实时资讯

“拜登经济学”(Bidenomics)，以及在其推动下不断膨胀的联邦预算赤字着实提振了美国经济，然而，一些分析人士指出，“拜登经济学”在点燃美国将避免经济衰退的希望同时，也引发了人们对美国将陷入过高债务和持续通胀压力的担忧情绪。

近期，美国经济软着陆(soft landing)预期迅速升温。亚特兰大联储GDPNow模型最新的预期数据显示，8月1日该模型初步预计美国第三季度GDP增速

美国7月非农就业数据显示，美国7月失业率为3.5%，处于历史最低水平附近，市场预期则为3.6%，前值为3.6%。工资继续稳步增长，平均时薪年率为4.4%，仍然较高，无法与美联储2%的通胀目标保持一致。高达3.9%，高于截至7月28日该模型预测的3.5%。此前美国经济分析局7月27日发布的第二季度实际GDP环比增速初值为2.4%，好于市场预期的1.8%。

通胀数据则显示，美国CPI回到“3时代”，6月整体CPI年率降至3%，为2021年3月以来最小增幅。同期核心CPI年率则降至4.8%，为2021年11月以来新低。在生产端，美国6月PPI同比仅仅上涨0.1%，为2020年以来的最小同比涨幅。

这些数据均显示劳动力市场仍然紧俏且相对健康，加之随着美国通货膨胀率超预期下降，众多空缺的工作岗位以及强劲的薪资仍然能够支撑着美国经济的“大动脉”——消费支出，进而预示着美国经济“软着陆”希望越来越大。

随着市场对于美国经济前景的看法日渐乐观，美国银行的经济学家撤销了对美国经济将陷入衰退的预测，成为第一家正式取消这一预期的华尔街大行，摩根大通此后跟随美银放弃对美国经济衰退的预期。继上半年涨幅高达20%后，美股基准指数标普500指数下半年在软着陆预期不断升温的刺激之下继续维持涨势，自7月以来涨幅达2%，

美国总统拜登(Joe Biden)倡导的三项重要立法——加大基础设施支出、增加绿色经济投资和加强半导体制造行业——这些措施帮助刺激了美国第二季度的市场需求，并可能在未来产生更大的影响。

“拜登经济学”为美国经济增长立大功了?

与主张围绕富人和针对大型公司广泛减税以刺激增长的“涓滴经济学”相反，“拜登经济学”旨在扩大中产阶级，其中三项重要准则在于：对美国进行公共建设投资、赋予美国工人更多权力且对其进行教育、为小企业提供公平的竞争环境。

“拜登经济学”最初是美国的一些保守派人士为批评美国高通胀率而使用的调侃词，如今拜登欣然接受了这一说法并将该词条赋予新的经济学意义，试图将其打造为美国的未来路线。

美国联邦政府预算赤字不断扩大确实大幅提振了美国经济的增长趋势，但是这在一定程度上是由于加州企业和居民缴纳所得税的支付延迟，以及社会保障金支付过高所致。

一个关键的问题在于，“拜登经济学”提供的价值超过1万亿美元的支持，是否恰逢其时。要知道，“拜登经济学”是美国总统拜登希望将其作为连任竞选的支柱之一。一些经济学家对“拜登经济学”争论的焦点在于，这是在为美国经济“软着陆”彻底铺平道路，还是在为美国通胀率再次上升埋下伏笔。

每种情况的支持者都在最新的就业报告中找到了支持他们观点的证据。上个月，美国就业人数增长放缓，但仍保持强劲，且失业率继续处于历史低位，支撑了美国能够避免衰退的希望。但工资涨幅仍居高不下，加剧了人们对通胀的担忧。

智通财经APP了解到，来自穆迪分析(Moody 's Analytics)的首席经济学家马克•赞迪(Mark Zandi)等人认为，“拜登经济学”美国经济实现软着陆的支撑因素之一，他带领的经济学家团队表示，“拜登经济学”将有助于抵消美联储激进信贷紧缩带来的滞后经济影响，并使美国得以避免陷入陷入衰退。

“时机非常有利，”他强调。根据他的测算，“拜登经济学”在未来一年将为相对微薄的1%的经济增长率贡献0.4个百分点。

其他经济学家担心，拜登的刺激计划与美联储减缓经济增长、将通胀率降至2%目标的努力背道而驰，这可能为明年进一步加息奠定基础。

然而，通胀风险未来可能再度涌现

“现在美国强劲的经济增长将在未来引发通胀的风险越来越大，” 来自Renaissance Macro Research的经济主管Neil Dutta表示。他认为，美国经济的弹性和持续坚韧的就业市场已经摆脱了美联储快速加息带来的影响。

