行业动态

2018年四序度，当环球股市遭遇猖獗抛售时，黄金却逆势飙升近10%，黄金也被各界以为是2019年的最佳生意业务标的。2019年年初以来，只管环球风险感情转好，美股、A股反弹逾10%，但黄金的受存眷度丝绝不减，环球各央行更是大肆加仓买入黄金。

中国人民银行11日宣布的数据表现，官方黄金储备再次出现增长。停止1月末，中国黄金储备5994万盎司，环比增长38万盎司，对应代价783.19亿美元。这是继2018年12月增长32万盎司后，一连第二个月增长。

天下黄金协会对第一财经记者表现，据2019年2月更新的数据，俄罗斯、中国、印度与哈萨克斯坦等国均增长了其官方黄金储备趋势。“环球央行黄金储备客岁11月增长34.7吨，12月增长近26吨，环球央行年总需求量创数十年新高。地缘政治和经济不确定性加剧，促使越来越多的央行举行外汇储备的多样化，并重新将存眷点聚焦到了宁静性和活动性资产。”天下黄金协会方面称。

从更微观生意业务角度来看，在美国扩张周期见顶、环球经济放缓、不确定性攀升的配景下，2019年金价是否将勇往直前？

“黄金亲身2001年向上打击2000美元/盎司未果后（最高1920美元/盎司），迎来了一轮长达7年的回调行情，在2015年创出1046美元/盎司的低点，代价几近腰斩。现在金价在1250美元/盎司四周震荡，而如许的相对低位，引发了市场对2019年是否会出现一轮行情的无穷遐想。”嘉盛团体资厚交易员黄俊对记者表现，“1300美元/盎司不停是多空两边强力图夺的位置，投资者要存眷到，1300美元/盎司四周或将阻击黄金的此轮上涨。”

停止北京时间2月13日20:00，国际金价报1313.65美元/盎司。

环球央行加仓黄金

据国际钱币基金构造（IMF）陈诉，环球央行黄金储备客岁11月增长34.7吨，12月增长近26吨。最新数据表现，2018年购置黄金的央行数目为23家，凸显了黄金作为储备资产的紧张性。

2012年以来，黄金熊市已经连续7年。亲身2001年向上打击2000美元/盎司未果后（最高1920美元/盎司），黄金便开启了下行之路。

2012年，以俄罗斯、土耳其为首的环球央行，在黄金代价靠近1800美元/盎司高位时，开始抛售黄金储备。俄罗斯央行于2012年之前曾一连五年年均购入96吨黄金，但随着其选择抛售黄金并成为当年净出售国之后，直接带来了黄金市场的熊市。2015年，金价近乎腰斩，降至1046美元/盎司。

2018年，各界险些都以为黄金的大底已经形成，并判定美元会走弱，但没推测美国的税改延伸了美国的经济周期，叠加美联储加快加息、美元暴涨等因素，使以美元计价的黄金代价敏捷走弱，导致黄金多头受挫。直到2018年四序度，环球风险资产回调，黄金才开始“闪现灿烂”。

但具备恒久战略设置型需求的央行，则早在2018年早期就看到了黄金的代价，而俄罗斯则是这波行情的“带头年老”。

客岁年中，俄罗斯公布减持美国国债，增长黄金储备，以淘汰对美国的依靠。俄罗斯总统普京在客岁5月提及：“为了增强俄罗斯经济主权，有须要与美元决裂。尤其在面临美国迩来的处罚步伐以及处于政治缘故原由的商业限定。”

第一财经记者此前就报道称，客岁上半年，俄罗斯就已经跌出了美债前十大持有国的行列。随后，土耳其也不再是美债的重要持有国，各界就其背后缘故原由众口纷纭。

“政治因素也大概存在，但始终无法被证明。也有部门国度是出于美元需求来抛出美债，换来的美元用来干涉汇市，支持本国的钱币币值。”某四大行美债生意业务员其时对记者表现。

固然，资产设置的多元化以及黄金避险代价还是主因。上述生意业务员也对记者提及，减持美债也大概与调解资产设置有关，“俄罗斯从客岁4月开始就不停在抛美债，这和汇率干系不大，感觉就是在转移资产设置偏向”。

