行业动态

　　豆粕/菜粕：短期承压回落，整体趋势偏空

　　CBOT大豆在巴西收割进度加快以及美元指数走强下，承压下行，跌破1500美分关口。成本端回落，带动内盘连粕连日承压。国内市场，近期进口大豆供应放缓，因在进口榨利亏损下，1-2月进口到港减少。油厂开机在近期大豆供应减少下，部分地区出现断豆停机现象，且市场预计国内3-4月进口大豆到港量或受巴西延迟影响。下游养殖利润近期表现仍不佳，饲企和养殖企业等以远月基差成交为主，当前饲用消费整体偏弱，下游提货较慢，导致部分地区出现胀库，现货价持续回落，带动基差持续走弱。菜粕供应端在进口菜籽持续增加下逐步修复，油厂开机及压榨明显回升。而需求方面在豆菜粕价差高位下存在替代需求，且随着气温逐渐回暖，华南地区水产需求将逐步启动，或带来一定支撑。策略方面，短期蛋白粕走势偏空，关注3月后巴西大豆到港节奏，且随着巴西收割加快卖压也将逐步显现，建议逢高布空，前期布局空单者仍可继续持有。

　　玉米与淀粉：夜盘期价震荡运行

　　对于淀粉而言，目前淀粉现货加工已经亏损，盘面5月合约淀粉生产利润接近盈亏平衡，但期价已经升水现货，这主要源于淀粉副产品的持续下跌，但淀粉行业供需依然宽松，再加上产销区玉米表现的差异。在这种情况下，淀粉单边尚需谨慎，可考虑继续持有淀粉-玉米价差走扩套利，一方面可以规避玉米原料端的风险，另一方面可以等待后期行业供需的改善。

　　焦煤：成材需求刺激下，或震荡上行

　　安全事件引发市场热情，但中长期供应压力较大，成材需求表现中性下，煤价或震荡运行，震荡运行区间（2030,2130）。

　　安全事故刺激下成本端偏强，短期成材需求偏强下，原料涨价空间逐渐打开，短期运行区间（2930，2980），建议观望为主。

　　螺纹钢：PMI引燃市场情绪，两会前偏强运行

　　PMI超预期下，稳增长趋势向上，市场对3月需求较为乐观，盘面或震荡上行，关注（4290,4300）压力位，短期逢低短多。

　　畜禽养殖：鸡蛋期价近强远弱分化运行

　　工业硅：供需双弱，短期维持震荡观点

　　3月1日，Si2308主力合约整体持稳运行，收涨17540元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋0.11%。从供应端来看，当前供应格局呈北强南弱，北方工厂开工率维持高位，存在一定现货库存压力，但南方枯水期开工较低，工厂报价较为坚挺，且三月份仍有减产预期。从需求端来看，下游以刚需采购为主，并无明显增量。综合而言，短期供需矛盾并不突出，单边驱动动能不足，维持区间震荡观点，预计运行区间（17300，17800）。

　　铜：延续震荡偏强，关注7.1万压力

　　(1)库存：3月1日，SHFE仓单库存143014吨，增2205吨。LME仓单库存63200吨，减900吨。

　　(2)精废价差：3月1日，Mysteel精废价差2068，扩大126。目前价差在合理价差1396之上。

　　综述：美元指数回调，对铜价压力减少，但近期投资者对美联储进一步加息预期升温仍将压制铜价。国内2月PMI数据超预期，经济景气修复延续提振市场信心，铜累库速度放缓，3月或呈现拐点，且两会政策预期即将兑现，铜价存较强底部支撑，短期或延续偏强运行，关注7.1万压力位。

　　PTA：油价反弹及供需改善 驱动TA走势偏坚挺

　　成本端油价反弹及终端需求改善共振，PTA及短纤期价大涨近3%。供给方面，东营威联化学250万吨PTA装置停车，能投、百宏PTA装置负荷小幅调整，至.2.23 PTA负荷调整至73.2%（-2.54%），随着装置检修增多，加工费方面已经修复至300元/吨附近，二季度集中检修落地带来供应缩减将进一步改善原料端的累库预期。需求方面，聚酯负荷超预期加速，局部大厂负荷继续提升中，截至上周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.1%。从聚酯终端需求来看，季节性订单改善。上周江浙终端开工率加速提升，江浙加弹综合开工提升至92%(+5%)，江浙织机综合开工提升至75%(+4%），江浙印染综合开工提升至81%（+8%）。华南终端开工率继续提升至61%（+8%），织造上应季品订单尚可，内销应季面料需求提前显著回暖。展望后市，随着上半年需求旺季金三银四的到来，预估3月后需求将迎来全面恢复。近期海外部分PTA装置检修，外盘供需缺口扩大补货需求带动TA出口套利机会增加，预估出口及终端改善驱动PTA去库30万吨左右。在成本偏强、需求改善及出口利好的背景下，PTA价格偏强运行。仅供参考。

　　PVC: 宏观逻辑将支撑PVC盘面，关注V回调低多机会

　　PVC供需方面，本周国内PVC行业开工负荷率整体略有下降。据卓创资讯（301299）数据显示，本周PVC整体开工负荷率79.66%，环比下降0.43%；其中电石法PVC开工负荷率79.22%，环比下降0.05%；乙烯法PVC开工负荷率81.26%，环比下降1.82%。本周PVC粉社会库存略增，去库拐点尚未出现。后市来看，PVC开工继续提升空间不大VS新增产量量产，PVC整体供应延续。下游开工逐步提升，3月份需求旺季或将出现去库拐点。出口虽见底回落但待交付量仍偏高，期价在6250附近支撑较强，预估近期回调的空间也不大。中长期来看，基于国内宏观、地产等利好政策仍在推出，市场对于未来需求的改善预期较强。强预期带动下，需求短期暂没法证伪。两会前防疫措施的持续优化、房地产业及经济的扶持措施等国内政策端利好仍存，市场对未来需求改善预期较强。宏观面经济复苏预期和地产政策主导逻辑仍将支撑PVC盘面，关注V回调低多机会。

　　PVC: 宏观逻辑将支撑PVC盘面，关注V回调低多机会

　　PVC供需方面，本周国内PVC行业开工负荷率整体略有下降。据卓创资讯数据显示，本周PVC整体开工负荷率79.66%，环比下降0.43%；其中电石法PVC开工负荷率79.22%，环比下降0.05%；乙烯法PVC开工负荷率81.26%，环比下降1.82%。本周PVC粉社会库存略增，去库拐点尚未出现。后市来看，PVC开工继续提升空间不大VS新增产量量产，PVC整体供应延续。下游开工逐步提升，3月份需求旺季或将出现去库拐点。出口虽见底回落但待交付量仍偏高，期价在6250附近支撑较强，预估近期回调的空间也不大。中长期来看，基于国内宏观、地产等利好政策仍在推出，市场对于未来需求的改善预期较强。强预期带动下，需求短期暂没法证伪。两会前防疫措施的持续优化、房地产业及经济的扶持措施等国内政策端利好仍存，市场对未来需求改善预期较强。宏观面经济复苏预期和地产政策主导逻辑仍将支撑PVC盘面，关注V回调低多机会。

　　海外市场对于美联储加息放缓、年内降息等过度乐观的预期在近期基本已得到修正，沪金多头配置窗口或逐步打开，建议逢低试多。