“如果我们预测今年的经济衰退被推迟而不是避免，同时美联储最终不得不比我们目前预期的加息幅度更大——最有可能的罪魁祸首将是‘拜登经济学’。”Bloomberg Economics美国首席经济学家Anna Wong表示。

毫不奇怪，拜登领导下的美国政府将其经济政策视为最纯粹的积极因素。“拜登总统的经济政策，即‘拜登经济学’正在为美国人民服务，”代理劳工部长Julie Su 周五表示。

就公众而言，任何经济收益都没有转化为对总统的支持。在《纽约时报》和锡耶纳学院上个月进行的一项民意调查中，只有不到40%的登记选民对拜登政府给予了好感。

就美联储决策者而言，他们淡化了财政政策对经济的影响。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在6月28日表示，这不是通胀的“重要驱动因素”。

然而，对企业来说，拜登经济学带来的好处越来越明显，预计未来还会有进一步的帮助。

“在电信服务和高压输电电线电缆等领域，我们已经看到了非常强劲的需求。”陶氏首席执行官Jim Fitterling在7月25日告诉分析师。“我认为这种情况不会消退。”

在清洁能源和半导体等行业的联邦政府补贴和其他政府支持的刺激下，去年美国工厂建设支出几乎翻了一番。福特汽车(Ford Motor)和英特尔(Intel Corp.)等商业巨头，以及许多规模较小的公司，都在利用政府的支持计划建设新工厂。

建筑商和承包商贸易组织的首席经济学家Anirban Basu强调，拜登政府的努力正在渗入私人投资。Basu接受采访时表示:“企业一直在积极争取政府的税收抵免。”“这实际上是在吸引私人投资，而不是将其挤出市场。”

高盛集团的分析师们估计，美国政府将在未来10年拿出1.2万亿美元用于税收抵免和其他补贴，以根据《通货膨胀削减法案》应对全球变暖。相比之下，国会预算办公室在2022年8月通过该法案时，最初的成本估计仅仅为3910亿美元。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家Ellen Zentner 和她带领的团队最近将今年美国GDP增长预期上调了0.7个百分点，至1.3%，并重申了他们对软着陆的预测，这在一定程度上是对工厂建设热潮的回应。上调的另一个原因在于公共基础设施投资的增加。大摩的经济学家在一份报告中写道，2021年11月通过的两党基础设施法案“正在推动大型项目的繁荣”。

然而，其中一些资金被急剧上升的建筑成本所消耗。例如，俄勒冈州交通部门在2月份表示，该部门从华盛顿获得的用于道路维修的额外资金“将主要被最近的通货膨胀趋势所侵蚀”。来自建筑商和承包商贸易组织的Basu表示，建筑工人短缺导致成本和通胀居高不下，并导致项目延误。数据显示7月份建筑工人的平均时薪增长0.9%，较上年同期增长5.4%。

财政赤字不断扩大！惠誉下调美国信用评级敲响债务风险警钟

围绕“拜登经济学”相关的通胀影响的不确定性，由于预算赤字的膨胀而变得更加复杂，但一些拜登经济学支持者辩称其中只有一小部分是由总统计划造成的。数据显示，在截至9月份的本财年的前九个月，赤字总额达到1.4万亿美元，几乎是上年同期的三倍。

上周，惠誉评级公司(Fitch Ratings Inc.)取消了美国“AAA级”的最高信用评级，下调至“AA+”，凸显出美国政府财政状况的长期恶化。

今年赤字扩大的背后是各种各样的“大杂烩”。有些措施对经济层面没有任何明显的影响，比如美联储不再用其持有的债券赚到的钱向财政部汇款。其他的，比如额外的1010亿美元拨给社会保障金领取者，以及加州因自然灾害而推迟到10月份缴纳税款，这些都让人们的口袋里有了更多的钱。

来自摩根大通的首席美国经济学家Michael Feroli表示，赤字增加有助于解释今年以来美国经济出人意料的韧性，这也是他放弃美国经济衰退预测的原因之一。

但他警告称，如果美联储将经济的持久性视为推动持续加息且维持高利率的绿灯那将是错误的，因为赤字可能会在10月开始的下一财年收窄。他表示:“美联储需要认识到这一点，而不是一味地开足马力。”