　　蒙特利尔银行对付几种贵金属预期均保持乐观，他们以为，钯金、铂金总体仍将面对供应缩紧、需求茂盛的局面，黄金也将受益于避险感情的升温。

　　贵金属板块或“迎春”

　　在此配景下，不少业内专家和投资者看好贵金属板块远景。

　　天风证券阐发师杨诚笑指出，预计美国在2020年存在降息预期，或将重新进入宽松周期。在新的一轮宽松潮中，中恒久看多贵金属板块。长城证券阐发师邓健全表现，在西欧大国经济远景不明的配景下，贵金属避险属性将得到充实发挥，叠加加息末期美元指数步入下行通道的预期，金银代价有望迎来大幅上涨，看好部门贵金属相干股票。

　　富兰克林股票团队阐发师兰德表现，已往两年，由于股票市场回报强劲且颠簸性有限，人们对黄金的爱好有所降落，因此大多数投资者没有特殊寻求多元化。但是，有迹象表明市场对黄金等贵金属的需求正在增长。现在，黄金矿业公司的股价仍远低于2011年的高位，且如今的估值已经反应了黄金代价将来大概会受到克制的预期。大多数矿业公司不停专注于改进其运营本钱布局、债务归还和资产公道化，这将提拔它们将来业绩的潜力。因此，其看好以黄金和贵金属为重点的股票所拥有的商机。

　　汇丰银行商品阐发师斯蒂尔以为，将来黄金需求上涨潜力巨大，黄金相干投资也更具潜力，比方黄金股。从恒久来看，新兴市场经济将继承增长，而且对发达国度产生影响。到2030年，许多新兴市场国度将成为发达国度。别的，中国和印度的经济在将来都将有巨大生长，这也就会动员黄金需求。值得留意的是，中国和印度的黄金需求人均数目仍旧非常小，这表明白上升空间巨大。

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（文章泉源：中国证券报）