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　　走进山西看煤焦

　　近期，受上下游挤压的焦化企业一改往日的黯然，煤焦利润逐步向好。受需求旺盛的影响，煤焦后市怎样？在现货稳赚的情况下，企业是否要有居安思危意识，利用期货工具提前“绸缪”？3月21—23日，记者跟随产业服务联盟轮值理事长单位弘业期货（001236）在山西地区开启了2023年煤焦产业调研。

　　A煤焦产业格局变化明显

　　山西是我国最大的炼焦煤生产基地，该省炼焦精煤产量超过我国整体焦煤产量的45%。焦炭方面，2022年全国焦炭总产量4.73亿吨，山西地区产量接近9800万吨，占比超过20%。山西省在我国煤焦产业中地位极其重要，在全国煤焦行业内有比较强的代表性。

　　“从山西地区来看，煤矿话语权较强，对于焦煤定价也较为强势。目前焦煤定价主要是长协和线上竞拍。长协客户价格也并没有较大的优惠折扣，多是在市场竞拍价的基础上形成，比竞拍价格稍低20—30元/吨。”弘业期货煤焦高级分析师陈永明说。

　　山西地区某煤焦企业相关负责人也告诉记者，有的企业也能拿到长协煤，长协的焦煤是季度定价，一个季度一个价格。贸易商买焦煤基本随行就市。目前焦化厂合作的下游基本都是长协稳定客户，厂内焦炭库存都较低，即产即销，少数厂家厂内库存几乎为零。

　　“目前，焦煤存在品种间供应不均衡，部分配焦煤的供应偏松且价格小幅下跌。不过，低硫低灰高强度的优质主焦煤仍然紧俏，价格相对坚挺。”煤焦专家马俊华说。

　　记者在走访中注意到，当前煤焦产业格局也出现了明显的变化。炼焦煤矿多配有坑口洗煤厂，洗选精煤外售，减少原煤出售量。流入市场的原煤资源有限，价格居高不下，洗煤厂利润倒挂，普遍经营状况不佳，部分洗煤厂转为配煤洗选。产业链下游焦化厂与钢厂经历了前两年的产品价格上涨，当前资金情况较好，对于中间贸易商的选择更为严格，焦化厂主要都是跟钢厂直供交易，或者跟与钢厂有直供合同的贸易商进行合作。由于投机性质的贸易商减少，现货市场的焦化厂与钢厂直接对接，大大降低了现货的波动性。

　　太原某企业人士说，煤焦产业链企业多在进行产业链的延伸与拓宽。纵向拉长产业链，向煤炭的下游产品延伸，横向拓宽产业面，发展煤的衍生产品，形成“煤—焦—化”“煤—焦—钢”“煤—电—建材”等多元化的产业循环模式。

　　B下游焦化利润差别较大

　　焦化企业的利润情况主要由供需关系来决定。

　　上述焦化企业人士直言，煤焦行业的利润仍然集中在煤矿端。而煤矿为了利润最大化，坑口多配套洗煤厂，通过销售精煤来增加利润空间。相对而言，独立洗煤厂由于市场原煤资源有限，原煤采购成本太高，洗煤厂即期利润基本处于倒挂状态。部分洗煤厂只能靠赌行情、做库存来实现利润，也有些洗煤厂被迫转做配煤业务。

　　实际上，相较于煤矿开采与洗选的利润，下游焦化厂利润差别较大。

　　记者从山西调研的厂家了解到，目前焦化行业中，焦化厂主要存在几种形式：一是本身企业有联营煤矿或者钢厂，同时经营甲醇等精细化工产业产能；二是有长期稳定合作煤矿资源，长协原料采购成本相对较低，焦化副产品直接外售；三是从洗煤厂延伸产业链进入焦化环节，租用焦化厂生产线，焦化副产品直接外售。

　　“租用焦化产线的这部分厂家的生产成本本身就较高，在当前焦煤价格偏强的情况下，即使出售焦化副产品可以获得一部分收入，整体也很容易亏损。”介休市宏源选煤总经理张子彪说。

　　记者了解到，也有企业因为长期亏损而选择退出焦化环节。对于资金实力相对较雄厚的企业来说，焦化副产品的延伸成为企业追求利润成长的关键。通常而言，1吨焦煤焦化可以生产0.75吨焦炭、0.18吨焦炉煤气、0.04吨煤焦油、0.01吨粗苯。传统焦化厂产业链条较短，会直接将除焦炭以外的副产品直接外售，这样的焦化企业目前盈利水平在50—100元/吨。目前大型焦化产业集团，会利用焦化副产品进行更多精细化工产品的研发，主要分为3条重要的产业链：由煤焦油深加工煤焦油沥青及其下游化工产品，压缩焦炉煤气，生产甲醇及其下游化工产品，最后通过粗苯加氢制取芳烃类化工产品。

　　陈永明告诉记者，随着化工产品规模的深化，精细加工不仅能获取更高附加值的产品，而且可以根据市场需求灵活控制各产品的产出比例，对企业总体利润贡献更大。仅将直接出售焦炉煤气转为加工甲醇出售，就可以让吨焦利润扩大近100元左右。精细产业链条较长的企业，为了保证企业化产品产线深加工原料需要，即使单纯焦炭生产出现亏损，也不会进行大面积减产，更多会通过增加配煤中的气煤占比，增加化工产品产出量，从而调节整体企业利润。当前不少焦化厂在加大化工产品的深加工投资，希望通过延伸产业链来寻求稳定的利润空间。

　　C产销两旺企业干劲充足

　　当前山西地区煤焦的产销情况如何？一位不愿透露姓名的行业人士告诉记者，从山西地区现在的产销情况来看，煤矿主动性非常强。虽然前期发生煤矿安全事故，安全检查相对严格，但是并没有影响山西地区煤矿的生产，并没有出现大量减产和停产现象，只是不允许露天堆煤。当前煤矿对于利润指标的关注程度大于产量指标。煤矿多是看下游钢焦企业采购情况进行灵活定价，只在焦煤确有销售压力的时候才会稍微降低价格。一旦采购量恢复，就不会再降价。销售模式也是全额预付款的形式。

　　“焦化厂端，现在处于一个被动降库的状况。上游炼焦煤价格较高，焦化厂现在普遍降低原材料库存量，调研焦化厂表示目前焦煤库存多保持在3—5天，通过减少焦煤库存来降低风险，焦炭产品库存也处于一个极低的水平。”陈永明说，当前下游铁水产量仍然位于高位，下游钢厂对于焦炭的需求也比较好，焦化厂内焦炭基本都存不下。由于山西地区淘汰4.3米焦炉，目前大多数焦化企业都是5.5米等性能更优的焦炉，对于降产主动性也更好，遇到行情下跌，利润不好的时候，可以及时降低开工率来减少厂内焦炭库存的累积。

　　上述焦化企业人士也证实了这种说法，该企业人士表示，当前的煤焦是产销两旺，这种情况下没有主动限产，基本是接近满产。