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2017年10月，郑商所率先在PTA当期货品种引入做市商时，五年来不断探索和创新商品期货连续活跃的工作机制，有效促进做市商的作用，促进期货品种的持续活跃，更好地服务于工业企业和投资者的差异化需求。从现在起，我们的报纸“期货百家谈”栏目推出“郑商所做市业务五周年”请注意系列报道。

多年来，为了充分满足工业企业持续套期保值业务的需要，进一步提高商品期货服务实体经济的能力，郑不断探索促进商品期货持续活跃的工作机制，以成熟品种为试点，创新工作模式，通过引进期货做市商促进期货品种非1.5.9月份，合同活跃，促进期货品种持续活跃，更好地满足投资者的差异化需求，促进期货市场功能的有效发挥。

郑商所相关负责人告诉记者，2017年10月，郑商所率先在2017年10月PTA通过五年的不断总结和探索，期货品种逐渐形成“以持续报价为核心”以及更市场化的激励政策和多元化的选择机制，有效地促进了做市商的作用，促进了期货品种的持续活跃。

五年来，郑商所引进的做市商品种运行稳定.服务业效果突出。引进的做市商品种数量也大幅增加，从2017年的2个增加到2022年的14个；每个期货品种的做市合约数量从2017年的1个增加到2022年的农产品覆盖不到9个月.工业产品覆盖6个月内的所有非活跃合同；非传统主合同活跃，从2017年只有做市商提供有限流动性，到2022年多个期货品种做市合同仓库规模占主合同比例较高，部分品种实现主合同月轮换；在服务业效果方面，行业客户参与显著提高，大多数品种只有1个.5.9月份合同上有交割，到2022年引进做市商的多数品种逐月交割。

根据工业企业的需要，郑商学院从2016年开始研究非主力月份合同不活跃的问题，走访了大量工业企业.在市场调研和举办多次论证会、交流会的基础上，率先提出“先期活跃3.7.11月，合同实现了奇数月的持续活跃，引进期货做市商提供初始流动性”探索了促进商品期货持续活跃的工作机制。

据了解，郑商所在PTA等期货品种引入做市商试点初期，1.5.在9月份活跃合同的基础上，3月份合同将活跃.7.113个月合同为做市合同，采取多种措施，首先实现奇数月合同活跃，为所有上市合同活跃奠定基础。

“郑商学院早期持续活跃的计划和措施主要集中在三个方面：一是降低市场参与者在做市合同上的交易成本；二是降低做市合同交付成本，鼓励行业客户参与交付；三是引入商品期货做市商，为合同提供流动性。”郑尚研究所相关负责人表示，在连续活跃计划实施之初取得了明显的效果。从合同规模来看，做市合同交易头寸稳步增长，活动显著提高；从价格关系来看，做市合同价格趋势稳定，连续性水平显著提高，传统主要月1.5.9合同之间形成有效联动；从运营质量来看，做市合同的价差明显缩小，市场参与者的机会增加；从客户结构来看，参与做市合同交易的客户数量稳步增长，非做市商的交易头寸相对较高。工业客户逐步参与做市合同交易，开展套期保值操作。

促进更多品种的实现“近几个月合同活跃，活跃合同持续”郑商所不断扩大期货做市品种，不断完善期货做市政策，加强对期货做市商的监管，取得了良好的综合市场效果。

首先，扩大优秀的品种合同，为活跃的基础奠定坚实的基础。郑商务研究所始终以工业客户需求为导向，通过试点工作的经验积累，不断完善期货做市商的市场政策，巩固做市商的技术基础。2019年，郑商务研究所在多个期货品种中引进做市商的制度条件和技术条件，.棉花.将期货做市商引入甲醇、棉纱四大期货品种，大大提高相应品种做市合约的运营质量。

二是密切跟踪分析，提高做市质量。郑商所始终坚持。“抓流动性，抓流动性”，要求做市商为市场提供真正的流动性。根据这一原则，郑商务研究所密切跟踪市场运作，比较分析做市商的交易行为特点，不断制定和完善相关标准，有效规范做市商的交易行为。例如，郑商务研究所根据期货品种的经营特点和引进期货做市商的目的，制定了“无效成交”识别标准，规范做市商的交易行为，鼓励他们为市场提供真正的流动性。

三是近几个月合同活跃，效果持续显现。实施连续活跃方案的期货品种做市合约活跃度持续提高，部分品种做市合约发展为次要主合约。做市合约运行质量不断提高。做市合约的相对销售价差较小，并在缩小.五个订单的深度正在增加。实施连续活跃计划的期货品种长期奇数月合约头寸自然发展明显。在相应的期货品种引入做市商并经过一段时间的培育后，市场对奇数月合约的活动有了一定的期望。即使在奇数月合约成为做市合约之前，一些市场客户也愿意参与长期奇数月合约的交易，促进了远月奇数月合约头寸的自然发展。做市合约参与人数稳步增加，工业客户参与做市合约交付规模逐步扩大，有效促进了相应月期权系列合约的活跃。

继续学习，共同努力促进政策活动。据了解，在取得良好的综合效果后，郑进一步根据各期货品种的特点，不断完善持续活跃的计划，继续加强计划的实施，努力解决工业企业问题“近几个月合同套保难”问题，有效地促进了期货市场的功能。2020年以来，郑商所继续深入做市商.工业企业，扎下身子调研需求，抓住需求，抓住需求，“连续活跃”重点.突破流动性不足的难点.疏通企业套期保值需求的堵点，有效解决工业企业的问题.做市商“急难愁盼”问题，创造好.可持续做市业务生态。

据郑商所相关负责人介绍，目前，实施连续活跃计划的期货品种已扩大到14个。深入产业。.在广泛研究的基础上，真正了解不同商品期货品种的流动性需求，引入期货做市商提供真正需求和自身流动性供应不足的品种的流动性。同时，不断优化做市商的选拔过程。在多年的实践中，郑尚研究所开创了期货做市商实盘选拔大赛，不断优化，打造了贴近实际做市业务的实盘选拔大赛。通过实盘做市，调查做市商的做市能力，选择具有真正做市能力的期货做市商。

此外，创新资格管理，做市商可以进出。业务发展期间，要求做市商每年进行一次自查，并向郑商所报告。同时，选择部分期货做市商进行现场检查，有效督促做市商合规做市。通过缩短资格考核期，及时淘汰能力不足的做市商，补充新鲜血液，建立和实施淘汰机制，适度加强期货做市商之间的竞争，促进做市商不断提高业务能力。

一些工业企业业务负责人告诉记者，2022年郑商所连续活跃方案实施效果持续显现，如短纤维.硅铁两个期货品种初步实现了活跃合约的连续性。在传统1.5.在9月份合约发展为主力的基础上，短纤期货做市合约206.207.208.210.211合约相继发展为主力合约，硅铁210.211.212合同发展为主合同，实现平稳切换。在为主合同期间，相应合同日均成交.仓位大幅增加，微观流动性大幅提升，相关指标值与传统主合约基本相同，有效吸引各类客户参与交易。其中，龙头企业参与短纤期货做市合约客户数和日均交易.仓位增长明显，增速在70%左右。大多数短纤维品种工业企业认为，做市合同成为主合同后运行稳定，不同月份合同间价差更合理；近年来，活跃的合同为基础贸易提供了更多样化的定价基准，可以更好地满足各行业客户的差异化需求。硅铁工业企业认为，近几个月合同活跃后，以近几个月合同为点价基准更加权威.更贴近现货市场实际，参与交割更方便。