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　　 现在来看，表里油脂市场供给过剩将在中恒久压抑代价，但随着四序度油脂进入消耗旺季，届时代价有望企稳回升，密切存眷原油价格颠簸。

　　下半年棕榈油供需将由松趋紧。现在棕榈油产量尚未到达岑岭，偏空逻辑仍在。不外，后期随着10-11月东南亚进入雨季，棕榈油将进入一年一度的减产周期，届时宽松水平才将渐渐收敛。关于棕榈油复产时间节奏，3月马来西亚雨季竣事，棕榈油开始复产，5-6月因值斋月假期增多放缓油棕果收割等因素产量回落，斋月竣事后，马来西亚棕榈油产量7-8月重新规复，预计环比将上升但同比降落，因老树翻种率上升，而10月马来西亚将进入雨季，预计马来西亚棕油到达峰值后进入减产周期，且降速较出口相对快些，故将对代价恒久形成提振。因此，市场供给压力三季度趋于上升但增幅有限，四序度回落，料棕榈油代价呈先震荡后升态势。

　　只管棕榈油需求回暖，但产量过剩导致棕榈油期末库存积聚敏捷。USDA最新数据表现，2017/2018年度环球棕榈油期末库存增长15%至1078万吨新高，库存消耗比为17%，处于汗青高位，将压抑三季度棕榈油代价，四序度随着马来西亚进入雨季，棕榈油产量淘汰，库存呈下滑态势。

　　2018年上半年，海内油脂库存处于汗青高位，同比2017年出现增长之势，团体供给显着高于2017年同期，此中豆油、棕油增幅显着，菜油库存处于低位。

　　对付将来供给，预计三季度油脂供给将呈上升，而四序度压力或渐渐降落，重要缘故原由包罗两方面：其一，6-9月大豆到港量巨大，预计高于客岁同期，陪同着压榨厂高开工，三季度油厂库存进入上升周期，四序度有望呈季候性降落趋势；其二，入口菜籽压榨利润丰盛，下半年菜籽入口量预计增长，菜籽供给有保障，三季度菜油库存随之增长。

　　需求端，三季度还是食用油消耗淡季，对代价不组成支持，四序度随节沐日增多，油脂进入传统消耗旺季，对代价形成提振。

　　综上，在三季度，在马棕产量攀升至峰值、出口疲弱、海内油脂库存继承增长的影响下，油脂市场供过于求根本面难以改变，但不宜太过看空，因棕油产量增幅有限，预计油脂代价呈区间震荡运行。而进入四序度，在油脂进入消耗旺季、外围棕榈油减产、海内油脂库存压力缓解影响相互叠加下，预计代价在三季度底子上企稳回升或形成一波趋势性行情，密切存眷棕榈油减产幅度、原油代价及生柴增产可否落地。