中国增持黄金储备部门也是出于战略性目标。第一财经记者相识到，当环球进入扩张周期的晚期，风险资产颠簸率加大，投资机构要维持团体投资组合的颠簸率稳定，就意味着要减持风险资产，而黄金则相对来说成了“稳固器”。

瑞银资管亚太对冲基金办理方案投资总监奥列特（Adolfo Oliete）对第一财经记者表现，当QE（量化宽松）进入QT（量化紧缩）时，颠簸率攀升是难以制止的。对中国而言，2018年人民币颠簸率的加剧，也导致外汇储备颠簸加大，只管当前汇率企稳，但2019年仍旧面对经济下行和外部不确定性的压力。黄金的代价因此凸显。

蛰伏七年、金价可否一飞冲天

央行作为恒久设置型的投资者，其之以是加仓，看重的是当前处汗青低位的金价，但更紧张的照旧出于战略性考量。相较之下，现在的金价和市场情况，对付一样平常黄金投资者而言，毕竟该不应顺势加仓？各界对此仍存分歧。

起首，美元仍旧是短期威胁。由于各界近期对美国经济阑珊担心的缓解，且非美国度的经济数据走弱，导致美元再度强势攀升，美元指数从年初94的低位再度攀升至96以上。“我们本年简直是判定美元见顶，但要看衰美元，就意味着要看涨一些其他钱币，但在十国团体（G10）中，没有一个钱币能被真正看好。”法兴银行外汇计谋师朱克斯（Kit Juckes）对第一财经记者表现。

已往一周，澳联储、欧洲委员会、英国央行已经纷纷下调通胀、经济增速预期，拉美地域的经济数据也开始趋弱。受德国疲软经济数据影响，欧元难有转机，市场疑虑欧央行还能保持如今的鹰派态度多久。同时，英镑行情也受到了脱欧情势的不确定性影响。

黄金近期的走势并未因美元走强而受到太大影响。嘉盛团体技能阐发师拉扎克拉达（Fawad Razaqzada）对记者表现，“当美元再次走强、股市上行而当局债券下跌时，你大概会以为避险及美元计价金属将随之陷入逆境，但金价的体现却优于全部非美钱币走势”。对这一看似抵牾的征象，他的表明是：黄金相对强劲的体现或组成一个信号，表明投资者正在转向更为宁静的资产。好比这大概是股市面对调解的信号。

只管本年迄今为止股市仍保持弹性，中、美股市均强势反弹，但机构仍持审慎态度。以美股为例，各界以为标普500指数难以突破前高，并对2019年一季度的红利远景并不看好，市场现在对一季度末的红利预期为-1.2%，是2016年初以来新低。

现在，金价处于近7年来相对低位，底部也较为稳固，在2019年是否会出现一轮行情引发了市场无穷的遐想。“颠末长达七年的蛰伏，黄金具有肯定的投资代价。”黄俊对第一财经记者表现。在他看来，美联储加息降速、美元见顶、环球经济增速放缓等趋势都将成为支持黄金代价上行的有利因素。

但他也提示称，黄金在2018年10月和12月分别出现了底部拉升行情，K线上是较为典范的“吸货”走势。凭据技能走势履历，黄金有较多买盘在底部产生，但建仓是否完成另有待视察。建仓期行情每每会产生较大颠簸，投资者为之取了一个名字叫“洗盘”——这是造成投资者“看对行情，赔了钱”的紧张缘故原由之一。“如今还不能完全清除黄金在将来三个月内出现‘洗盘’的大概。”黄俊说。

在技能上，亲身2018年8月的1160低点以来，黄金睁开了一轮上涨。现在看来，这轮上涨是对2018年4~8月这一轮下跌的修正，并没有V型反转的显着迹象。随着金价的上涨，现价已经越来越靠近1300整数关隘，1300不停是多空两边强力图夺的位置。有生意业务员以为，从这个角度而言，黄金现在的底部并不敷牢固。

泉源：第一财经