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　　2018年前三季度，海内商品市场强势运行，最具代表性的文华商品指数一度创出2014年以来新高，远远跑赢股票市场，成为海内体现最好的一类资产。然而，进入2018年四序度，随着海内经济数据走弱，强势运行的商品期货也开始一轮快速下跌。

　　预测2019年，多家机构担当证券时报记者采访时表现，一方面海内经济存在下行的压力；另一方面，钱币及财务政策也有望进一步宽松，商品市场的走势也将更为庞大。有私募人士表现，2019年商品市场只管照旧熊市，但下跌历程将会非常迟钝。不外，也有机构旌旗光显地看多商品。

　　在不少商品私募看来，从技能阐发和震荡周期上看，商品期货市场2019年团体趋势要优于前两年。

　　经济下行VS政策宽松

　　2018年的商品期货市场，团体运行安稳。此中，一季度文华商品指数跌3%，二季度和三季度分别涨6.24%和2.39%，维持强势运行。尤其是2018年7月~10月，以玄色系和PTA(精对苯二甲酸)等商品为代表的期货品种走出了一段流通的上涨行情。10月初，商品指数乃至一度创出2014年以来新高。然而，文华四序度商品指数的跌幅到达11.43%，使得整年下跌6.55%。

　　克日宣布的2018年12月份各项数据表现经济出现走弱趋势，使得不少机构对2019年商品的走势较为灰心。

　　敦和资产首席经济学家徐小庆在国盛证券计谋会上表现，这一轮名誉紧缩最快的阶段产生在2018年初，但是为什么商品直到2018年四序度才开始下跌呢？由于受供应侧革新的影响。

　　徐小庆预计，2019年供应侧革新力度大概有所弱化，不外名誉紧缩大概也阶段性竣事，即名誉扩张大概有所仰面，如许的错位会使得如今的供需格式和过往周期不太一样。

　　“只管商品照旧熊市，但是它的下跌会较为迟钝，并且非常不流通。”徐小庆说。

　　螺纹钢作为海内期货市场的龙头品种，钢价的走势对大宗商品的团体走势有着举足轻重的影响。数据表现，近3年螺纹钢期货指数与南华商品指数的相干性高达95%。

　　光大期货研究所玄色研究总监邱跃成表现，政策层面上，客岁12月13日召开的中心政治局集会夸大2019年仍要打好三大攻坚战，污染防治将不会显着放松，环保限产仍将会阶段性影响钢厂生产节奏。同时在经济下行压力加大的环境下，海内钱币及财务政策有望进一步宽松，将阶段性提拔市场预期。

　　邱跃成预计，2019年海内钢材市场将出现“供强需弱”格式，钢材代价和钢企红利均面对重心下移。同时，质料代价体现相对坚挺的环境下，2019年本钱对钢价的支持作用将会显着加强，钢价团体或将围绕本钱上下颠簸，颠簸幅度较2018年将进一步收窄。

　　“预计2019年螺纹钢期货主力合约颠簸区间在3000~3800元之间，现货代价颠簸在3300~4000元之间。2019年市场存眷的核心或将从供给端转向需求端，重点存眷卑鄙房地产、基建、汽车等行业体现，市场资金状态等。”邱跃成说。

　　与海内大多数机构灰心差别的是，国际着名投行高盛却旌旗光显看多商品。高盛表现，只管2018年末投资者人气的变化导致大宗商品代价重挫，但他们仍旧对峙看涨。凭据上周四的陈诉，高盛预计标普GSCI原质料指数的12个月回报率为9.5%，而石油和金属履历了2018年12月份的颠簸后显现代价。

　　高盛预计，3个月后布伦特原油目的代价为62.5美元/桶，6个月后布伦特原油目的价为67.5美元/桶。现在布伦特原油期货的代价在60美元/桶四周，即预计半年后原油价格将上涨凌驾12.5%。

　　除了看涨原油，高盛同时还看多黄金，大幅上调金价的预期。高盛将将来3个月、6个月和12个月的金价预期，调解至1325美元、1375美元、1425美元，而1425美元将是黄金的近5年的新高。

　　团体趋势性强于已往两年

　　无论是上涨照旧下跌，商品期货市场只要具备较强的趋势性行情，CTA(商品生意业务照料)私募每每能取得不错收益。团体而言，2018年治理期货计谋以7.63%的正收益领涨八大计谋，远远跑赢股票计谋的-15.93%的收益。

　　滨海天地(天津)投资治理有限公司投资司理唐毅表现，2017年和2018年商品期货市场均处于相对清静的小年状态，与CTA相干的私募机构也随之履历了一次洗牌。

　　“2019年期货市场将渐渐转好，重要有两大来由。第一，随着中国、美国等重要国度股市的相对低迷，流向商品市场的资金预计照旧出现增长的趋势，有了资金市场才有底子。第二，原油、贵金属等商品市场颠簸率显着较从前增长了不少，预计2019年此格式仍将连续，市场有了颠簸，投资才会出现时机。”唐毅说。

　　厚石天成基金总司理侯延军表现，在现在市场上70%的商品期货计谋是趋势计谋，能不能形成一波精良的趋势，决定了商品期货CTA计谋团体是否有好的收获。一样平常而言，大宗商品具有相对较强的周期属性，亲身2016年商品反弹以来，2017年和2018年团体是宽幅震荡的格式，只产生了局部的行情，作育了局部的计谋红利。

　　“从技能阐发和震荡周期上看，大宗商品2019年团体趋势要优于前两年，时机偏多。同时，大宗商品作为一类大类资产，与其他资产具有非相干性，是做资产设置的首选。”侯延军说。

（文章泉源：证券时报）