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熟悉汽车零部件行业的朋友可能已经知道，近日，国内十几家轮胎企业发布通知，由于原材料行业的影响，轮胎价格将从2023年1月起调整3%-5%，少数企业已于12月中下旬提价。自去年以来，轮胎价格调整已成为普遍现象。

值得注意的是，这两天，天然橡胶期货也相继上涨。周二，天然橡胶期货2305合约大幅上涨，创下5个月新高，收于13315元/吨。天然橡胶加权指数也处于半年多的高位。目前，自2022年下半年美联储激进加息以来，天然橡胶已收复跌幅，自去年10月底最低水平反弹近15%。

“橡胶期货周二大幅上涨的主要原因有两个：一是外围原材料上涨，支撑橡胶价格；季节性逐渐进入供应淡季。泰国胶水价格小幅上涨，预计春节后东北部将逐步停止切割，离泰国完全停止切割还有一个月左右；中国已经完全停止切割。第二，国内需求复苏预计将在节后提前反映在磁盘上。”国泰君安期货橡胶研究员高林林说。

中信建设投资橡胶分析师童长征也认为，需求预期有所改善。国家防疫政策调整后，市场对经济复苏发展有强烈预期，预计将大大改善，提振橡胶市场需求。

据悉，泰国原料胶价格小幅上涨，杯胶价格保持稳定。国内产区已完全停止切割，云南原料胶已全部停止切割，暂时没有价格；海南原料也全部停止切割，暂时没有价格。越南产区进入减产季，泰国天然橡胶产区进入减产期。全球供应进入淡季。

“目前国内海南.云南已经停产，国外已经进入低产期。但除了交割产品全乳胶外，2022年全球天然橡胶产量较高。据估计，去年天然橡胶生产国组织的ANRPC橡胶产量创历史第二高或最高水平，非洲新兴橡胶产量继续创历史新高，整体供应无忧。”华联期货橡胶研究员李照峰说。

记者在采访中发现，当前市场的新亮点在于对中国强劲复苏的信心和对美国放缓加息的乐观预期。

然而，童长征认为，目前市场供应非常普遍。“尽管中国已经进入停产期，但越南已经进入停产期。.老挝.缅甸、泰国北部等国家和地区逐渐进入减产期，但主要传统橡胶生产区泰国南部仍处于高产期。因此，供应仍然很强劲。需求方面，作为天然橡胶需求的主要组成部分，国内轮胎行业由于进入春节假期模式，开工率逐渐下降。因此，从供需方面来看，供需并不紧张。预计下一阶段供需条件将比早期阶段有所改善。

据悉，随后将有越来越多的国家和地区进入停产期。未来三个月，原材料产出将越来越少。这一阶段是季节性供应低的阶段，供应将依靠早期积累的库存来支撑。

“需求端将得到改善，天然橡胶的主要需求可能来自中国。”童长征说，疫情政策的变化可能会使中国的经济活动更加活跃。从国外防治政策放松后的经验来看，比如新加坡.韩国.疫情政策放松后，日本等国家和地区的消费端都有了大大小小的改善。

高林林认为，预计在节日前的最后一周，轮胎样本企业的产能利用率将继续下降。据了解，截至农历十二月21日（1月12日），东营.潍坊有50%以上的轮胎企业安排停工放假，节后正月初六左右复工。上市企业。.合资企业的生产仍在继续，多安排在春节法定假期。

黎照峰还认为，需求端重卡和乘用车销量仍较弱，但房地产等政策持续显著改善。房地产作为国民经济支柱产业的地位再次提出，重卡市场在持续低迷后中期边际复苏的可能性较大。

目前的库存情况如何？据统计，截至2023年1月15日，青岛天胶保税和一般贸易总库存为50.18万吨，较上期增长2.4万吨，环比增长5.01%。保税区库存较上周增长7.8%至8.8万吨，一般贸易库存较上周增长4.44%至41.3万吨。青岛天然橡胶样品保税仓库入库率提高7.69%；出库率提高1.9%；一般贸易仓库入库率提高1.71%，出库率提高0.25%。累计库存持续，但绝对数量仍相对中立。

