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　　玉米期权上市的日子越来越近了。业内人士表现，玉米期权上市可为场外期权提供订价参考，为市场提供低本钱、高服从的对冲东西，低落场外期权对冲本钱，有利于推动“保险+期货/期权”试点项目和场外期权市场的康健连续生长。

　　吉林云天化总司理张生等待着玉米场内期权的早日上市。他表现，在当前模式下，期货公司风险治理子公司只能使用期货复制期权举行风险对冲，对冲本钱高、风险大，导致保险费、期权费较高，试点项目标范围和范畴受到限定。

　　多年来，吉林云天化不停在探索农业生产谋划的避险渠道。从2014年的“保底租地协议+场外期权+期货”模式，到2015年的“粮食银行+场外期权”模式，在一体化谋划的探索中，吉林云天化与场外期权结下了缘份。2017年，吉林云天化引入保险公司，为互助社卖粮提供代价保障，形成“订单农业+保险+期货”模式，农夫有了“双保险”，企业再使用场外期权定制办理“订单”代价风险，实现了农业生产端的闭环。

　　“客岁在吉林省公主岭市及松原市地域试点了2.2万吨玉米，这点量远远无法满意实际需求。我们公司2017年谋划地皮77.9万亩，本年加上外围互助地皮范围将到达200万亩。”张生说。

　　永安期货长春业务部总司理金东升指出，一方面，由于期权的收益曲线存在非线性特点，颠簸率、偏度等的风险是无法通逾期货简朴对冲掉的。假如风险治理子公司期初对标的资产颠簸率预计不妥，大概标的期货代价在行权价四周往返大幅颠簸，生意业务产生的滑点、手续费等都市影响终极的对冲效果，乃至大概给风险治理子公司带来丧失。另一方面，当客户承做买入期权时，在期初只需付出少量的权利金，风险治理子公司则必要在期货市场单边买入或卖出期货举行对冲，假如玉米代价在期间出现急速上涨或下跌，大概必要风险治理子公司用亲身有资金追加较大额度的包管金。

　　不少机构反应，玉米期货的汗青颠簸率仅在15%~20%之间，而场外玉米期权由于对冲风险本领和途径不完备，中介机构大多根据25%~30%的颠簸率订价，以笼罩其生意业务风险，因此场外期权订价折算成权利金后增长了约莫20%的本钱。假如玉米场内期权推出，市场直接参考隐含颠簸率订价，再加上活动性提拔带来的生意业务本钱的降落，“保险+期货/期权”的运营本钱与业务本钱总体将大幅降落。“以一个3万吨、4个月的玉米‘保险+期货/期权’试点项目为例，在玉米场内期权推出后，场外期权订价颠簸率可以或许下调2%~3%，期权费可降落约7元~12元/吨，为农户节流保险用度约20万~36万元。”国泰君安风险治理有限公司总司理魏峰估算。

　　“玉米场内期权的推出无疑将为场外期权和‘保险+期货’试点提供越发有用的对冲东西，肯定水平上低落风险治理子公司在场外期权风险对冲历程中产生丧失的大概性，也将加强保险方的履约本领，对农户和企业收益形成越发有力的保障。”张生说，“并且，玉米期权上市后，保险公司也可以直接使用场内期权来治理风险，进而低落对冲本钱，进步运转服从，优化项目流程，推动‘保险+期货’试点在更大范畴推广，风险治理结果进一步提拔。”