行业动态

日前，伴随华为三折叠手机MateXT以及苹果新品的相继上市，电子消费市场热度攀升，产业链相关公司也愈发受到投资机构青睐。专注于3C精密金属零部件的福立旺（688678.SH），近期便多次举办调研交流活动，诸如中信证券等知名券商以及南方基金等头部公募参与其中，了解公司的最新布局和发展潜力。 

资料显示，福立旺主要为3C、汽车、电动工具等下游应用行业的客户提供精密金属零部件产品。2024年上半年，公司实现收入5.53亿元，同比增长37.93%；实现归母净利润4580.35万元，同比增长90.29%；实现扣非净利润3509.58万元，同比大增148.98%。

福立旺的主营业务中，3C精密零部件收入约占65%，汽车精密零部件收入约占20%，电动工具精密零部件收入约占10%，光伏金刚线母线业务约占5%。2024年上半年消费电子行业整体复苏明显，市场需求稳步提升，业务量稳定上涨，使得公司3C业务表现抢眼。

财报显示，得益于现有产品的持续热销，福立旺3C业务上半年营收3.52亿元，同比增加71.10%。在被问及增长原因和未来展望时，福立旺在投资关系表中指出，特别是大客户新发布的耳机金属头梁、降噪耳机type-c接口以及无线追踪器金属壳等精密金属零部件，其上半年出货量表现亮眼，为公司的营收增长奠定了坚实基础。同时大客户的手机type-c接口金属零部件市场份额也稳步提升，手机无线充电金属零部件也实现了突破。

Canalys的数据显示，2024年第二季度，全球个人智能音频市场（包括TWS、无线颈挂式耳机和无线头戴式耳机）表现强劲，多个细分市场均有显著增长。总出货量达到1.1亿部，同比增长10.6%，是历史上出货量最高的第二季度。TWS和无线头戴式耳机都是增长的主力，出货量分别达到7700万部和1500万部。

“厂商正积极寻求增加新功能，以便在功能同质化和愈演愈烈的价格战竞争中脱颖而出。”Canalys研究经理陈秋帆认为，“音频市场正变得越来越拥挤，主要厂商仍在寻找机会扩大自己的市场份额。技术进步使品牌厂商能够以具有竞争力的价格提供高品质、高性能的产品，从而取代白标产品，在新兴地区尤其如此。”

品牌厂商对于新功能的追求也给福立旺等供应商带来了新的增长机会。据福立旺公告，公司3C产品线主要围绕大客户展开：一是持续拓展新的料号，以满足客户多样化的需求；二是通过优化生产流程和提升服务质量，不断提高现有料号的市场份额。

根据福立旺公告披露，今年下半年，公司与大客户的新耳机项目合作进展顺利，新导入的耳机类精密零部件市场需求良好，目前已经开始批量出货。

除了消费电子，福立旺也在汽车零部件和光伏业务中寻找突破。据悉，福立旺汽车类精密金属零部件产品主要包括挡风网弹片、卷帘簧、门锁等产品，可实现缓冲、牵引、支撑、固定等功能。今年上半年，公司汽车类业务在新客户及新项目业务上实现了多元化拓展，实现营收1.04亿元，同比增长 28.07%。谈及汽车定点产品的最新进展，据福立旺半年报，公司积极加大技术创新投入，不断优化工艺技术和零部件多样化开发，以提升汽车零部件的质量和降低成本。

财报显示，今年上半年福立旺对于研发不断加码，研发投入为5955.29万元，同比增长40.02%，报告期末研发人员总数为432人，较上期同比增长40.72%，包括新能源车用汽配成型及加工工艺的研发等项目进展显著。据悉，公司安全气囊精密机加工件、活塞、气缸导管等定点产品的导入工作已顺利完成，并已开始批量生产。

值得一提的是，目前福立旺的在研项目中亦有多个与光伏有关。福立旺通过控股子公司强芯科技开展光伏业务，强芯科技生产的金刚线母线在电镀金刚石颗粒后，加工成金刚线，目前主要应用于光伏行业硅片的切割。

“目前光伏行业处于产能加速出清阶段，产业链各环节开工率不足，公司金刚线母线业务受到行业影响较大。”福立旺在调研活动中指出，公司正采取两项关键策略以应对挑战并寻求突破，一方面公司致力于产业链的垂直整合，持续对高强度母线进行深入研究与开发，另一方面，公司生产的钨丝母线已经开始小批量出货，通过提供多样化的产品选择，公司可以在市场上占据更有利的位置。

国信证券的研报分析认为，福立旺持续推进产业链垂直整合，成功实现黄铜丝自主生产，并进一步延伸至上游的合金盘条，使公司在成本上具有了明显优势。此外，公司通过先进的冷拉技术，能够生产出直径更细、强度更高的钨丝，并解决了破断力低、表面粗糙等问题。随着行业回暖，公司市场份额有望大幅提升。

依托自身技术与产品的创新，不论行业如何变化，福立旺得以稳中有进，保持业务的增长从而带动业绩突破，这样的能力正受到越来越多投资机构的关注，公司的长期价值也正加速显现。