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受疫情等因素影响，今年民营房地产企业债券发行规模明显萎缩。业内人士表示，近期监管机构表示支持民营企业再融资，预计民营房地产企业融资规模将逐步增加。

5月16日，深圳证券交易所推出中国证券金融股份有限公司与专项计划经理中信证券有限公司联合创建的信用保护凭证，成功完成中信证券-信联1号2期供应链金融资产支持专项计划（以下简称龙湖供应链ABS）书记。龙湖供应链ABS发行总规模4.02亿元，优先资产支持证券利率3.5%，投资者认购倍数2.36倍，基本资产为龙湖供应链上游306家中小供应商的应收账款。相应信用保护凭证的名义本金为4000万元，保护目标发行规模为4亿元。信用保护凭证的成功设立是市场实施的第一个民营房地产企业信用保护工具，有利于提高民营房地产企业债务融资的信用水平，标志着创新工具支持民营房地产企业债务融资的新阶段性成果。

投资银行家王继月告诉记者，简单地说，就是为龙湖发行的ABS提供信用增强工具，然后将信用增强工具制成标准化产品供投资者购买。这增强了房地产债券的信用，促进了房地产公司债券或其他债务工具的发行。

业内人士认为，上述信用保护凭证相当于中国证券金融和中信证券的信用保护，有利于私营房地产企业的债券融资。

中原房地产首席分析师张大伟告诉记者，虽然私营房地产企业的第一份信用保护证书业务金额不高，但积极尝试在一定程度上表明，房地产企业融资的难度有望降低。

深圳证券交易所相关负责人表示，深圳证券交易所将充分利用市场力量，促进业务创新和产品创新，支持更多市场机构参与私营企业债券融资信用保护工具业务，共同促进私营经济的健康发展。

克里证券资产管理部固定收益副总经理孙杨告诉记者，近日，深圳证券交易所、中国证监会、国家发改委表示，支持民营企业再融资。上述民营房地产企业信用保护信用保护凭证业务的实施，标志着民营房地产企业债券投资者不仅可以购买债券，还可以增加一层资本保护机制。

信用保护证书在其他行业的上市公司中有先例，但在房地产行业之前没有。启动这一机制相当于提高投资者的认可度。对于投资者来说，如果他们想要更多的保护，他们可以购买证书；如果他们意识到房地产企业的基本面，他们可以出售证书。证书本身也可以交易。孙杨告诉记者。

4月28日，深圳证券交易所牵头的沪深证券交易所信用保护工具买方机构专题研讨会提出，不断提高信用保护工具服务民营企业的融资质量和效率。会议指出，下一步，沪深证券交易所将继续创新工作措施，完善民营企业融资体系供应，进一步加强对实体经济的直接融资支持。一是提供信用保护证书发行支持机制，提高证书创建的便利性；二是积极响应市场需求，尽快推出信用保护合同业务，提高信用保护工具的标准化和流动性，不断提高信用保护工具服务民营企业的融资效率。

目前，深圳证券交易所已有20家机构成为深圳信用保护合同的核心交易商，12家机构已成为证券创业机构，共达成合同交易78笔，证券项目9笔，名义本金43.4亿元，受保护债券总额340亿元。其中，民营企业债券规模约200亿元，占58.8%。信用保护机构覆盖证券公司、资产管理、银行等主流债券投资机构，提高了市场实体认购和投资民营企业债券的积极性。

中国证监会债券部表示，中国证监会制度采取多种措施，努力提高私营企业融资的便利性和可用性。根据中国证监会的工作部署，近年来，交易所市场推出了信用保护合同和信用保护凭证业务，支持私营企业债券融资，与中国合作开展信用保护债券质押回购业务试点，继续授权私营企业融资。

根据中指研究院的数据，4月份非银行房地产企业融资总额为843.4亿元，同比下降52.1%，环比下降19.7%。1-4月，房地产企业信用债发行规模为1532亿元，同比下降37.7%。其中，民营企业发行8笔，融资金额94.1亿元，占6.1%。1-4月，房地产企业海外债发行规模约为去年同期的10%，发行金额约为143亿元。其中，民营房地产企业融资70亿元。

5月16日，据报道，龙湖、美的地产和碧桂园的三家房地产企业将陆续发行人民币债券。为了吸引投资者，创业机构将同时发行信用保护工具，包括信用违约过期（私募股权CDS）或信用风险缓释凭证（CRMW），以帮助私募股权增强公开市场的融资功能。

同日，美的地产宣布将在上海证券交易所市场发行公司债券。其中，龙湖将发行5亿元公司债券，并于5月17日记录；美的地产将于5月20日发行不超过10亿元的公司债券。

易居研究所智库中心研究主任严跃进表示，龙湖、美的房地产和碧桂园的债券发行融资反映了监管机构对私营企业融资的支持。债券发行强调使用信用保护工具，投资者对认购此类债券的担忧将减少。这是资本市场积极创新和支持实体经济的表现，有助于降低房地产企业的融资成本，提高融资效率。

中指研究院企业事业部研究负责人刘水告诉记者，政府支持民营房地产企业融资的措施正在加快实施。在当前的市场环境下，通过市场化的信用保护工具增加信用有助于民营房地产企业筹集资金，增加投资者的信心。