行业动态

随着经济环境的变化和资本市场改革的深化，上市公司的并购工作持续活跃。特别是6月以来，A股市并购热度大幅上升，共有599家上市公司发布了并购重组相关计划公告，同时，上市公司发布了相关计划公告。“A并A”病例数显著增加。

接受记者采访的市场参与者表示，并购是企业跨越式发展的重要途径。预计未来主要并购将更多地进入行业层面，中下游并购或大股东优质资产。预计相关企业将继续在资本市场的帮助下增长，高质量的并购将得到政策支持，目标资产定价、目标资产可持续经营能力和其他问题将在资本市场的审计环节。

Wind据统计，截至7月18日，共有1541家a股上市公司发布并购公告，涉及并购案件2064起。特别是自6月以来，A共有599家上市公司发布了599家上市公司并购计划公告。

从行业的角度来看，今年年以来的并购案例主要集中在制造业、电子产品、制药和生物学等新兴行业。金融证券公司首席经济学家、研究所所长李康表示，在经济结构转型和产业升级的背景下，预计未来高端制造业、电子、医药、生物等产业将保持高度繁荣。除了政策支持外，国内替代和巨大的国内市场空间是促进并购融资的非常有利的支持因素。

随着注册制度的推进，上市公司重组上市，即借壳案件大幅减少。今年只有两起案件，即中国交通建设拟拆分子公司祁连山上市，恒力石化拟拆分子公司康辉新材料通过与大连热电重组实现重组上市，后者已终止。

对于大多数企业来说，借壳并不是在科技创新板、创业板注册制度开放、北京证券交易所正式开放的背景下进行借壳上市的最佳方式IPO趋同，但在新股股息下，并购市场估值相对较高IPO企业处于劣势。

然而，随着A股市场新股的正常突破，市场估值和流动性萎缩。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，随着注册制度的稳步推进，IPO估值将加速回归合理范围，与并购的估值差距将逐步缩小。当新股上市表现与企业自身价值挂钩时，IPO估值优势将不再明显领先并购，企业主的心态也将发生变化，并购的新机遇也将随之而来。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈磊表示，在当前的市场环境下，推动企业并购重组具有当前的市场环境“抗风险”与“促发展”双重含义。一方面，通过并购开放上下游，甚至实现跨行业发展，帮助企业分担风险，渡过难关；另一方面，目前的市场估值水平相对较低，是企业发展新业务领域的良好机遇。特别是，传统制造业可以通过并购来补充自己的业务，掌握新业务和新技术。

自今年年初以来，共有17家公司并购会议。除了第一轮国际会议，山西焦煤将被取消审计，其他公司将通过会议，会议率将达到88.24%。这一比例高于2020年上市公司并购重组的82%.2021年76%和876%的过会率.23%。

亚钾国际计划在第一轮会议上收购56%的农业钾资源技术股权。当时，并购重组委员会表示，交易完成后，标的资产将按时生产，经营存在很大的不确定性，不符合相关规定。然而，6月22日，亚钾国际在修订重组计划后的第二次会议上无条件通过。

值得注意的是，从今年开始，A并购案件频发，成为并购市场的一大亮点。

几天前，华润三九进一步收购了昆明制药集团。根据华润三九的最新公告，7月8日，公司收到国家市场监管管理局发布的《集中反垄断审查未实施进一步审查决定》，称华润三九制药有限公司未进一步审查收购昆明制药集团有限公司股权案件。华润三九还表示，截至公告披露日，公司及相关各方正在积极推动交易。

5月9日，华润三九宣布，公司计划通过现金支付的方式购买昆药集团28%的股份，交易对价为29%.02亿元。从并购的目的来看，双方将主要围绕三七资源共同发展产业体系。

截至目前，今年以来，华润三九、紫金矿业、通策医疗等10多家a股上市公司宣布了收购上市公司的目标。他们收购了同行业的公司和紫金矿业。ST龙净分为有色环保产业，华润三九、昆药集团均为医药产业。

陈雳表示，“A并A”A股市场逐渐成熟的案例频繁，企业估值更加合理，“壳”其价值逐渐降低甚至消失，企业可以以适当的价格购买a股市场资产。