黎照峰告诉记者，目前多头和空头之间的矛盾是，短头认为生产能力仍然过剩，目前的天气和橡胶价格对供应没有影响，青岛库存最近的累积趋势很明显。在气候方面，厄尔尼诺3.4区的海温指数领先橡胶价格13个月，目前正处于三重拉尼娜时期。从该指数的角度来看，中期橡胶价格将没有太大的向上潜力。拉尼娜对橡胶生产更有利。此外，短期头寸对需求也更加悲观，主要是因为美国的高利率和收缩表格。历史经验表明，在加息和收缩表格后，经济不太可能实现软着陆。美元作为主要的国际货币具有全球影响力，在加息中后期做更多的商品并不是一个明智的选择。

多头认为，经过美联储激进加息和疫情极端情况的洗礼，橡胶底部越来越清晰。此外，未来两年天然橡胶产能高峰将越来越近，供应拐点将逐渐到来，最悲观的需求阶段已经过去，底部支撑将更加坚实。底部支撑有利于防御，多头对需求也有乐观的期望。“B类B管理”之后，中国经济具有强烈的内部增长动力和填补空白的政策意图。中央经济工作会议明确表示，整体经济需要改善。发展是解决所有问题的关键。重型卡车销售长期低迷，重型卡车行业周期维度拐点有望随着经济增长的到来，该行业有望迎来复苏和增长。

目前，市场的矛盾主要集中在需求上。一方面，过去和现在，对天然橡胶的需求非常疲软。轮胎厂成品库存不断上升，天然橡胶的社会库存也在增加。然而，由于政策的调整和变化，许多人对未来的需求非常乐观。货运活动指数的上升可以证实需求方在疫情政策调整后可能发生的调整和变化。“并不是每个人都同意市场需求的改善。由于重量难以恢复，当价格达到一定高度时，就会有一波短期进入市场。此外，当价格上涨时，通常会增加与现货的价差，然后套利者将大规模进入市场，以抑制价格。”童长征说。

记者在采访中了解到，橡胶的价差也是市场上的矛盾之一。一方面，同年，同年，同年。ru1-5月差和5-9月差处于BACK状态，暗示供应面有所改善。回顾过去十年橡胶市场，可分为两个阶段：一是2011-2015年见顶快速下跌；二是2015年底后，底部大幅波动。同年月差为2014年.2015.2020.2022这四年。

对于目前市场的矛盾，高林林认为，外部需求强现实与下降预期并存；国内需求弱现实与修复预期并存。注意国内需求修复的实现程度，把握外部需求下降和国内需求修复的节奏。

童长征认为，从原材料端来看，目前的价格基本处于历史底部。也就是说，如果原材料端价格进一步下跌，可能会有更多的橡胶树被抛弃，所以从成本支撑的角度来看，价格下跌的空间非常有限。目前加工端的加工利润很低。如果原材料端价格进一步上涨，成品价格保持不变，加工端可能会亏损。轮胎行业作为下游消费端，仍处于成品库存高的阶段。春节过后，会有一波促销流程，轮胎厂可能进入去库存阶段。随着年中下游整体需求的改善，轮胎厂的整体营销状况可能会改善。

“橡胶仍处于低生产周期，增量主要来自深色橡胶。”高林林表示，2022年浅色橡胶供应减少，2023年浅色橡胶供应增长有限。预计2023年天然橡胶需求将呈现国内外市场整体分化的特点。受宏观经济下行周期影响，海外市场需求达到顶峰，国内轮胎出口可能在2022年上半年高基数下同比下降。随着防疫政策的优化，2023年国内基础设施建设.公路运输.物流将迎来复苏，带动重卡市场低基数复苏，从而提振天胶需求。