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一般来说，在高通胀和经济创新动荡时期，黄金被视为传统的避险资产和抗通胀资产。然而，今年的情况似乎有所不同。今年年初，俄罗斯和乌克兰之间的冲突升级，市场担忧飙升，避险需求显著增加。与此同时，全球通胀迅速上升，包括国际货币基金组织在内的全球经济面临多重风险（IMF）包括世界银行在内的许多国际机构已经降低了对今年全球经济增长的预期，全球经济下滑甚至衰退的风险显著增加。

在这种情况下，国际金价的表现非常疲软。不断上升的通胀和市场对全球经济衰退的担忧未能推动以美元计价的国际金价上涨。自今年3月初以来，国际金价已突破2000美元/盎司的高点。相比之下，具有避险资产属性的美元表现非常光明。自今年年初以来，美元指数上涨了11%。更重要的是，如果美联储发布更强劲的加息信号，美元可能会继续得到有力支撑，这将在一定程度上增加黄金资产的销售压力，国际黄金价格将继续面临压力。

根据世界黄金协会发布的数据，6月，全球黄金交易开放式证券投资基金（ETF）流出28吨(约17亿美元)。继5月53吨的流出量之后，全球黄金ETF总持仓量再次下降。虽然二季度净流出39吨(约20亿美元)，但上半年净流入仍保持在234吨(约148亿美元)。“2022年下半年，全球投资者将面临复杂的市场环境，需要应对多重挑战，如加息、高通胀和地缘政治风险。在短期内，黄金价格可能会受到诸多因素的影响，如实际利率、全球央行收紧货币政策的步伐以及其控制通胀的效果。”世界黄金协会表示。

从目前的情况来看，影响国际金价的关键因素是美元和美国利率水平，而美元的走势与美联储的货币政策密切相关。自今年年初俄罗斯和乌克兰之间的冲突爆发以来，全球原油、天然气和小麦等能源商品的价格大幅上涨，推动了美国通胀水平的持续上升。目前，美国的通货膨胀水平已升至9.1%的高位，通胀压力依然较大。

为了对抗通胀，美联储在今年3月和5月分别提高了25个基点、50个基点和75个基点。由于黄金是零利息资产，其价格通常与美元呈负相关，因此国际黄金价格的趋势将更多地受到美联储利率政策的影响。美联储6月货币政策会议记录显示，高通胀比美国经济衰退的潜在风险更令人担忧，这也提振了市场对美联储将继续大幅提高利率的预期。

目前，国际黄金市场正在等待美联储7月份的货币政策会议。截至7月25日，现货金价和COMEX黄金期货价格已回落至1710美元/盎司附近水平，分别收于1718.78美元/盎司和1719.10美元/盎司。

值得注意的是，美联储已经实施“鹰”派遣加息政策将给国际黄金价格带来下行压力。相反，如果美联储发出放缓和收紧政策的信号，也可能支持国际黄金价格的上涨。从历史表现来看，在2008年全球金融危机期间，国际黄金价格迎来了明显的牛市。当时，黄金价格的上涨与美联储货币政策周期的演变密切相关，显示美联储货币政策从宽松（上升）到持续宽松（上升）到最后宽松（停止上升）。

目前，市场上有一种观点认为，美联储的紧缩货币周期已接近尾声。美联储预计将在9月份的货币政策会议上只提高50个基点，今年剩余会议的加息将进一步缩小到25个基点。美联储可能放慢加息步伐的关键原因是美国经济面临的衰退风险。国际评级机构穆迪表示，考虑到美联储收紧政策以抑制通胀的影响，美国经济增长预期将在2022年和2023年降至2023年.1%和1.3%。

综上所述，近期国际黄金价格走势将继续受到美联储货币政策变化的影响。如果美联储释放更强劲的加息预期，黄金可能会面临更大的下行压力。如果国际原油价格和粮食价格大幅下跌，将在一定程度上减轻美国的通胀压力。如果美联储放慢加息步伐，国际黄金价格有望反弹。在最近发布的2022年下半年的《全球市场展望》中，渣打银行财富管理部指出，黄金仍然是其乐观的头寸和多元化的关键投资组合工具。一方面，黄金在美元疲软的环境中表现良好；另一方面，如果经济增长放缓或可能出现衰退，黄金应受益于避险资金的流入。