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宏观调控层层加码四季度市场控制仍大

第三季度以前，市场走势比较明朗，有惊喜也有意外。小编简单总结如下：市场低迷，收储提振（一、二月）；广东禁调，生猪价格上涨（三、四月）；渠道增多，市场波动（五月）；预计断档，不愿出售（六月）；突然上下，媒体渲染（七月）；严格把握政策，放储约谈（七月）；效果有限，价格再次上涨（八月）；稳产保价，三令五申（九月）；看涨后市，二育继续（九月）；未来怎么样？看下面（十月至明年）

自7月初市场大幅上涨以来，政策调控不断进行。无论是最初对龙头企业的采访，还是多次投放猪肉储备，还是严格把握过度涨价、囤积奇怪行为，甚至采访、禁止非法自媒体等，都通过政策影响了市场情绪，实现了减少销售、过度涨价、分阶段过度二次育肥等对短期价格影响较大的因素。然而，从短期和中期周期来看，目前政策端预期的稳定价格预期并没有得到明显体现。因此，可以预见，第四季度的政策信号仍将频繁释放，实力有望强于第三季度。毕竟市场对第四季度的预期普遍好于第三季度。

虽然第四季度政策方面对市场负面影响较大，但我个人认为，今年第四季度全国市场仍将保持高冲击上升趋势。然而，高点时间点的位置猪价格的高水平，主要取决于近期二次育肥量和后续集中销售时间、市场观点一致性下年底集中成交量时间节点、冻结产品销售、政策监管手段、疫情发展趋势和需求恢复等多种因素。

从供给方面看，由于去年9月母猪变化最大，今年5月至8月，至少明年第二季度前后，供应将有利于生猪价格，但由于市场二次育肥、三次育肥甚至四次育肥现象，将给年底供给方带来强烈的不确定性，同时，年底仔猪出生量对应的生猪供应量可能不会太小，加上2月至4月低价期间大量分割仓储和港口冷冻库存，也将增加年底猪肉供应的部分压力，因此从供给方面看，年底价格可能有轻微压力，二次育肥集中销售时间价格压力或最大。（供应总结：母猪很少，市场缺乏猪；仔猪数量增加，年底压力；标准肥料价格差异，刺激压力栏；体重继续增加，肉不少；二次育肥，年底；冷冻产品出库，再空；政策监管，力度不减少；看到更多，但也看到消费。

从需求方面看，虽然今年屠宰企业的屠宰量较前五年明显增加，但并不意味着需求有所改善。一方面，由于今年生猪供应量相对较高，另一方面，今年低价期间屠宰企业主动分仓，今年上半年屠宰量同比明显增加；但从8月至9月猪价与屠宰量的对应关系来看，虽然8月至9月猪价仍相对较高，但屠宰量环比增加，增速逐渐扩大，直观反映了当前需求侧的逐步复苏。

42018-2022年毛白价差走势图

同时，从毛白价差来看，目前毛白价差仍较小，但年底前的惯例扩大将刺激消费。此外，年底屠宰量基本为年内最高水平，但与年内最高水平相比仍存在较大差距。因此，年底需求增长预期可能较强，这将明显带动需求，但疫情的不确定性仍将对年底需求产生较强影响（需求总结：毛猪价格高，白条难跟；需求差，屠宰企业亏损；屠宰量低，短期内难以增加；疫情复发，缺乏信心；宏观手段，效果有限；鸡禽替代，逐年增长；年底消费取决于疫情；春节刚需，确实增加了；生猪价格上涨，但却很高。

因此，综合供需因素可以得出结论，至少在今年年底之前，生猪价格将保持在较高水平强劲波动。此外，由于今年生猪价格走势与2019年相似，但今年供应量大于2019年，因此年底价格高点略低于2019年，但经过几年的疫情，预计年底生猪价格将高于2020年，因此生猪价格将高于2020年底。